摘自《蔣氏秘檔與蔣介石真相》
俗話說“股市有風險，投資需謹慎”。上世紀20年代，蔣介石也在證券市場上博了一回。無奈當時國內商業不景氣，交易所畸形發展，最終在1922年的“股災”中落得個血本無歸。本文根據確鑿的文獻和檔案資料清理有關史實，希望能夠儘量還原蔣介石在股海浮沉的故事——
蔣介石與茂新號
蔣介石遇金融風潮，初次經商遭挫折
孫中山在多年的革命生涯中，始終為經費所窘。1916年12月，孫中山接受日本某政黨的建議，決定與長期支持中國革命的日本神戶航運業巨頭三上豐夷共同在上海開辦交易所，企圖以盈利所得資助革命。從孫中山倡辦交易所之日起，蔣介石即奉命與戴季陶、張靜江等共同參與籌備。
1920年4月，蔣介石因與陳炯明不合，從福建漳州的粵軍總部回到上海，與陳果夫共同籌辦友愛公司。1918年5月，陳經其岳父介紹，到滬任晉安錢莊助理信房。1919年，他曾借用蔣介石存在晉安的一千多兩銀子，“做了一筆洋鈿生意”，三個星期賺了六百幾十兩銀子。因此，在革命黨人中，陳比較熟悉金融，懂一點經營之道。這是蔣介石推陳出任義務經理的緣由。不過，這個友愛公司似乎並沒有成立起來。
計劃剛定，蔣介石迅即碰到了國際金融風潮。倫敦、紐約銀價下跌，上海的銀價也隨之突然大落。這一事件使蔣介石的經商遇到了第一次挫折，加之這一時期，蔣介石的家庭生活也出現矛盾。失意之餘，蔣介石離開上海，寄情山水去了。《年譜》雲：“公以戎謀莫展，而閨房與商業又連不得意，遂乃漫遊以舒鬱懷。浮海至普陀……凡遊六日而倦還。”
蔣介石重新振作組建茂新號，陳果夫任經紀人
普陀歸來後，蔣介石繼續與張靜江等商量交易所事宜。1920年6月26日，蔣介石日記雲：“往靜江家，與佩箴商議公司事。”佩箴，指周佩箴，吳興南潯鎮人，與張靜江有姻親關係，原為上海證券物品交易所理事，1920年5月29日被補選為常務理事。這裡所說的公司當即幾天後出現的茂新公司。
同年7月1日，上海證券物品交易所開幕。王正廷及江蘇省長、上海道尹代表等三千餘人等出席致賀。當日上海《申報》出現了一則廣告：“上海證券物品交易所五四號經紀人陳果夫，鄙人代客買賣證券、棉花，如承委託，竭誠歡迎。事務所四川路1號3樓80室。電話：交易所54號。”關於此事，陳果夫回憶說：“蔣先生就要我和朱守梅（孔揚）兄，及周枕琴（駿彥）先生，趙林士先生等商量，組織第五十四號經紀人號，名茂新，做棉花、證券兩種生意，推我做經理，守梅兄做協理。”
茂新號接連虧損，蔣介石生活被影響
此後幾天內，蔣介石日記連續出現關於茂新號的記載，可見此事已成為蔣的興奮中心，也可見他為此焦思苦慮的情況：
1920年7月5日，蔣介石日記雲：“今日為組織茂新公司及買賣股票事，頗費苦思，終宵不能成寐。”
1920年7月6日，蔣介石日記雲：“晚在寓商議茂新公司組織法。”
1920年7月7日，蔣介石日記雲：“赴茂新公司。”
辦友愛公司時，蔣曾表示，全部資本由他負責；但在組建茂新公司時，其資金則並非來源於蔣。據陳果夫回憶：它的開辦，最初由朱守梅出資兩千元，又由陳果夫向晉安錢莊借了一千兩銀子。資本總數不過三千數百元現金。
