壹 新股消息
近兩個月首日破發率近80%，科技股紛紛折戟
據統計，今年上半年港股IPO的98家公司中，有45家在上市首日便慘遭破發，首日破發率高達61%。
8月之後，新股首日破發率更是“節節高升”。
截至9月27日，8、9月港股共有22只新股上市，17只上市首日便破發，首日破發率高達77.2%。
其中，8月在港股上市的8只新股中，有7只首日破發，9月以來上市的14只新股有10只首日破發。
即便是這樣，不少企業主和高管仍堅持讓公司加快上市，“能上市就上市，儘管行情不好”，理由有三：
一、此前一家公司只是對用戶、投資人和員工負責，上市後會變得更有社會責任感，視野會更加開闊；
二、通過上市打開了更大的融資窗口，從而進行靈活的資本運作，也帶來公司品牌的提升，更利於建立合作信任；
三、由於更為嚴厲的監管和很多信息的透明呈現，也逼著企業更加規範、不斷進步。
觸寶科技IPO發行價12美元 目標：世界一流的AI公司
觸寶科技已將首次公開募股發行價定為12美元，為首次公開募股發行價格區間12美元至14美元的低端。
據招股書顯示，觸寶科技產品主要面向海外用戶，其主打產品觸寶輸入法DAU為1.254億，支持110多種語言，覆蓋240個國家和地區。除此之外，觸寶還發布了其他10款以上的移動應用，多數屬於內容產品。
貳 新股公告
潤利海事(02682)預期10月23日上市
潤利海事(02682)9月28日-10月12日招股，公司發行2.5億股，其中90%為配售，10%為公開發售。每股發行價0.50港元-0.60港元(單位下同);每手4000股，預期10月23日上市。
大發地產(06111)發行2億股 預期10月11日上市
大發地產(06111)9月28日-10月4日招股，公司發行2億股，其中90%為國際發售，10%為公開發售，另有不超過15%超額配股權。每股發行價3.28港元-4.98港元(單位下同);每手1000股，預期10月11日上市。
美的置業(03990)預期10月11日上市
美的置業(03990)9月28日-10月4日招股，公司發行1.8億股，其中90%為國際發售，10%為公開發售，另有15%超額配股權。每股發行價17.00港元-21.50港元(單位下同);每手200股，預期10月11日上市。
MOS HOUSE(01653)發行5億股 預期10月19日上市
MOSHOUSE(01653)9月28日-10月5日招股，公司發行5億股，其中90%為配售，10%為公開發售。每股發行價0.19港元-0.25港元(單位下同);每手2萬股，預期10月19日上市。
恆益控股(01894)預期10月12日上市
恆益控股(01894)9月28日-10月4日招股，公司發行1.9億股，其中90%為國際配售，10%為公開發售，另有15%超額配股權。每股發行價0.80港元-0.90港元(單位下同);每手5000股，預期10月12日上市。
成志控股(01741)預期10月16日上市
成志控股(01741)9月28日-10月5日招股，公司發行2億股，其中90%為配售，10%為公開發售。每股發行價0.625港元-0.675港元(單位下同);每手4000股，預期10月16日上市。
高奧士國際(08042)發行2億股 預期10月12日上市
高奧士國際(08042)9月28日-10月4日招股，公司發行2億股，其中90%為配售，10%為公開發售。每股發行價0.3港元-0.4港元，每手10000股，預期10月12日上市。
亮晴控股(08603)發行2億股 預期10月15日上市
亮晴控股(08603)9月28日-10月4日招股，公司發行2億股，其中90%為配售，10%為公開發售，另有15%發售量調整權。每股發行價0.28港元-0.44港元(單位下同);每手1萬股，預期10月15日上市。
STERLING GP(01825)擬發行2.28億股預期10月19日上市
STERLINGGP(01825)於2018年9月29日至10月5日招股，該公司將發行2.28億股股份，其中公開發售2280萬股，配售2.052億股。發行價為0.40港元至0.44港元，每手交易為10000股，預期於2018年10月19日上市。
叄 新股孖展統計
大發地產(06111)、江西贛鋒鋰業(01772)、東京中央拍賣(01939)、東方支付(08613)、Mos House(01653)、美的置業(03990)、恆益(01894)、成志(01741)等正在招股中。
