導讀：震盪之後，上證指數創3個月新高，現在又出現“牛市重新到來”的觀點，指數應該如何去理解？後市該如何把握？
黃：大家好！我是黃進，下半年開始三週指數都是在大幅震盪，特別上週一大跌之後市場瀰漫悲觀的氣氛，接下來幾天卻重新走強，接下來應怎樣展望市場的行情，如何把握機會？
黃：歡迎安信證券首席投資顧問張德良，德良兄您好！
張：您好！主持人。
黃：這幾周聽眾朋友非常地淡定，這段時間以來，節目中持續關注的板塊走勢也很強；既然市場那麼震盪，是不是要提前獲利了結？以及什麼時候走？之前您持續關注的品種，挑一個合適的時間走，有沒有什麼方法。
張：不要太緊張，現在不是談走的問題。尤其這一週創業板再一次的集體性的崩潰之後，機構投資者都已經非常堅定的轉向了以營利為驅動的這麼一個主線，專注龍頭，重視盈利和估值。不管是傳統行業還是新行業、消費服務還是週期類品種，無一例外都是圍繞這個核心的。在這個轉變的過程當中，有可能就是原來第一輪走得很強的，傳統消費品到金融、到新產業的龍頭股當中一些股票有可能再上臺階。
對於個人投資者來講，當下就是考慮買哪類股票自己覺得就比較滿意，同時又不是漲得太高的。現在一般個人投資者一般會有這個毛病，就是那些很強的股票，他就是一看，覺得不是底部，不能買，但是我想到它更遠的未來。所以，我更堅定的可以持有而且真正的在後面一段獲取收益。
投資這個東西是一個很複雜很複雜的建設。關鍵要解決兩個問題：一是這個價格究竟是貴還是不貴，用什麼標準衡量。二是這個股票還有沒有成長的空間，有多大的成長空間，這個堅定著你持有的信心。
當然你可以用最簡單的方法來商討趨勢，我以前教過：你就看兩條經線，120天或者250天的長期均線，只要股票的兩條長期均線偏得不是太遠，你都可以買進。轉到上升趨勢以後，就換另外兩條，比方說20天或者30天的均線，只要這條經線沒有跌穿，那你堅定持有。更科學的是它的支撐均線，只要它沒跌穿，你就一路持有。前面一類行情是沿著60天經線的，從未跌穿，但現在也是沿著60天經線靠攏的；我覺得只要不跌穿，就可以傻瓜式的持有。一旦跌穿，就不能傻瓜式在守住，必須退出。把握脈絡，我想最簡單的方法就是這個。
黃：要守住這個強勢非常重要，即使它回調。前幾個星期還沒聽投資良言，要跟上行情的話，有什麼標準？
張：有兩個思路。不能一出來就看圖表，這樣成功率不高。基本面比較容易把握的就是面上的市場的演變的熱點，資金引發的熱門股的主線。實際上很明確成了三條主線。
第一個群體就是消費服務，傳統消費品。就是剛才說的過去一年已經漲上了臺階，茅臺到白酒到汽車，現在已經是相對高位。服務業現在正在升溫，另外是保險股為核心的金融板塊目前是上升階段。第一階段是起步階段，現在這個調整我覺得就是一個峰低，可以關注的一個區域。
第二個群體就是新產業。新產業藍圖裡面當然是電動汽車，電動汽車最近一段時間裡已經是極度活躍。這類股票現在買是有一定難度。
第三類群體就延伸到投資有關的，就包括基礎建設和大族企類的品種。這中間個人投資者我覺得比較合適的就是基建地產類的比較合適，比如五大國有企業，我覺得目前這個是最值得重視的，相對估值也便宜。第一個萬科，如果你實在搞不懂可以放棄；第二個是中國建築，去年下半年有過一輪上漲，12月份後一直走一個平臺，沿著長期均線橫盤；現在公佈半年報業績，無論它完成的業績還是訂單，尤其是訂單，整體增長了33%，速度是十分迅猛，所以目前來看是一個比較合理的位置。第三個是華僑城、招商蛇口和保利地產。無論它的基本面還是相對估值，當前是屬於比較便宜買賣時點也是比較恰當的。
至於週期類的股票，大家可能會想到追求黑馬、有色金屬、煤炭鋼鐵此類。大家知道週期類股票是最難把握，像電解鋁這些漲得不錯，因為供給制改革的核心就是電解鋁，但是你不知道今天漲第二天會不會跳空低開。煤炭鋼鐵相對好一點，如果真的很喜歡，建議買煤炭鋼鐵有色，不要買那些重組轉型的股票。比方說鋼鐵就寶鋼、煤炭就陝西煤業或者其它股票，不能選太多。有色金屬可以選中國鋁業、電解鋁或者雲鋁。基本上列起來也不超過十個股票。