茂新號開業後並不順利。第一天開張，就虧了1700餘元。與此同時，蔣介石委託朱守梅代購股票，價格上也吃虧很大。朱原是蔣介石的奉化同鄉，畢業於兩浙高等師範學校，初營商業，沒有經驗導致他股票在低價時沒有買進，到高價時，才突然收購。蔣介石得悉此訊，極為懊惱。日記雲：“益卿來舍，上交股票漲至四十二元，甚是驚憂。即往茂新訪守梅，乃悉前託代買股票，均四十二元價購入。初營商業者之不可靠如此，可嘆！已而果夫趨至，悽咽含淚而訴，情殊可憫，乃知其膽量甚薄也。”
蔣介石託人買進高價股票本已吃虧，他完全沒有想到，幾天後，價格卻又突然回落。蔣介石在福建接到陳果夫電報，獲悉有關消息。日記雲：“接果夫電，悉上交股票慘落，虧本至七千餘元，乃知商業不易營。然大半為果夫、守梅所害。星相家謂我五六月間運氣不好，果應其言，亦甚奇也。”兩天後，又記雲：“接果夫信，知其膽小多疑，不能主持營業也。”
蔣介石此次赴閩，本是孫中山、廖仲愷、胡漢民等人力勸的結果，目的是協助陳炯明、許崇智處理軍務。蔣介石對陳炯明有意見，到閩後，又發現陳、許二人不和，認為事無可為，便於8月5日離閩返鄉。在老家，他依然惦念上海證券物品交易所的買賣情況，思考對策，並派人赴滬傳達他的意見。下旬返滬後，又親到交易所參觀，汙濁的空氣和嘈雜的人聲令蔣介石感到頭暈腦漲，不禁產生經紀人難當的感嘆。
上海證券物品交易所總務科內景
茂新號初期營業不利，後來逐漸興旺。陳果夫回憶說：“茂新的股本，由一萬加至一萬五千元，慢慢的又增到三萬元。每天開支不到三十元，而每天生意，在最差的時候，佣金收入總在三十元以上，最好則有二千元。生意的興隆可想而知。”於此可見，陳果夫在經營上還是有一套辦法的。
陳果夫像
交易所大盈利，蔣介石合資經營利源號
經營狀況好轉，蔣介石再次“下海”
上海證券物品交易所開始營業後，半年內即盈利50餘萬元。於是，各業“如發狂熱”，紛紛效法，上海華商證券交易所、麵粉交易所、雜糧、油餅業交易所、華商棉業交易所等陸續成立。《申報》調查報告稱：“本年（1920年）秋後，交易所鼎盛一時，風起雲湧，各業以有交易所為榮耀。”至1921年10月，上海已有交易所140餘家，額定資本達1.8億元。
上海證券交易所開幕日交易場景
此際的張靜江、戴季陶等人自然更加興奮。1921年5月31日，張、戴與徐瑞霖等簽訂合同，決定合資創辦上海證券物品交易所利源號經紀人營業所。以吳梅岑為經理。該所資本總額3萬元，每股1000元，共30股，其中，張靜江一股，戴季陶一股。蔣介石三股，由戴季陶代簽。
利源號辦起來了，也和茂新的最初命運相似，受到同行排擠，使蔣介石極為憤慨。7月8日，陳果夫致函蔣介石，報告營業疲軟的情況，信中所反映的完全是一種事無可為的心態。但是，事實正好相反，718日，張靜江等決定擴大利源號的業務範圍，“兼辦金業”，同時決定每股追加股本200元。計蔣介石追加600元，張靜江、戴季陶各追加200元，共6000元。其後，利源號的業務越做越大。
至此，蔣介石已先後投資茂新、恆泰、利源、新豐、鼎新等5家經紀人事務所，可謂竭盡全力了。
商業狀況急轉直落，蔣介石大虧本
上海的交易所事業雖然一時繁榮，但是，當時國內商業並不景氣，交易所畸形發展，每個交易所的營業額必然大量減少，資金不足，緊跟著的必然是衰落。從1921年8月起，上海的交易所事業開始走下坡路。9月28日，陳果夫致函蔣介石，函中，陳果夫告訴蔣介石，由於擔心商情危險，決定從10月1日起停止茂新號的業務，辭去鼎新號的協理職務，將家眷遷回湖州老家。陳並稱：“茂新結束事已與靜江先生接洽，靜江先生亦贊成，想吾叔亦必贊成也。”不過，後來茂新並未“結束”，可能出於蔣介石的反對。