截至9月28日，輝立、耀才、信誠三家券商，為大發地產(06111)借出0.0054億孖展金，未足額；為江西贛鋒鋰業(01772)借出0.0665億孖展金，未足額；為東京中央拍賣(01939)借出0.158億孖展金，未足額；為東方支付(08613)借出0.06億孖展金，未足額；為Mos House(01653)借出0.0108億孖展金，未足額；為美的置業(03990)借出0.0087億孖展金，未足額；為恆益(01894)借出0.0075億孖展金，未足額。
肆 新股前瞻
礦機巨擘比特大陸的AB面
關於比特大陸中止IPO的消息漫天飛舞，一時間眾說紛壇，“涼涼”的說法不絕於耳。比特大陸這邊“人狠話不多”，9月26日晚間向港交所遞交了招股說明書，申請主板上市，中金公司為獨家保薦人，謠言頓時煙消雲散。
有段子調侃，“幣圈一天，人間一年”，說的就是數字貨幣在過去一段時期的價格劇烈波動，而大家熟知的比特大陸、嘉楠耘智、億邦國際正好是世界排名前三的數字貨幣礦機生產商，囊括了全球九成以上的市場份額。
隨著走向公開市場，嘉楠耘智、億邦國際業務的暴利被公眾知曉，而作為行業龍頭的比特大陸又有何精彩之處?神秘面紗隨著招股書的刊登而被逐漸揭開。
礦機“霸主”進軍AI芯片
比特大陸目前的核心業務為芯片設計，而芯片設計包括挖礦的ASIC芯片及AI ASIC芯片。挖礦ASIC芯片的開發始於2013年，比特大陸是加密貨幣行業首批推出基於ASIC芯片的比特幣礦機公司之一。在此基礎上，比特大陸不斷對ASIC挖礦芯片更新升級，以適應挖礦越來越高的算力要求。
正是由於比特大陸無視數字貨幣的波動，不斷升級挖機，使得公司在數字貨幣寒冬中養足了“一飛沖天”的氣力。寒冬過後，市場上的礦機已寥寥無幾，公司2015年推出螞蟻礦機S7，一舉奠定了比特大陸在全球礦機市場中的霸主地位。
此後，為了減輕業績對比特幣的依賴，比特大陸還設計了一系列包括挖掘比特幣現金、以太幣、萊特幣、達世幣等幣種在內的礦機。
2018年9月，比特大陸推出了最新款的7nm ASIC芯片，該芯片由臺積電代工，工藝製程再上一個臺階，與之前的ASIC芯片相比，該芯片在計算性能及降低功耗方面均有顯著提升。
雖然在挖機上取得了優勢，但挖機業務與數字貨幣走勢掛鉤，存在較大的不確定性，為了實現業務的可持續性發展，比特大陸鑑於在ASIC芯片設計積累的成功經驗以及AI ASIC的廣闊前景，便決定將業務延伸至AI領域，設計開發用於雲端計算的AI ASIC芯片。
2017年第二季度時，比特大陸推出了28納米的AI BM1680芯片，用於雲端訓練及推斷，2018年第一季度升級為BM1682系列。
AI芯片BM1682在2018年度百度AI開發者大會上展現出了優越性能，並與百度最新的AI推斷加速引擎有良好的兼容性，公司預計2018年第四季度將推出工藝製程為12nm的BM1684系列。
營收基本取決於礦機銷售
基於核心的芯片設計，比特大陸展開了包括礦機銷售、礦池運營、礦場服務、自營挖礦及其他的五項業務。
礦機銷售主要是以螞蟻礦機這個品牌出售公司研發設計的ASIC芯片礦機產品，從招股書所披露的信息來看，AIASIC芯片目前或許仍用於挖機，而並非用於AI行業。公司的主要收入便來自於該業務。
礦池運營方面，公司目前主要經營兩個礦池，即BTC.COM和螞蟻礦池，據弗若斯特沙利文報告，這兩個礦池按算力計是目前世界上最大及第二大的比特幣礦池，比特大陸通常至多從礦池中收取所得總挖礦5%的回報。2017年時，該業務佔公司總收入的1.3%。
為了更好的服務客戶，比特大陸為用戶提供了礦場服務，曠工可選擇將礦機寄放於該公司的礦場，由技術人員操作及監督挖礦過程。截至2018年上半年，比特大陸共管理11個礦場，均位於國內。
比特大陸在賣挖機的同時，也開展自營挖礦業務。但由於數字貨幣價格的下跌，自營挖礦業務佔公司收入的比重有所下滑，2017年上半年時，自營挖礦業務佔總收入的比重為14.8%，今年上半年卻僅有3.3%。
其他業務則是提供了免費的區塊鏈瀏覽器，用戶可搜索及瀏覽區塊鏈資訊，增加會員，提升用戶流量。
從分業務的數據上看，2018年上半年各項業務收入同比均大幅增長，按半年度比較並未有下滑趨勢。不過，較為明顯的是，公司收入向礦機銷售業務高度聚集，礦機銷售收入佔總收入的94.3%。公司命脈還是握在了加密貨幣的手裡。
靚麗業績能否繼續維繫?
