在資產配置領域，最著名的理論莫過於“美林投資時鐘”。美國著名投行美林證券（2008年全球金融危機後成為美銀美林），在研究了美國1973年到 2004年的30年曆史數據之後，於2004年發表了“投資時鐘”這一著名的大類資產配置理論。（現在國內也出現了很多“時鐘”，模仿的就是它）
一、什麼是美林時鐘
簡單來說美林時鐘就是一個投資圓盤，告訴你在特定的經濟形勢下買什麼才能賺錢，是買股票、商品期貨、投資債券？還是什麼都不買？
它通過經濟增長率（GDP）和通貨膨脹率（CPI）將經濟週期分為四個階段，具體如下圖：
1、衰退期（低GDP，低CPI）
“經濟下行，通脹下行”。經濟在這個階段步入衰退期，產能過剩，企業盈利微薄，實際收益下降。若要使經濟返回到可持續增長的路徑上，必定會降低利率，而利率的下降會導致債券收益率降低，進一步導致債券的價格上漲，所以衰退期是投資債券的好時機。
投資優先級：債券＞貨幣＞股票＞商品
2、復甦期（高GDP，低CPI）
“經濟上行，通脹下行”，在這個時期，企業利潤開始逐漸恢復，因此代表企業價值成長的股市是最值得投資的。但是由於貨幣政策仍然寬鬆，所以債券收益率曲線仍在較低位置。
投資優先級：股票＞債券＞貨幣＞商品
3、過熱期（高GDP，高CPI）
“經濟上行，通脹上行”生產率增長放緩，產能受限，通貨膨脹上升。大宗商品是最佳的投資產品。
投資優先級：商品＞股票＞貨幣＞債券
4、滯漲期（低GDP，高CPI）
“經濟下行，通脹上行”由於生產不景氣，企業為了保護利潤水平而提高產品價格。物價上漲，經濟體陷入滯漲，這個時候投資什麼都可能產生虧損，所以持有現金才是最安全的。
投資優先級：現金＞商品＞債券＞股票
二、資產配置的優勢
其實美林時鐘就是一個指導資產配置的理論，通過美林時鐘，識別經濟運行週期的拐點，及時調整資產配置獲得收益，那麼問題來了，我們為什麼要進行資產配置？
簡單來說，資產配置可以降低風險。
資產配置是對個人財富的一種規劃，在複雜的市場環境下，投資目標的信息、盈利情況以及一些特殊的時間變動因素等都可能影響投資的收益。
但通過合理的資產配置，分散風險，捕捉不同投資機會，平滑組合波動，從容面對市場變化，促使個人財務保值和增值。
舉個簡單的小例子：
小李和小王各有100萬，小李買了50萬的股票基金和50萬的債券基金，小王覺得股市這麼好，把100萬全買了股票基金。我們來看看，3年之後到底誰是贏家。 假設第1年，股票基金虧了50%，債券賺了5%；第2年，股票基金賺了60%，債券基金賺了4%；第3年，股票基金賺10%，債券基金賺6%。那麼，小李和小王的盈虧如下圖所示：
可以發現，小李每一年都勝出。當然這也有可能是因為股票一上來就大跌導致的，那麼我們再算一輪。
先讓股票大漲，第1年股票基金賺60%，債券基金賺4%；第2年，股票基金虧了50%，債券賺了5%；第3年，股票基金賺10%，債券基金賺6%。 小李和小王的盈虧如下圖所示：
小王在第1年大幅勝出，但如果把投資時間拉長到2年、3年，勝出的還是小李。這就是不同資產配置的區別。
總體來說，美林時鐘是一個幫助我們對我們的資產配置進行調整的理論。但是，不管我們處於經濟週期的哪一個階段，任何極端的資產配置比例都是不可取的，雞蛋要放在不同籃子裡，不同資產類型都應該持有一定比例，這樣才能起到分散風險的作用。
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