黃：剛才提到了如何去關注一些市場機會。您提到了中國建築，確實去年創了一個新高之後，持續兩波的調整最近重新走強了，而且最近斜率不斷的走高。單投資者可能有兩個顧慮：一個是中國建築的週期比較紊亂，另外就是明顯的加速了，而且前期面臨著頂部的壓力，那麼應該用什麼方法去理清頭緒？
張：首先看價格是否合適，估值上是否站得住。如果太高估值的話，去年11塊錢左右就開始下來，現在已經重回5到6塊了。從去年到現在我們觀察它業務的訂單和現在的盈利狀況，以及從國際和國內同行業的比較來看，目前的十塊錢左右都是非常便宜，在整個基建行業裡邊是最低的。股利息也非常高、訂單也很穩定，特別是它拿了大量的PPP的模式，整個毛利率在上升。
我們知道建築行業是不賺錢，毛利率是很低，所以它的估值很難提升。但是現在來看它的訂單上升、毛利率也上升，所以它的估值彈性也是從5到6倍可以上到8到10倍。但是不可能一下子就上升到20倍。根據它的股點，根據長期均線看離得是否遠等因素去考慮。剛才說的均線比較分散的情況，經線並不是什麼時候都有用的。中國建築的股票也不是太偏離，還是不錯的，至少是合理的，穩步向上的一種狀態。
黃：這段時間結合基本面加上均線的分析可能會更好一些。最近一個星期市場接近了一輪的走強之後，一鼓作氣再來到了3300點附近，這次上去的幾率應該蠻大吧？不大的話好像挺麻煩。
張：不麻煩。首先重申一次，我們看指數不要看上證指數，要看上證50或者滬深300的指數，這是現在市場指數的運行格局，上證50或者滬深300的指數是步入上升趨勢的。隱值指數跟現在的指數難免會有些差異，如上證指數哪天突破3300，那我覺得行情就是要調整的時候了，因為它,滯後一點，那時候上證50或者滬深300肯定已經走得特別強了。相對指數突破了比較重要的平臺，那往往是調整的時刻。
什麼時候行情需要調整？就看創業板指數。創業板綜合指數就是399102，看綜合指數不是成分股指數。創業板綜合指數是典型的泡沫指數，也是熊市指數；它比較弱，估值高、走勢差、沒有資金在裡面。當這個指數出現反彈的時候，這個市場十有八九是要反彈了。上證指數突破平臺是黃燈信號，創業板強勢上漲的時候就是紅燈信號了。很典型的結構，未來的半年和一年我覺得都可以這樣看。
黃：剛才提到一些短期的效應，那3300之後我們就不能看得更遠嗎？
張：股票漲一下總會跌一下，指數不可能直線上。以後會稍稍有個加速，一加速會調整。我們不能看上證指數因為是滯後的。我們要領先市場一步，如果看著創業板指數來操作，那是完全錯誤的。所以一定要看上證50和滬深300，相對來說比較貼近於本質。
黃：時間關係我們只能說到這裡，謝謝德良兄我們下週再聊，大家到時候再收乾貨。拜拜！
《投資良言》FM95.3播出時間：
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主持與嘉賓
黃進：廣東廣播電視臺股市廣播《霄傲江湖》、《投資良言》等財經節目主持，暨南大學金融學院研究生，15年財經節目主持經驗，曾經擔任新浪網、和訊網等著名財經網站、多家電視臺財經節目主持；《信息時報》、《投資快報》財經專欄作者。曾經獲得廣東電臺十佳主持人、十佳青年稱號，撰寫的文章和採訪多次獲得中國廣播電視學會“證券類節目”大獎。
張德良：安信證券首席投資顧問,多來年秉持堅持客觀、誠信、公正的服務理念，投資教育與投資者服務長期保持高質量、高水平。深受全國各地投資者的喜愛與信賴。獲《投資快報》“十年最受讀者歡迎的專欄作者”，譽為“十年股評常青樹”。
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