導讀：指數站穩了3300點，技術上看，市場交易由右側交易轉向趨勢交易，後市投資熱點有什麼轉變？操作方法需要做什麼改變？
黃：大家好！我是黃進。經過十多個月的市場震盪，上週上證綜指重新站穩3300點，在剛剛結束的8月份指數實現3連陽，整個市場格局繼續圍繞之前提到的大週期+大金融。站上3300點之後，安信證券首席投資顧問張德良又怎樣的思考？
黃：您好！德良兄。
張：您好！主持人。
黃：時隔十多個月，上證綜指終於重回3300點上方。過去幾個月的節目中，您一直提到的大金融+大週期，在指數衝關的時候依舊要靠這兩大主線。後市的熱點有沒有新的變化，是否要改變這兩大主線？
張：應該不需要改變，方向還是非常明確的。就指數而言，17個月的週期的情況，跟2013年到14年的情況是一樣的，剛過去的8月份，整個格局更加清楚。上證指數6、7、8三個月，月K線漲幅分別是2.4%、2.5%、2.6%，溫和上漲，3個月的成交量也是溫和放大，基本上每個月累積放大1萬億左右。市場情緒也沒有出現猛烈變化，三根K線連起來，就叫紅三兵。不是所有K線都叫紅三兵，要在調整很長時間之後，悄悄然形成的。
當紅三兵出來之後，便是一個反轉形態，意味著後面有更猛烈的上漲。現在第一個目標是2016年年初熔斷交易的位置，3500-3600之間，大體是3538的位置。下一個目標有個很重要的阻力位，10年前的高點，6124點，以及3年前的高點，5178點，這兩個高點的連線是長期下降壓力線。現在是逐步下移，目前處在4900到5000點左右。這是目前簡單的圖標分析。
剛剛是就樂觀的情況來分析，當然我們也要防範萬一，現在指數已經走出8個月平臺了，由右側交易平臺轉向趨勢交易。這時候需要用中短期均線作為防範的位置，止損位，指數而言，支撐在這次上漲很重要的一條均線就是中期均線，只要20天均線不跌穿，都不要太擔心，現在20天均線上揚到3290點左右。做短線的可以縮小到10天均線。
總之，趨勢交易時候，只要選擇中短期均線作為標準，不跌穿的基礎上，就可以持有，指數上主要是這個框架。引領市場的毫無疑問是大週期品，金融股作為橋樑和中樞，蘊含對未來經濟復甦強烈的預期。
黃：這種預期似乎也在半年報中得到體現，例如深圳主板上半年營收的淨利潤，比中小板創業板還是有優勢。在接下來很多品種能不能採用剛才您提到的方法去投資呢？
張：從基本面來講，半年報已經明確了。炒股票有兩種方式，一個是追求增長率，盈利增長帶來股價上升，第二種是講絕對指，絕對盈利/股息率，假定股票不漲，拿上市公司的分紅都可以。兩種方法，如果選第一個，中報一看就很清楚，對於週期股，動不動就增長10倍，從產品漲價的趨勢來看，有一批產品價格從5月6月開始漲，像稀土7月份才開始漲，要在3季度報表才能顯現出來。實際上現在週期類股票炒的是短期的快速增長帶來的拐點的機會。
第二類是股息率，週期品動不動增長10倍很多公司是不可能的，比如金融銀行、家電消費品、服務業，長期穩定的公司不可能那一年突然增長10倍。他每年的收益都非常穩定，股息率維持的非常好，以工商銀行為例，以股息率策略，上年盈利狀況依舊保持穩健，如果壞賬沒有上升的話，這樣的業績會得到很多機構的配置，每次下跌都有人買，這屬於股息率策略。
二者區別很大。現在看成長股，價值投機的人會選擇大週期品，再重複一次，週期品要深刻理解，如果不認為是趨勢性機會的話，就不要參與。現在週期品的股票，以韶鋼松山為例，07年最高點16元，15年最高點是11元，目前盈利狀況接近於10年前的水平，整個華南區螺紋鋼供應的企業不多，目前盈利狀況非常好，現在8到9元是歷史中高位水平，這個位置是有一定壓力的。
