資本市場最大的風險在於形勢的惡化和不確定性。顯然前者的風險要更大一些，比如，大的經濟週期拐點出現，以及突發性系統性風險，比如金融危機，中美貿易戰。
而不確定性來自於政策面和企業盈利狀況，這是當下市場主要面臨的問題。
政策面的不確定性或者說實質性利好還沒有看到，是市場短期難以出現大漲的主要原因，但是隨著中美貿易戰短期將告一段落，這一利空被消化，市場將迎來指數修復期，對應的是階段性反彈或中期大底的構築是未來中期主要狀態。顯然，離大行情還很遠。這點在昨天的文章中明確提醒大家，不可大意。
昨晚，中登公司發佈了修訂後的《特殊機構及產品證券賬戶業務指南》，且自即日起開始實施。
先從內容上看，修訂後的業務指南對資管產品開戶要求按照近期的監管政策進行了全面調整，特別是對商業銀行理財產品開立證券賬戶的實質約束和申請開立中的便利化措施進行了安排，委外資金投資自此有了比較明確的說法。
從具體內容可以看出，新的開戶規則觸及了目前市場上最為關心的幾點內容：
一層嵌套開戶得到解決。
新規則明確了券商定向資管、基金專戶(包括子公司專戶)、私募基金、保險資管、信託產品、期貨資管六大類產品接受其他產品委託，在一層嵌套情況下開立證券賬戶所需要提供的資料。
此前銀行理財有一部分委外需求，普遍委託券商資管或者是基金專戶做委外管理。但之前的委外管理過程中，中登要求，如果是一對一專戶或者是券商定向資管產品接受銀行資金需要出具銀行自有資金證明，從而基本堵塞了銀行理財委外一對一專戶或者定向資管的委外需求。
在資管新規之前部分機構可以通過多層嵌套的形式繞道開戶，但資管新規之後，多層嵌套嚴重違反資管新規的要求，基本沒有機構敢於如此操作。
而此項內容的修訂，意味著資管新規下一層嵌套被允許，銀行理財委外券商資管、基金專戶、私募基金等開立證券賬戶掃清了障礙。
放寬銀行理財投資股票。
新規則統一了機構及資管產品證券賬戶自律管理承諾書。商業銀行方面，承諾書內容發生了較大改變。
最大的改變在於，商業銀行理財產品方面，證券賬戶投資範圍確定為：僅用於參與法律、法規及監管部門許可的投資範圍，資金投向符合法律、法規及監管部門的相關規定。
對比之前的銀行理財產品證券賬戶僅限於參與證券交易所標準化債券、信貸資產支持證券、優先股等固定收益類產品的投資的規定，新的規定意味著商業銀行理財投資範圍放寬，可以直接入市投資股票、上市基金等權益產品。
但是，就在今天下午，部分內容被否，中登公司發佈消息稱：新修訂業務指南不涉及商業銀行理財產品投資範圍調整。這意味著，銀行理財資金進入股市的事還未落實。希望這些人在出臺新的重大規定時不要出爾反爾你，把市場當什麼了。
儘管，今天消息被否，但是後期還是值得期待。因為，未來打破剛性兌付勢在必行，這涉及到銀行理財幾十萬億資金的出路問題，股市肯定是一大去處，關鍵是什麼時候進來，進來多少？
這兩天的上漲估計很多人又開始焦躁不安了，空倉的擔心踏空，重倉的擔心會繼續下跌，該如何看待當下局勢，最優的策略是什麼？
具體來看當下格局：
1、下行趨勢，各大指數長期均線（60、120、250日均線）往下2，客觀看上證50已經突破20和60日均線，局勢最好，底部構造較好，有望形成中長期底部，但沒有得到深成指和創業板的共振。3、上證指數和創業板只是超跌反彈。如果只看圖，這顯然是熊市的反彈，局部機會。重點機會在上證50，就這麼簡單！
大家擔心的不是踏空熊市的反彈，而是擔心這個反彈的時間空間有多大。
而能夠產生大幅反彈的唯一要素就是消息面或政策面，或者是政策面超預期，而決定股票估值的其他兩個要素：企業盈利和貨幣短期很難有大變化。
顯然，政策面沒有超預期。那麼，應對策略就是以熊市中的反彈策略來應對。5成即可，重點還是上證50。
前天的大陽線也明確提醒大家進場信號出現，短期倉位提到5成，也不能太高，因為是上證50帶領指數的上漲，而上證和創業板還是屬於超跌反彈，但是上證50又不是主升浪行情，儘管60日線被突破，目前還處於向下，還沒有拐頭向上，後期依然有回踩的可能。
關於個股的選擇，我是這樣來看，有趨勢不定有大行情，但是有大行情必須要先形成趨勢，我比較傾向於趨勢在先然後再去研究基本面變化。
總結來講，現在可以說最壞的日子已經過去，至少先告一段落，但是，好日子、賺大錢的時機還遠未到來，個股機會出現，但是風險依舊不能放鬆，精選個股是重點，未來很長一段時間我都將保持5成倉位不動，方向、策略不能隨意改變，除非發生意外，但是行業板塊可能會出現一些調整，具體根據情況來定。從穩健角度出發，還是建議配置銀行和石油天然氣——唯一處於上升趨勢的板塊，但是短期有點高了，不要追，等待回落的機會，軍工從走勢來看，偏弱，短期觀望，整體倉位5成。
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