主持人：良兄你好，大家好，這周如剛才所說，市場方面指數雖然沒漲多少，但是盤中熱點還是持續出現，但是先走出來的金融板塊其實它挺分化的。像週五保險板塊是跌幅居前有進有退，從這個低位來說，指數是震盪走高的，這個現象那應該如何判斷呢?目前來說是不是已經真正靠穩了?比較領先的像券商還有地產可以繼續關注呢?
張德良：這就相對來說整個大盤還是相對穩定吧。這方面來來回回折騰，整體相對穩定的，也沒有說這個市場交易就這麼一兩個核心主線，資金方面也沒有說主打一兩個方向，大概上就是說支撐指數的應該就是金融地產相對集中，資金流向券商和一些超跌的地產股相對比較活躍，支撐著指數，但我們也注意到這一週指數相對穩定的時候，其它的比方說原有大家可能一直看好的消費醫療醫藥分佈在不同程度上，或者說在一定小範圍來講還是出現一些補跌，而且補跌起來的力度還是不小，所以我想這樣的格局，跟7月份以來的情況很相似，就是指數在一個相對低位穩定下來，但是內部的結構分化還是非常嚴重，就是說前期跌得很多的比方雪崩過的開始積極的修復或者回暖，但前段時間跌得少或者不跌的，在這段時間稍不留心，都可能出現補跌。我想這周的特徵最顯著的就在這。
主持人：那如果從剛才所說的複雜的盤面的情況來說，現在是宜積極一點，還是繼續觀望，還是說趁早離場會比較好一點?
張德良：也沒那麼極端。我覺得現在市場是相對平穩，相對平靜下來，心態穩定下來的時候，該找什麼機會的時候，我覺得有幾點。第一個，就是他實跌多了的，等有機會彈性也蠻大的，但是這段時間的機會非常適合交易高手交易高手講究投機和觀察能力，我想這是一個很重要的方向，可以說是一個投機交易高手的非常重要的一個時點。第二個，我們注意到現在的市場，不是相對前段時間一樣那麼穩定，因為現在的經濟面非常複雜，所以你簡單的所謂的看行業看股指以後，選擇龍頭框架，這段時間不太適合。還有第三個，就是連續性不會太強，一般來說快速上漲之後，很快就會有回吐的壓力，這點上也很清楚，特別是漲了一段時間以後，成交量突然放大，那一般來說這種情況都是調整的開始，所以這也就是整體上我覺得當下的格局上，我們不用太擔心。但是從微觀層面上來講，我們要高度警惕市場內在的波動，所以對於普通人來講，我覺得最好的選擇可能還是看一看，就像我們上週分析的一樣，我們也是比較謹慎的，所以正是因為這樣的環境下，就是說不是交易高手，我覺得觀察一下並不是壞事不用著急。
主持人：但是像這周金融板塊中國海證券連續拉了四個漲停板，週五還一度漲幅七個點，你說不做嘛好像挺吸引的，金融板塊要像平安銀行，像中國平安一週以來也是震盪盤高，像銀行板塊當中平安銀行重新上了年線，那能不能就判斷有一部分的資金在金融板塊當中已經開始介入了，起碼有個想象或者說有一個走高的過程。
張德良：剛才你談到的這兩類，我們舉一兩個例子，一個是你說到的國海證券，第二個就應該以平安銀行，以前也提了這個例子，這兩個是不一樣的。首先我們說國海證券，它行業歸屬於證券簽約券商，券商在過去三年時間裡面它基本上是調整的，哪怕是16到17有漂亮50炒作的時候，券商股也是跌的，總之從15年開始他就一路下跌，這個跟創業板很相似，在這個當中跌得最多的像太平洋，國海。國海證券是很多年前借殼上市的，那跌到現在最低點的時候，股價累計最大跌幅超過80%，這是它最基本面的特徵。