创客猫注：在由创业黑马&火柴盒主办的“2018教育产业独角兽峰会”上，浙江赛伯乐创始合伙人陈斌、创新工场执行董事张丽君、GGV纪源资本执行董事于红以及黑马基金合伙人胡翔围绕《新教育崛起》为主题，进行了精彩的圆桌对话。由创业家主编王根旺担任圆桌主持。
以下为圆桌对话实录：（经创客猫编辑有删减）
AI赋能教育，是未来发展的趋势
王根旺：你们每个人眼中教育行业的2018是什么样的？再展望一下一年内，这个行业还会有哪些比较大的变化？
陈斌
陈斌：我们赛伯乐认为围绕着人工智能的教育是未来发展趋势的行业。所以对于这个领域，未来既面临着整顿，但整顿的过程中又会出现很多新的机会，尤其是有核心技术创新的公司。
类似于我们最近投了很多跟金融、新零售相关的公司，他们大部分都是有核心的技术支撑的，因为这些技术的平台能够让这些企业获得很大的赋能，我相信教育领域也会是这样。所以我们比较喜欢有巨大的赋能能力的互联网平台公司。
张丽君：从教育行业本身来看的话，其实我觉得还是有非常多的机会，我很同意陈总提到的AI赋能教育这个方向。但是实际，AI赋能教育，他的发展速度远比AI赋能金融、赋能制造业、赋能新零售都要晚一些，是因为他是一个更难形成结构化数据的一个领域。
在广义的技术赋能方向上我们也一直是非常关注的，创新工场从2013年投资的项目都是以技术赋能来去提升供给，提升效率作为我们主要的投资思路的。
在教育行业，技术是一定要应用于特定场景的，不能为了技术而技术。除了技术赋能之外，我们还关注整个的下层市场，一二线城市往三四线城市走的趋势是很明显的，资源可以下去，需求已经到了。
另外一部分，广义的线上线下结合OMO的场景，这个场景也会出现，只是大家还没有探索得很清楚到底怎么去做。
另外还有一个场景，我们觉得未来会有很多广义的素养。不只是素质教育，不只是唱歌跳舞，新一波的家长、中产家庭的期待也不在那里了，都开始去走到更偏能力和素养化的地步。这个事很难，不会那么容易标准化，所以还有很多的成长空间。
于红
于红：因为我们主要投的是互联网教育，我们对于线下教育相对来说关注得少一些。从长期角度来说，如何解决教育的不均衡性、如何提高教育本身的效率等各方面的问题，更多还是依靠互联网和技术的解决方案。
以我们投的英语流利说为例，是让用户可以随时随地的就去练习口语，而且在某种程度上是不需要老师的。像这种创新性的解决方案，就会导致大家在一级市场所看到的态度还是非常积极的。
现在国家也出台了很多政策，在我们看来教育市场是机遇和挑战并存。在很多政策层面的话，可以理解成是一个壁垒。有了这么多壁垒以后，门槛的确是提高了。但是提高了对于整个行业也是一件好事，它会把整个行业里面无序的、质量不那么高的淘汰掉，剩下是一些更加有效率、质量的从业者。
胡翔：今年我们看到：1、纷纷上市。2、大量做成VIE结构去海外上市。
今年是比较多的企业上市，但可能明年数量会大幅减少。对于教育企业来讲，走海外是一个比较主流的选择。
讲一下领域的变化。我感觉过去以英语和应试教育这样的比较具有强刚需的市场会过去。现在与AI相关的教育，并且从儿童这个阶段开始的教育，可能会成重点发展的态势。
场景的变化。教育企业我们最早都在线下，后来我们有了互联网工具，我们在线上直播，所以像以VIPKID这种为代表的企业迅速起来。
原来做APP，现在可能不需要做个APP。直接在微信生态里面既有用户，又有推广的方式，还有内容本身的承载，所以以微信生态为代表的这样一些盈利模式，我觉得会有比较大的机会。
投资人更看好哪些细分赛道？
王根旺：目前自己比较看好的细分赛道有哪些？
张丽君：第一个部分是AI。
在具体AI的方向上我们分为两大类：一类是广义的以AI方式自己来做2C，完成教学的核心环节，直接面向用户。还有一类就是2B，以AI的方式来赋能到既有的教育企业。
第二个大的趋势是在下沉。广义的下沉方向，往三四线城市走，我们认为有两大类形态，第一大类是广义的大班直播+小班辅导的模型，能同时节省成本又有可控性，三四线城市的家庭可以承受。
另外一大类就是广义的双师模型。通过双师的方式把优质的资源带到三四线城市去。在这些不同的场景里面，让好的资源得以下沉到下面去。
第三个趋势是在素养化的方向上面。素养化的方向我们认为肯定还是在一二线城市先跑起来，然后再往三四线城市走。
