這個問題有一定的代表性。讓我在這裡基於證據主義哲學和大家好好分析一下中國人在海外投資有哪些選項。同時我也想告訴大家：海外資產配置沒那麼複雜。看了我下面的文章，你可能就可以海外配置DIY了。
首先作為一箇中國人，投資海外資產的主要目的應該是為了多元分散(Diversification)。因為如果真的要追求高回報，應該首先在國內尋求這樣的機會。如果一箇中國人在國內都找不到高回報的投資而指望從海外市場彌補，這無疑是緣木求魚，南轅北轍。關於多元分散的重要性，我這裡還有一篇更詳細的解說：為什麼說中國人需要海外資產配置，這個判斷正確嗎？ - 伍治堅的回答
現在假設你通過一些手段已經在境外有資產了，那麼下面的問題就是：買什麼？其實這個問題沒那麼複雜。大家需要明白，雖然海外的資本市場對於大多數中國人來說都不一定熟悉，但是如何投資，投資什麼標的的邏輯是類似的。所以你需要先問問自己，自己在國內的投資理財是如何規劃的。
對於大多數人來說，在國內的財產一般有以下幾類：
1） 現金（包括貨幣基金，如餘額寶）：應付日常開銷，教育醫療，不時之需；
2） 定期存款，國庫券（也稱國債）：風險最低的投資品種，可以獲得比現金更好的收益；
3） 房產：由於過去二十年國內的房價（特別一線城市）上漲的特別厲害，因此這部分可能是大部分中產以及以上的家庭的主要資產；
4） 股票：除了職業炒股的，大部分人不會在股市裡投很多。這部分帶有一定的投機性，如果牛市來了，可能更多的人會買多一些股票，而如果市場萎靡不振，那麼很多人可能就懶得去看，或者乾脆割倉抽身了。
那麼現在說說海外投資，其實在大部分地方，邏輯是相通的。
首先肯定是現金（這裡假定美元）。如果你在海外的資金不是很多（比如五萬美金以下），其實現金是很不錯的選擇。從長期來看，現金的回報不會太好（因為會受到通貨膨脹的侵蝕）。但是現金的一大優點是流動性強。很多時候你無法預計自己何時需要錢，需要多少錢。如果你的現金總額不大，又沒有高通脹的經濟威脅，那麼以現金存在銀行裡應該是首選。
Source: Siegel,J: Stocks for the long run, 2014
剛剛說到現金的長期回報不夠好，那麼我們來詳細談談這個問題。在上圖中，Jeremy Siegel分析了美國過去200年的各種資產的回報，你可以看到現金的真實回報（扣除通脹後）是負的，主要原因是美國在1960/70年代經歷了嚴重的通脹，因此貨幣價值大幅度貶值。
重要的話說兩遍：現金的優勢在於流動性強，隨時可以應急，但是長期回報不夠好。
隨著你在海外賬戶裡的資金規模慢慢大起來，你可能會覺得，我留個幾萬美金以備不時之需就夠了，其他多出來的我不一定馬上需要，可以稍微放的長一些。這個時候，你需要考慮購買的，就應該是美國國債。
上面這張截圖來自於美國政府網站(http://treasury.gov)。你可以看到2016年4月13日，美國各種國債的殖利率。比如一個月的國債，殖利率為每年0.2%左右。隨著時間拉長，其回報會越來越高。比如1年期的國債回報率為0.55%，而30年期的回報為2.58%左右。
如果把這些不同久期國債的殖利率畫在一張圖上，你可以看到一條慢慢向上的曲線。這就是告訴你，你作為一個投資者，需要平衡你的流動性需求和收益回報之間的關係。如果你需要流動性（比如你只想買短期的國債），那麼你的回報就會比較低。如果你需要更高的回報，那麼你就需要犧牲短期的流動性。這就是所謂的“天下沒有免費的午餐”。
那麼在這條時間曲線上，你應該怎麼選呢？是應該買短期的Bill，還是長期的Bond呢？其實Jeremy Siegel在上面那張圖中已經給出答案了。在美國過去200多年的歷史中，Bill（短期國債）和Bond（長期國債）都戰勝了通貨膨脹，堪稱非常不錯的投資標的。Bill的年回報率大約在2.7%，而Bond的年回報率要搞一些，為3.6%。因為Bond的久期更長。
有些朋友可能會問：是不是買的債券越長越好？因為從上圖看，時間越長的債券，回報越高。假設美國政府不會倒閉或者違約，那麼購買美國國債就沒有風險，因此我應該買最長時間的國債。
這個想法雖然可愛，但是是錯誤的，原因如下：首先如果是美元國債，只要美國政府不倒臺，那麼理論上就沒有違約風險。因為美國政府可以施壓美聯儲（美國的中央銀行）不停的印鈔票來償還其債務（你去購買美國國債，本質上就是把錢借給美國政府）。嚴格來講美聯儲是個獨立機構，不歸美國政府管轄。但是到最後這兩者是共生關係，美聯儲不可能坐視美國政府違約而不管。所以購買美國國債的風險不是美國政府違約，而是其貨幣貶值。
但是即使美國國債沒有違約風險，這也不代表你肯定賺錢。如果你購買一個十年期國債，你唯一不虧錢的方法是從第一天就購買，然後一直持有到期（十年）。如果你從中途買入（比如買一個還剩八年的十年期國債），或者中途賣出（比如賣出一個還剩五年的十年期國債），那麼你的盈虧則完全看當時的市場行情，沒有保證不虧一說。