第二個，券商板塊沒有什麼特別的行業，僅是景氣度方面的變化，首先要大家清楚，盈利角度沒有變化，而且是很困難，稍稍最近一段時間，股票質押開始得到了高層的重視，可能這方面的風險開始得到遏制，那對於券商來講可能有一個底線，所以整個券商板塊這一週有過一次回暖，但發現如果按照過去兩年的這種思維的話，漲得好的應該就是像中信證券為代表的盈利能力很好的股票，但是相比較而言，彈性最大的是國海，那國海最近從一個低位連續漲停以後，成交量迅速放大，原因是什麼呢?我覺得市場就是一種投機，或者說從一個彈性角度去考慮的。肯定會這樣考慮，覺得整個行業可能會有一些制度的變革，或者是對整個行業可能會帶來一些系統性的東西，所以在這個時候市場首先考慮的可能是一個彈性，所以他會選擇一些跌的最多而且價格和市值規模相對較小的股票來博弈。所以，像太平洋，國海這種看上去基本面相對靠後的，競爭力稍微差一點的，跌的最多的，這些股票作為一個初級的對象，像這樣的股票，那你說接下來是不是真有系統性的行業轉變，目前是不清楚的，那純粹猜測，所以一般來說這種先有快速反應，它又會冷下去，過段時間它慢慢又冷下去了，像這樣的一個格局就很適合博弈，你稍微後之後覺那你可能短期就套牢，這就是一種特徵。第三也是這樣，我們不展開了。
如果你看週四週五的地產股同樣的特徵，萬科和保利是漲了一下，但是不是領漲的，強勁的是超跌的小市值的，跌幅超過80%的對吧?再回頭看平安銀行為代表的一些金融股，它是過去兩啊一直受市場關注，最近一段時間也是跌幅比較小的，所以在這個時候我們發現它表現非常強。按照你的說法，就是平安銀行最近兩度開始突破年線，對不對?按照我們的技術體系的話，一個股價突破了年線，那是屬於比較強的，大家注意它這種走勢，它既屬於那個什麼，就是過去兩年上漲之後跌下來以後重新回到年線附近這樣的一個一個反彈修復的過程。像這樣的一個走勢，它的穩定性就有待考察。如果接下來過段時間它在這個年線附近老上不去，老停頓的話，那這樣是不可靠的，它就像中國平安一樣，比較典型，就是可能在這個位置形成一個高位或兩個高位，頭部的特徵，它就會慢慢回來，所以這一類型的股票接下來我們要特別關心，如果穩不下來，他有可能短期會有補跌或快速下跌，這個是要看未來的基本面，就是說金融股今年的業績目前保持平穩，那接下來能不能在經濟面沒有恢復之前經濟增長沒有進入上升軌道之前，銀行股的業績真能夠熬過這一段時間還能夠保持平穩，我覺得就是創造了一個奇蹟。按照正常理論來講，在經濟復甦前，一般來說銀行股的業績都會有一個明顯下滑的過程，這樣對它的估值會有壓力，所以我覺得銀行股的強勢，背後還是有隱憂的。最近一段時間之所以強勢，主要源於機構投資者在二季度以後調倉，因為有些機構是必須買股票的，從一些消費股票退出，要買只能買銀行做配置，所以我大體上覺得，講起金融股，券商和銀行，保險這三個類型當中本質是有區別的，而且這種區別對接下來的走勢也是影響蠻大的，大家要認真去思考，可能聽了我一下子分析可能也理解不了，你不妨把眼光拉長一點，就拿15年以來的走勢來比較一下，大體就知道為什麼會有差異。
主持人：我是挺理解的，因為我們做了很久的節目，我對您的觀點還是比較熟悉，但是大家不理解的話可以在網上找回我們過往的投資良言的節目，確實最近的走勢正如您所說的，這兩個個案，資金也是有明顯的不同的，是值得去關注。那重組，是不是重組板塊是一個比較好的一個方向?
