在今年A股的收購淘金隊伍中，國資絕對是不容忽視的一股力量。《金證券》記者梳理近期案例發現，相比於以往國資買買買通常是為了“雪中送炭”，如今“國資系”跨區域收購驟然增多，且以產業聯動為主，呈現出“跨區不跨界”的特徵。
不謀求成為單一最大股東
近期，包括國資委、地方政府、中央事業單位等在內的“國資系”主體，頻繁參與多家A股上市公司的控制權交易。《金證券》記者注意到，據不完全統計，最近一個月以來共有跨境通、合眾思壯、潤達醫療、*ST人樂等5家企業獲國資接盤，並有乾景園林、鹿港文化、英飛拓、京天利等5家公司公告擬引入國資控股。
最新的如鹿港文化(601599)，公司22日公告稱，實際控制人錢文龍及主要股東擬將持有的公司無限售流通股合計4560.5萬股股份(對應公司股份比例為5.1086%)轉讓給淮北建投。淮北建投將成為上市公司控股股東，公司的實際控制人變更為淮北市人民政府國有資產監督管理委員會。此外，北京上市公司京天利（300399）亦發佈控股權擬變更公告，公司實控人錢永耀及其一致行動人與上饒市數字和金融產業投資集團有限公司簽署意向性框架協議，擬將所持公司5928萬股股份轉讓給後者，且將採取多種措施確保後者成為公司控股股東。據瞭解，上饒數金投繫上饒市國資委旗下資本運作平臺。
《金證券》記者梳理近期案例發現，國資入主主要通過簽署股份轉讓協議、認購A股公司定增股份等方式，動用資金一般在幾億元左右。“國資系”並不謀求成為單一最大股東，往往原實控人放棄剩餘股份對應的表決權，使國資成為新東家。從後續安排來看，國資雖然擁有了絕對話語權，但並不想插手過多具體事務，均保證上市公司人員、資產、財務、機構和業務的獨立性，使得這類公司有極強的經營自主權。
跨區域收購驟然增多
事實上，就在前兩年，“國資系”早已在新三板試水淘金，相比A股上市公司，收購新三板公司耗時短、投入少、成功概率高。
為何國資又開始在A股公司中“大撒網”？《金證券》記者接觸的深圳創投人士指出，一方面A股數千家掛牌企業，確實是一個天然的“併購標的池”，可以滿足不同併購需求；另一方面，相比於此前的“雪中送炭”紓困式併購，目前跨區域收購驟增。主要原因是被併購的企業所涉及領域正好處在國資產業整合方向上，大大有利於國資的產業鏈佈局。
比如，根據11月6日浙江上市公司漢鼎宇佑（300300）公告，平潭創投擬出資10.5億元收購公司15%股權，資料顯示平潭創投實控人為平潭綜合實驗區國有資產管理局。據瞭解，平潭綜合實驗區近年將重要戰略目標轉向大健康、數字經濟等相關產業，這也與漢鼎宇佑智慧醫療、智慧城市兩大主業佈局不謀而合。在財通證券看來，此次平潭國資入駐，也對漢鼎宇佑核心業務是極關鍵的加持。
值得一提的是，11月1日大本營在山西的跨境通(002640)稱，楊建新、樊梅花夫婦協議轉讓給新興基金的無限售流通股1.02億股股份已於2019年10月29日完成了過戶登記手續。新興基金隸屬於廣州開發區產業基金投資集團有限公司，該集團實際控制人為廣州開發區管委會。據瞭解，目前跨境通的主營業務集中在跨境電商進口業務和跨境電商出口業務，而廣東作為跨境電商行業的“橋頭堡”，一直是跨境電商產業聚集地，對該產業支持力度較大。在該股權轉讓正式落地前，新興基金已共計向公司出借4億元，用於補充公司日常經營資金及償還銀行貸款。
普通投資者沒必要跟風
對於A股企業來說，被國資收購是不錯的出路，不過並非所有控制權變更都能迎來“滿堂彩”。事實上，消息披露後，前述所提的漢鼎宇佑11月的漲幅也就1.7%。據瞭解，平潭國資委在入主同時，亦對公司未來3年收入和淨利潤都提出了要求：2019年、2020年、2021年經審計的淨利潤分別不低於1.37億元、1.51億元、1.66億元，且扣除非經常性損益後的淨利潤每年均為正。而漢鼎宇佑2019年前三季度扣除非經常性損益的淨利潤是-1171.45萬元，對此深交所也在問詢函中指出，要求說明完成業績承諾的可實現性，是否存在誤導投資者的情形。
東旭光電11月19日在停牌公告中也表示，公司收到控股股東東旭集團的通知，東旭光電投資有限公司擬向石家莊國有資產監督管理委員會轉讓東旭集團 51.46%的股權。值得注意的是，就在該公告披露前一天東旭光電兩隻債券確認違約，因債務問題飽受市場爭議。此外，部分公司也因股東股權被質押、凍結而被交易所提示存在風險。
部分上市公司基本面積重難返，也讓投資者擔心國資入主亦無回天之力。比如京天利股價一度達314.06元，超越貴州茅臺登頂A股股王。但登頂後股價大跌，淨利潤連年大幅下降，今年前三季度，公司再度虧損266.79萬元。
前述深圳創投人士對《金證券》記者表示，“國資投資是多標的、廣佈局，以長遠眼光來對待收購標的戰略發展，這與普通投資者的投資邏輯截然不同，對於這些國資收購概念股，大家沒必要跟風。”
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