當加密貨幣市場良好時，比特大陸的暴利讓人驚歎。2015至2017年期間，該公司收入、毛利及經調整溢利(剔除可換股可贖回優先股公允價值變動以及股權激勵費用的影響)年複合增長率均超300%，至2018年上半年時，比特大陸僅用了半年時間，便賺了2017年全年的利潤總和。
過去的靚麗業績能否維繫是投資的關鍵問題。2018年上半年，公司的毛利率由去年同期的48.7%下滑至36.2%，直接下跌12.5個百分點。造成毛利率下滑的主要原因，是礦機平均售價的降低以及存貨減值撥備的大幅提升。
2017年時，礦機的平均售價為1333美元，但至2018年上半年，平均售價降至992美元，下降幅度超25%。由於部分礦機的預售價降至成本價以下，比特大陸今年上半年的存貨減值撥備飆升至3.91億美元，而2017年全年僅為1.39億美元，翻了近三倍。
而在比特大陸的產品中，比重高達67%的S9礦機價格大幅下滑。據Morgan Stanley的數據顯示，2017年底時，S9礦機的價格為6499美元，但至今年6月，價格驟降至649元。將近10倍的價差，讓比特大陸損失慘重。
因此，2018年上半年看似業績大幅增長，但這是在吃一季度的老底。騰訊科技曾報道稱，2018年第一季度比特大陸的淨利潤達到了11億美元，若該數據屬實，那麼與招股書披露的上半年淨利潤為7.42億美元相比，今年二季度比特大陸虧損約3.58億美元。躺著賺錢的日子一去不反覆。
與此同時，比特大陸擁有較多的加密貨幣資產，該資產大部分由礦機銷售所得，2015、2016、2017及2018年上半年，加密貨幣資產佔公司總資產的比例分別為9.9%、25%、30.1%及28%。公司雖將加密貨幣以成本入賬，但若加密貨幣價格持續下跌，比特大陸或將面臨無法收回賬面價值的風險。
新業務AI ASIC芯片助力甚微
就目前而言，影響比特大陸業績最主要的因素是加密貨幣的價格，現在加密貨幣市場身處寒冬，為了打破窘境，公司要麼開展新業務以減弱對加密貨幣的依賴，要麼升級芯片，推出更節能，運算更快的芯片。
無論哪一條路，比特大陸的壓力都不小。在AI ASIC芯片這個新業務上，公司推出了兩款新品，但並未在AI行業規模化運用，而是用於挖機產品。開拓AIASIC業務的“初心”是為了實現收入的多元化，以擺脫加密貨幣對於業績的影響，但兜兜轉轉又回到了挖機業務，這不禁令人懷疑起了AI ASIC芯片短期內的存在意義。
在ASIC挖礦芯片的研發升級上，嘉楠耘智趕超的態勢愈發強烈。早在8月8日時，嘉楠耘智便正式發佈了全球首個7nm量產芯片，時間上領先於比特大陸。
事實上，自楊作興離開比特大陸後，比特大陸芯片的研發便有所滯緩。比特大陸S7、S9礦機芯片均由楊作興設計，楊作興離開後，比特大陸在研發上投入了大量資金，耗費兩年時間卻未能實現實質性的突破，以致於被嘉楠耘智搶了“頭籌”。
說到底，比特大陸目前還得看加密貨幣的臉色吃飯，若加密貨幣的價格再次下探，比特大陸將與加密貨幣形成“賽跑”，是加密貨幣價格跌的快還是芯片升級的速度快?這將給挖機產商造成更大的研發壓力。
當下與2015年有些相似，加密貨幣再入寒冬，不同的是，經過兩年的挖掘，目前挖幣成本已不可同日而語，在AI芯片正待突圍，挖礦芯片研發進度被反超的情況下，比特大陸能否再創奇蹟?我們拭目以待。
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