于红：第一个最大的赛道肯定是K12领域。在中小学的领域，用户有1个多亿，多的话接近2个亿，在这个用户量里面存在着2C还是面向学校、辅导机构的各种各样模型和模式。
第二个人群，我们现在比较看好0-6岁这块。我们在看0-6岁这边到底给小孩提供解决方案还是给家长提供解决方案。虽然小孩是0岁，出生的时候什么都不会，但实际上很多家长也是一样，因为他们也是第一次做家长，他在这个方面的空白点是非常大的。我觉得在这个领域可能会持续有新的公司出现。
第三个编程教育。IT教育就像英语教育一样，在未来很长一段时间之内，可能会达到像英语这样变成一种通用的基础教育模式。就像数学一样，他变成一种思维的训练。
我们觉得IT教育本身，无论是10岁左右的阶段，还是中学的角度，还是成人的角度，都会有大量的机会。所以我们也在积极地看整个IT行业上面各种创新的解决方案。
最后是英语教育。
胡翔
胡翔：第一个维度，同一个领域因为工具和场景的不同带来了新的创业和投资机会。我讲的是从传统的线下场景到后来的在线场景。比如说英语学习也好、K12也好，再到投双师场景，再到我们现在的微信生态，再到后面AI时代到来，这都是因为我们工具的不同带来的创业机会和投资机会的变化。
第二个维度，互联网化进程。单以互联网化来讲，我认为是一个C端先起来，再2C到2B的过程。比如说英语培训1对1，先是51Talk这种起来，一旦起来之后，那些辅导机构需要在线化，需要内容，所以面向辅导机构这种创业公司开始有机会。再进一步可能就进入到学校，面向公立学校，2B服务也会有机会。
第三个维度，过去我们是以应试教育为重，在现在以及未来这个时代，包括AI到来的这个时代，核心以素质提升为代表这些教育项目会更被看好，因为在未来你学知识其实没有用，AI比你在知识方面强很多很多。
所以重点不是学知识，重点是提升能力、想象力、创造力，以素质教育为核心的教育项目和投资项目会是我看重的，谢谢。
在线教育行业如何度过寒冬？
王根旺：大家认不认为现在是寒冬？如果是寒冬的话，你们觉得要给创业者一些什么样的过冬建议？
陈斌：企业过冬的话要看准方向，因为大量的企业在冬季来临的时候是要调整思路、看准方向的。
张丽君：我觉得可能即将过冬，现在大家还有一些时间和机会。
第一个词就是屯粮，自己先屯，能融资就融资，能找资源找资源，先融一轮。在这个时间点你还有可能融到，只是对估值不要太计较，不要太care估值要多高。
王根旺：教育行业是反周期的？在所有的行业都受影响的时候，教育行业会不会稍微好一点？
张丽君
张丽君：教育行业其实是逆周期的，在整个经济形势当中受的影响不会特别大，对于大家自己的业务影响不会太大。有影响的部分是你的融资，资本市场下行，但是你的业务有可能是上行的。所以资本市场下行的时候，让自己多拿点钱，因为你未来的估值可能就更低了。
另外一个部分是想办法做强。其实在寒冬里面对教育企业来说是好的时间，因为教育本来是慢的，太热的环境有的时候会促使一些打法变形。
想办法让自己的核心能力获得积攒，而不一定是做大，不一定是在用户量或者收入层面上做大，想清楚自己强的那一部分是什么。
刚才说屯粮，屯多少粮呢？至少18个月，想办法屯到钱，整个做强的过程当中控制成本，让自己做成一个健康的业务形态，我相信经过这一波之后，再留下来的企业肯定就是能够走得更远的企业了。
对于我们来说，Pre-IPO我们都可以投资，对于真正好的创业者来说，其实我觉得这是好的时间。
于红：现在看起来冬天也还没来，虽然大家感觉有点冷，但实际上是还在等待冬天到来的过程中，建议大家尽早去做融资，不要太看重估值。
因为刚才也讲到，业务的线跟资本的线其实是两条完全不相关的线，大家可以看到为什么经常说有IPO窗口期，所谓窗口期是资本的这条线：在不同的时间点有比较热的时间，也比较冷的时间，大家融资的时间尽量其实不要跟着自己的业务线走，而是跟着资本的窗口期去走。
业务线其实更多是说无论在什么时候都是比较稳固地向前去走，把现金流、尤其是在冬天的时候把握好，让自己的现金流是健康的，这点就非常重要了。
胡翔：第一，教育行业没有冬天，但是资本会有冬天，所以融资会比较难一些。
第二，估值是浮云，现金流是生命线。所以在这样的冬天，把估值可以砍一半的，只要你还能保持健康结构，把钱融到最重要，做好节流，开源不见得节流。
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