來認識一個人
-THE FIRST-
人物
大衛·斯文森（David F.Swensen）是耶魯大學首席投資官，早年師從諾貝爾經濟學獎得主託賓，曾在華爾街嶄露頭角，後應恩師之邀於1985年出任耶魯大學首席投資官，並在耶魯大學商學院教書育人，至今24年。
-THE SECOND-
機構
耶魯大學之所以享有如此盛名，除了擁有世界頂尖的師資力量外，也依賴於高額的教學經費投入。而運營這些經費的資金，主要依靠社會捐助和校產基金的投資收益，這裡就不得不提到全球運作最成功的“耶魯大學捐贈基金”。
-THE THIRD-
成績
1985年，大衛·斯文森（David F.Swensen）成為耶魯基金管理人，他顛覆了美國捐贈基金管理方式，開創了一個新模式：耶魯模式（Yale Model）。把安靜、陳舊、保守的校產基金業帶入了新時代，改寫了耶魯大學基金的歷史。
他所掌管的捐贈基金，31年翻了近20倍，年化淨回報率為12.9%，目前規模已達260多億美元，每年為耶魯大學提供接近40%的運營經費。2016財政年報中顯示，全美大學捐贈基金平均虧損2%，TOP1的哈佛也虧損了2%，但耶魯卻斬獲了3.4%的正回報，斯文森在業界的影響無人可比。
事實證明，耶魯模式更能夠經得住金融危機壓力測試，過去十年的平均複合收益率戰勝標普500指數，且在大型校產基金中名列第一；而在剛剛過去的一年，耶魯捐贈基金也同樣取得了驕人的收益。所以，科學的資產配置策略，長跑第一，短跑也會是第一。
-THE FOURTH-
策略
耶魯大學捐贈基金之三大策略核心：
① 權益為主：耶魯大學捐贈基金的整體資產配置幾乎永遠滿倉，而且在權益類資產的配置佔了3成以上，通常權益類資產代表的就是高風險、高收益，因此還要搭配後兩大策略核心。
② 價值投資：選擇價值被低估的標的，就像上述的絕對收益類資產在資產配置中的角色。
③ 資產配置：透過分散不同大類（如：房地產、原物料、貴金屬）、區域的資產來有效降低風險，期更穩健得獲得高收益。
近十多年的時間，PE資產的配置比例增加最為明顯，2014年耶魯基金在PE（私募股權基金）資產上的配置比例為33%，遠遠高出其他教育機構10%的平均配置比例，而同年在耶魯大學捐贈基金的資產配置結構中，絕對收益類、固定收益類的配置比例總體上逐步下降。
-THE FIFTH-
總結
投資於長期的低流動性資產，如私募股權（PE）、風險投資和其他另類投資工具，以獲取低流動性帶來的風險回報。
從斯文森的財富管理思路，我們可以發現，與其花費大把時間去進行無謂的猶豫和等待，不如花時間來考慮現在哪些資產類型是不錯的投資選擇，因為資產配置將在最後從根本上決定你的投資收益！
超配PE等另類資產，是我們理財道路上不可或缺的重要一環！
PS.下期我們一起了解私募股權是如何獲利的！
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