張德良：你說的對，最近政策面上也是明顯兩個導向，第一個化解風險，因為股權質押，甚過其它方面的風險，那這個風險化解是當務之急，底線要通過什麼來化解呢?那有很多種手段，可以直接注入流動性，國資組建一些基金或者是通過其它的方式，這一週行動是比較快速的，案例也開始增加了，包括像紫光集團的很多大部分股份，直接轉個身國投，還有其他的11家券商組建的一個，支持型的基金，所以我認為這些資金進來以後那首先得穩定有風險暴露的公司，隨後第二步我覺得就會進入產業整合，因為畢竟有新的股東了嗎?對不對，那對原有的資源，原有的上市公司優勢，還有新股東的資源整合，所以在未來半年到一年我覺得都是併購重組和產業整合，在新股東的加盟之下，會對一些最近看上去很多問題的一些公司帶來新的面貌，這也是這幾周我們反覆說，但我覺得這是一個非常大的主題，所以我認為接下來半年到一年併購重組會身份反覆審問，而且上週也有消息，那就是這個IPO被否的企業通過借殼上市的間隔時間從三年快速縮短到六個月，我想這樣的一個轉變是一個非常非常大的轉變，所以我們不妨把思維從原來過去幾年一味的強調價值龍頭的一個價值思維不妨稍微轉一下，我們可以轉到一個重組的視角去看待這個市場。我覺得會帶來一個全新的天地，這一輪非常大的調整之後，我覺得在一個行情初期，在經濟沒有復甦之前重組應該是一個主線。
主持人：這是我看ST概念指數連漲了五天，應該是單從行業來說，行業指數最強的其中一個板塊，沒得說。另外還有一個事件我不知道您怎麼解讀，就是像一汽轎車獲得一萬億的授信，當年整個經濟在四萬億零八零九年時候，一個企業1萬億會不會透出什麼投資機會?結合重組這方面的情況，一汽相關的個股有三個漲停板。
張德良：一汽集團它本身就給我們有個汽車要大型的整合，原來上汽完成了集團整合，後來一汽東風長安這些都需要一個整合，如果站在全球視野來看的話，汽車產業更具備整合的空間，所以我覺得這樣的一個給企業集團超過過萬億的金融屬性接下來應該會有一定的想象力，所以這也是一汽關聯的三家公司連續漲停非常活躍的原因。
主持人：還有一個我相信大家很關注的話題您剛才也提過了，補跌，很多二線藍籌股都在補跌特別震盪走穩之後重新有一些補跌的情況出現了，就像周像伊力也跌停板，中炬高新，涪陵榨菜，海天味業半年前我們還在說這些股票還在創新高的時候半年後就換了個樣，它的補跌最近我聽了一下其他機構還有些機構說其實消費股還是能夠介入。您的觀點是怎麼樣的?
張德良：我們面對的大多數聽我們節目的人，大多是個人投資者為主，不像機構，當然有很多機構也關注我們我覺得這個首先有很多資金的機構投資者可以自行的當然就是說你在一個長期角度像消費服務這個在中國來講絕對是一個超級大的行業未來5到10年是一個非常重要的領域。我們以前老講這類的公司，如果你站在5到10年的角度的話，在最近下跌或者說出現一些不良的消息衝擊之下的龍頭企業將會一次非常好的逐步吸納的好時機。就比方說像伊利這樣的公司這一週也不是股價暴跌，但是我覺得整個的消費市場還在，公司的競爭力也在，所以我覺得這是一個長線思維，個人投資者不一樣，個人投資者你可能要避免短期的30%或者50%的下跌，所以最近一段時間要特別小心，我非常簡單的說就是不管基本面業績等等。總之，在前段時間跌的少或者跌得不多的，在最近這段時間它的調整可能力度就會比較大，可能某一兩天跌個10%，20%會對你的衝擊非常之大，但是基於長期來講，這種下跌是不需要考慮的，但是個人投資者短期來講稍稍要小心一些，迴避一下前段時間跌相對小的，特別是過去兩年一路上漲不斷創歷史新高之後，現在還處在歷史上高位上方以上的股票，它的穩定性會比較差的，所以這段時間稍稍要回避一下。
主持人：這周震盪有所反彈。從上週以來這個反彈去到10日均線附近就似乎動力不足，雖然說均量方面是略微放大了，但是呈現了一個從上週五逐步萎縮的一個態勢，10月11日那個缺口能不能短期回補呢?
張德良：從純粹指數角度來說這市場信心還是不強的，但是有很大的政策支持，所以做空也缺乏，上週我們觀點是走出一個2500到2800之間來回折騰，這可能是最好的選擇。再次強調一下，就是我們看指數很簡單，因為現在就是又會看長期均線的人，比方說60天120天250天，這是典型的大型空頭排列，這種大型空頭排列要改變是很難的，一年半載都改變不了，所以我都說了在未來一年內能夠改變這個下跌趨勢就已經很樂觀了，所以我們對指數的判斷最近一段時間能夠走出一個相對穩定區域震盪就已經很樂觀了。
主持人：區域震盪，其實過去這周也是蠻多機會了，來到這期節目的尾段時間，特別是在這個震盪市當中，非常感謝安信證券的首席投資顧問張德良給我們分享他的寶貴的觀點，我們下週同一時間再見，拜拜!!
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