接下來要思考，鋼鐵的供給關係是否會發生改變。過去20年鋼鐵價格上漲的時候，大量地條鋼如雨後春筍一樣，使鋼材價格重新跌下來，盈利狀況從高峰又回到起點。如果供給側改革力度更猛，供給狀況處於穩定的狀態的話，鋼鐵的價格就會反覆上臺階。短期狂飆之後，進入歷史中高位，有壓力，隨時會調整，調整後市場會再思考，真的穩定下來，就還能再上，這是中長期趨勢問題。其他週期品都是這樣的情況，週期品是比較複雜，並不是簡單看圖表就能解決的問題。
黃：在8月份大漲的週期行業，鋼鐵、煤炭、電解鋁，相對被市場忽略的化工板塊，很多個股也是重新走強，有沒有資金會流入相對滯漲的週期類股票中？在投資化工股的時候應該怎麼去把握？
張：現在週期性行業在歷史經濟結構發生重大改變，過去二三十年，週期性行業處於起步階段，數量很多，但沒有偉大企業；現在是變革時代，可以預見未來十年，化工領域裡面可能就剩下幾家企業。在這個過程中，投資情況會發生變化，真正的龍頭企業會慢慢處於藍籌行情。走勢不會一路放量，不是資金推動。
轉變是個大工程，短期來講，基本面看是不是真正的行業龍頭，不建議尋找補漲的股票，龍頭都不敢買，龍尾更不要參與。整個股價走勢不要在猛放量的時候去追，在縮量調整的時候可以參與。山東海化最近的走勢是很有節奏的，第一輪一個漲停就跌下來，然後又快速上漲回到高位，又有一次明顯縮量回調的過程，之後第二輪上攻。最近週期品走勢符合這個特徵，成交量萎縮時候介入，當成交量和股價穩定下來，那就是第二次買點，這種買點比較可靠。然後第二輪放量飆升的時候，原則上不要去追。週期類股票肯定是脈衝式的，所以可以採取旗形整理的模式。
黃：節目是手把手讓大家去關注技術和基本面，當然不是推薦個股，從所舉的例子去理解整個行業的走勢。既然上了3300點，除了週期和金融，這個時點還可以看什麼機會麼？
張：接下來中期的機會可以關注中高端裝備製造業，這是經濟復甦最後的堡壘。過去一年半時間裡面，最先是傳統消費品，白酒白電到醫藥，然後通過金融股的走強過度到大週期品，這些都是偏中上游的，最後決定市場信心的是中高端的裝備製造業。預計要經過一兩個月，中高端製造業會表現的不錯，這是未來可以關注的。
黃：今天非常詳細和具體，時間關係，我們下次再聊，謝謝德良兄！
《投資良言》FM95.3播出時間：
星期六：13：30-14：30；
星期日：09：30-10：00。
主持與嘉賓
黃進：廣東廣播電視臺股市廣播《霄傲江湖》、《投資良言》等財經節目主持，暨南大學金融學院研究生，15年財經節目主持經驗，曾經擔任新浪網、和訊網等著名財經網站、多家電視臺財經節目主持；《信息時報》、《投資快報》財經專欄作者。曾經獲得廣東電臺十佳主持人、十佳青年稱號，撰寫的文章和採訪多次獲得中國廣播電視學會“證券類節目”大獎。
張德良：安信證券首席投資顧問,多來年秉持堅持客觀、誠信、公正的服務理念，投資教育與投資者服務長期保持高質量、高水平。深受全國各地投資者的喜愛與信賴。獲《投資快報》“十年最受讀者歡迎的專欄作者”，譽為“十年股評常青樹”。
財經範：有範的中國財經新媒體；有範的股市先鋒每日股海觀風掌舵；有範的財經大咖於宏觀大潮漉沙得金。財經就這麼有範！
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