陳函所反映的情況實際上是整個上海交易所事業的縮影。據統計，1921年11月，上海有38家交易所歇業。12月，歇業者幾乎每天都有。次年2月，上海法租界工部局發佈《交易所取締規則》，規定了嚴格的管理和懲罰條例。至1922年3月，各交易所驚呼“空氣日非，社會信仰一落千丈”，紛紛停業清理，經紀人因破產而自殺者也頗不乏人，蔣介石的同鄉、同志周駿彥（因套利欠債20萬元，兩次跳黃浦江自殺）也曾一度自殺。
蔣介石事後反思，一是覺得過於相信張靜江。1922年5月23日日記雲：“以二十萬金託於靜江，授以全權，自不過問，雖信人不能不專，自己實太隔膜。”一是覺得陳果夫有問題。同年6月6日，蔣介石日記雲：“果夫之為人，利己忘義，太不行也。痛斥之。”
交易所生活對蔣介石的影響
破產之後生活困窘，蔣介石“逃離”交易所
在經營失敗之後，蔣介石的境況十分艱難——1921年6月14日，蔣母病逝，醫藥喪葬，自然花費不小。交易所破產之後，蔣經國所需衣服費雖僅15元，但茂新號竟然拒付，可見其極端困難的狀況。這一時期，蔣介石身體不好，心情也不好。交易所已嚴重影響他的情緒，蔣的日記中就曾抱怨過：“昨夜，交易所事未了，夢寐顛倒。天下事之難，莫難於共事不得其人也。直至後夜三時，其事方得解決。”1921年16日，蔣介石受孫中山委派，率領孫逸仙博士代表團訪蘇，此後，蔣介石不再過問交易所事務。
1924年國民黨第一次全國代表大會期間，孫中山決定建立陸軍軍官學校，以蔣介石為學校籌備委員會委員長。在上海的茂新、鼎新經紀人事務所相繼歇業，同人紛紛南下，到黃埔軍校找尋新的出路，只有陳果夫留在上海，清理遺留事項。
交易所活動對蔣介石思想的影響
蔣介石雖然出身鹽商家庭，但是，父親早故，家道中落，以後又留學日本，投身革命，可以說，是交易所的活動，才使蔣介石和商業、商人階層發生關係。在參與交易所的經商過程中，蔣介石對上海商人的不滿和反感可以說貫徹他參與交易所活動的始終。
交易所的活動也使蔣介石瞭解到中國民族資產階級的困境。1920年6月，蔣介石剛剛決定拿出5000銀元，與陳果夫共同創辦友愛公司，就趕上國際金融風潮，銀價大落。這一事件激發了蔣介石的民族主義情緒。日記雲：“銀價大落三日，賤六片士。金融機關，在外人之手，國人時受壓榨，可嘆也。”
經營交易所的失利增強了蔣介石的社會改造思想。1920年12月，他自覺“矜張自肆，暴躁不堪，對於社會厭惡更甚”。日記雲：“對於中國社會厭鄙已極，誓必有以改造之。”這一思想，他不僅寫在日記裡，而且也對邵元衝等人宣揚，聲言“中國宜大改革，宜徹底改革”。這一時期，正是他在交易場上一再虧本的時候。
當然，交易所的活動也增強了蔣介石和江浙金融資產階級的聯繫。1924年，蔣介石要陳果夫在上海為黃埔軍校採辦制服、皮帶、槍帶、刀鞘等物，為上海海關扣留。葉琢堂、王一亭、沈田莘、虞洽卿等出面斡旋。1927年，北伐軍進展到長江中下游一帶，江浙金融資產階級寄望於蔣，紛紛出資，支援他和左傾的武漢國民政府相抗，這不是沒有原因的。
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