通常在大手筆的收購 交易中，最容易得利的是對沖基金。早在一兩年前，大型對沖基金就對高通收購NXP這一芯片史上最大的併購案虎視眈眈，希望從中大撈一票。
然而夜長夢多，高通“大灌籃”將NXP攬入囊中的打算受阻。這起誕生於奧巴馬時代的併購協議，直到今天收官之際，可能面臨破產。分析師警告稱，這將導致對沖基金大舉拋售手裡持有的NXP股票，造成整個金融系統的動盪。
近一個月來，NXP股價就已經下跌近13%，目前勉強維持在100美元上方。根據能夠獲取的公開數據顯示，其最大的對沖基金股東包括Elliott、HBK、Soroban Capital和Pentwater，持股比例均高於3%。
根據彭博數據的統計，NXP的公開持股中，對沖基金所佔持股數超過四成，高達41%，這在業內是非常罕見的。對沖基金如此高的持股比例也意味著，一旦協議失敗告終，整個市場都會受波及。
對沖基金Sender於今年年初時買入NXP
股票，不過已經將其拋售。Sender研究總監Stehpen Granoff對特酷君表示：“NXP股價下跌已經讓一些基金蒙受損失，隨著時間的推移，他們的損失還將進一步擴大。”如果高通收購 NXP失敗，對沖基金也將面臨2014年以來最大的滑鐵盧。2014年，被給予高度期待的美國製藥巨頭艾伯維（Abbie）對Shire的320
億美元的收購案告吹，包括保爾森（Paulson）在內的對沖基金蒙受巨大損失。
早在兩年前，交易員就開始謀劃如何從這場併購盛宴中套利，並深陷一系列的連鎖事件中。比如 2016年高通宣佈將以每股110美元收購NXP的時候，對沖基金就迅速購入NXP的股票，那時特朗普還沒有贏得總統大選。
對沖基金深信這筆交易一旦完成，將
令交易套利者能夠獲取NXP股價和高通出價中間的差價利潤，也就是每股約10美元的利潤。而基於對沖基金對於風險的容忍度，這種對賭通常會使用槓桿，使得盈虧被放大。NXP股價的一度走強曾讓對沖基金幾乎鎖定勝局，穩賺不賠。一年前，受到業績以及樂觀情緒的推動， NXP的股價在7月27日飆漲到了110美元上方，高於高通的出價，這幾乎比高通宣佈收購時的股價上漲了三分之一。
接下來的事情看起來都不用動腦子，因為在併購發生之前， NXP的股價就已經超過了收購邀約價格，整個芯片市場都在向好的方向發展。這在對沖基金行業也是非常少見的案例，它幾乎沒有任何負面的風險，不管決策是否正確，都能賺錢。
就在對沖基金以為萬事大吉，坐等收成時，影響NXP股價的第一次警鐘敲響了。去年11月，博通提出對高通的惡意收購。這時投資人明白，只有提高NXP的出售價格，才能聰明地抵禦外來者的侵襲。去年 12月，對沖基金Elliott公開尋求以美股135美元的價格出讓NXP。
今年2月，高通獲得了包括Elliott、Soroban等9位NXP股東的支持，簽訂了新的收購協議，將 NXP的收購價格提高到每股127.5美元。
但不到一個月後，峰迴路轉，第二次警鐘敲響。特朗普政府以國家安全為由，將博通收購高通的企圖扼殺在萌芽中，但NXP的股價依然一路高歌猛進。直到今年4月，中國要求重審高通對
NXP的收購，才讓整個劇情發生逆轉。隨著收購大限將至，投資者開始倉皇出逃。這起收購歷時兩年，並將最終交易期限定於今年7月25日，如果交易無法完成，雙方將無意繼續拖延。高通高層已經表示， 收購一旦失敗，他們將會回購股票。
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