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金融投資報記者 蘇啟桃
繼環能科技、美晨生態之後，10月9日晚間，合力泰發佈公告稱，公司控股股東等擬轉讓股權給福建省電子信息（集團）有限責任公司（簡稱“電子信息集團”），公司實控人將變更為福建國資委。
事實上，今年來國資接盤民營上市公司股權的案例頻現。
分析人士指出，相對A股體量而言，目前民營上市公司控制權轉於國資屬於正常現象：
一是，民企有與國資強強聯合的意願；
二是，國資也有低位併購和佈局的需求。
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合力泰實控人
擬變更為福建國資委
根據公告，合力泰控股股東及實際控制人文開福與電子信息集團簽訂了股份轉讓協議，文開福及其確定的公司股東將其持有的合力泰股份4.69億股轉讓給電子信息集團，佔公司總股本的15%。
其中，文開福本人轉讓股份1.54億股，佔比4.93%；
其他股東轉讓股份3.15億股，佔比10.07%，其餘轉讓股東目前尚未確定。
同時，文開福同意自股份過戶日起五年內，將其所持有的合力泰全部剩餘股份對應的除分紅、轉讓、贈與或質押權利之外的股東權利、無償且不可撤銷地委託電子信息集團行使，電子信息集團同意接受該委託。
本次股權轉讓及表決權委託完成後，電子信息集團擁有表決權的公司股份佔比為29.79%，公司控股股東將由文開福變更為電子信息集團，公司的實際控制人將更為福建省國資委。
對於轉讓價格，公告披露，合力泰的每股轉讓價格不低於6.86元，這相當於在公司停牌前的收盤價5.61元/股基礎上溢價約22.28%，電子信息集團至少需要支付32億元。
溢價出讓股權，文開福也作出了業績承諾：
2018-2020年，合力泰經審計歸母淨利潤不低於13.56億元、14.92億元和16.11億元。若不達標，電子信息集團有權要求文開福以股份或現金方式進行補償。
值得注意的是，公告一發出，合力泰10月10日就收到深交所問詢函，要求公司說明上述業績對賭是否合規及是否損害中小投資者利益，文開福股權質押及平倉風險情況，以及5年期後公司控制權問題等。
2
民企轉讓控制權於國資案例頻現
類似合力泰的股權轉讓案例並不鮮見。
今年以來，A股市場公告大股東擬向國資轉讓股權的上市公司頻現，金融投資報記者粗略統計，這樣的民營上市公司至少在40家以上。
自9月10日以來一直停牌的環能科技正在籌劃引進某國有企業戰略投資方。
公司稱，控股股東環能德美投資擬以協議轉讓的形式由戰略投資方或其出資設立的控股子公司收購其持有的環能科技部分股份，併成為環能科技的控股股東，擬轉讓比例為環能德美投資持有股份的20%-29%。
稍早之前的9月5日，美晨生態也發佈公告稱，公司控股股東、實控人張磊擬將其持有的公司股票無限售流通股1.45億股（佔公司總股數的10%）轉讓給濰坊市城市建設發展投資集團有限公司，每股轉讓價格 6.201 元，引入國資戰投，且不排除未來12個月內繼續增持公司股票。
無獨有偶，永泰能源和海德股份也在8月23日宣佈迎來“接盤俠”北京能源集團 ，後者為北京國資委控制。
控股股東永泰集團今年來持續爆雷，深陷債務危機。
而為了化解危機，永泰集團與京能集團簽署了《戰略重組合作意向協議》，協議稱京能集團願與永泰集團通過股權轉讓、資產重組、資產注入等多種形式，協助永泰集團降低融資成本，恢復正常生產經營狀態，後續公司存在控股股東及實際控制人變更的可能。
除了正在籌劃轉讓股權，一些民營上市公司的實控人已經變更為國資委，比如8月6日新築股份宣佈實控人變更為四川省國資委，8月22日金一文化宣佈實控人變更為北京市海淀區國資委。
3
國資低位“掃貨”
為什麼國資頻繁出手接盤民營上市公司？國資接手後對上市公司發展有何影響？
接受採訪的市場人士告訴金融投資報記者，目前國資接盤民營上市公司主要有兩種情況：
一種是上市公司本身發展還不錯，引入國資作為戰投，強強聯合，實現雙贏；
另一種是上市公司或者控股股東出現債務或股權質押問題，流動性堪憂，但本身所處行業前景不錯，公司本身在行業也有一定市場地位，國資出於自身佈局或後續產業發展需求充當“接盤俠”。
上述的環能科技和合力泰屬於第一種情況，而永泰能源和海德股份則是在危急關頭求國資“收留”。
對於近來頻現的國資接盤民營上市公司，有分析人士認為屬於正常現象。
其一，目前A股上市公司3000多家，幾十家控制權從民營轉為國資，比例很小，更多的還是民營企業之間的併購重組；
其二，從上市公司估值變化來看，目前市場處於相對底部，確實存在一些被低估的標的，國資在這個時候出手，其實也是一種市場行為。
對於國資入主的作用，前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，一些高比例股權質押的個股面臨平倉風險，通過引入國資股東，有利於緩解資金壓力，穩定投資者信心。
而經濟學家宋清輝則指出，“民營企業具有相對靈活的機制，而國企激勵機制相對較弱。國資股東入主後，一方面會給公司帶來充足的資金和資源，但另一方面機制能否跟上還需要觀察。”
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