如果你想要購買美國國債，還有一個問題不得不考慮（抱歉這部分可能有些專業，但我覺得作為一個負責的投資者，你應該把這些概念搞搞清楚）。比如你在今年一月份買了一個美國10年期國債，那麼它的時限是2016/1/1 - 2025/12/31. 按照Jeremy Siegel上面的算法，你會得到平均3.6%左右的回報麼？答案是否定的。原因是你的債券每過一年，其久期就會縮短一年（嚴格來說不到一年，不過我這裡就不去詳述更多的專業術語了）。也就是說，如果你想得到Jeremy Siegel研究中的債券收益，你應該做的是每隔一定時間，把你的債券替換成最新的十年債券，同時，你也需要把之前債券得到的利息花掉，併購買更多的債券。
有些朋友看到這裡可能已經有些頭暈了。沒關係，如果你對這部分金融專業知識不感興趣，我的建議是購買美國國債ETF。
我上面提到的那些問題，這些ETF都已經幫你解決了。ETF是Exchange Traded Fund的簡稱，在歐美國家已經流行了一段時間，在國內也有一些不錯的ETF，比如510050， 510180等。ETF的優點是費用低廉，流動性高，省稅，因此越來越受到全球投資者的青睞。在上圖中你可以看到，全球ETF的增長非常驚人。
你可能已經等不及了：快點告訴我我應該買哪個ETF吧。
下面我來推薦一個Bill的ETF和一個Bond的ETF。
在推薦之前，我想先說明一下我篩選ETF的過程。這一點是非常關鍵的，也是我推薦的ETF的質量保證。
目前全世界在各大證券交易所上市的ETF共有6，000多個。在這麼多林林總總的ETF中，如何選擇真是一個傷腦筋的大問題。我和我的團隊採用的方法是層層推進，充分利用電腦的高效率篩選出最優ETF。
首先我們採集了一個全球ETF數據庫，這個數據庫有專人收集清理，保證其中的信息都是不斷實時更新的。其次我們有一套內部的系統通過一系列量化標準來給這些ETF排序。這些量化的標準由跟蹤誤差，法律風險，流動性等等。由於這涉及到進一步的專業知識，我在這裡就不再贅述了，有興趣的朋友可以私信聯繫我。
在經過了Woodsford證據主義層層篩選和分析之後，我們會挑選出符合我們要求的ETF：關鍵要高質量，低成本，高流動性。到最後能夠進入我們法眼的都是全世界最優秀的ETF。
閒話休敘，下面分享一下我們挑選的ETF：
T-Bill ETF: ishare Short Treasury Bond ETF， Bloomberg Ticker SHV US Equity
Source: Blackrock Ishare
這支ETF的費用是每年0.15%。目前管理的資金數目為38億美元左右。在過去一年，其回報為0.12%。過去五年每年的回報為0.05%，和現金沒啥大區別。
T-Bond ETF: iShares $ Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF, Bloomberg Ticker IBTM LN Equity
這支ETF每年的費用是0.2%，管理的資金規模為22億美元左右。過去一年回報3.72%，過去五年每年的回報為5.43%。
有一點需要指出：很多人看了上面兩張圖可能覺得T-Bond ETF比T-Bill ETF好很多。這個結論是非常錯誤的。因為我們在這裡說的是兩個不同的資產，他們在資產組合中的目的也不一樣。由於T-Bond的久期要比T-Bill長很多，因此通過犧牲流動性得到更高的回報是合理的，但這並不代表買T-Bond更划算（因為你承擔的風險也高）。過去30年是一個債券的大牛市，如果你去看任何債券基金的表現，都會發現其回報非常好。但是這並不代表在接下來的10年他們的表現會一樣好。
另外值得一提的是，這兩個ETF全都符合我上面提到的那些費用，法律風險，流動性等方面的要求，但他們卻不是最最便宜的。事實上有更便宜的ETF，主要都在美國上市。但是作為中國投資者，如果購買美國的ETF，有一個比較不利的因素是稅(Withholding Tax)。中國的投資者需要支付10%的Withholding tax。因此在對比美國和歐洲上市的ETF時，需要比較稅後（扣除Withholding tax以後得到的紅利和利息）收益和費用。
這時候讀者可能有疑問了：那麼我應該購買多少T-Bill ETF，多少T-Bond ETF呢？這個就要看你個人的資金情況了。T-Bill ETF的性質和現金很類似，所以如果你已經存了一部分現金（比如20%），那麼你把所有其他資金都購買T-Bond ETF也無妨（因為你本來就已經有高流動性的現金了）。如果你的現金比較少，那麼你可以在兩者之間分一下（比如20%T-bill, 80%T-bond)。
有些朋友可能忍不住要問了：你在剛剛列舉的圖表不是顯示股票的回報比債券更好麼？那我是不是應該在我的投資組合中加一點股票呢？
這是個好問題，但答案沒那麼簡單。如果非要一個簡短的答案，那麼最好的回答是：要看情況。你需要考慮的最主要因素是：你的投資週期有多長？
回到上面提到的股票和債券的回報對比：沒錯股票的回報要遠遠高於債券，但那個前提是你長期持有。事實上如果投資週期比較短，那麼你持有股票的回報是非常捉摸不定的。
比如上面顯示，如果你持有股票的週期只有一年，那麼你的回報可能介於-38%和+66%之間任何一個數字。即使你把持有周期拉長到2年，5年，區別也不大。真正的長期持有，需要至少10年以上。在這種情況下，投資者從股票市場的回報才會比較穩定。比如以美國為例子的話，如果投資者持有股票超過二十年，那麼其回報肯定為正（扣除通脹後），在每年1%和每年12.6%之間。
你可能會說，好吧我同意長期持有。那麼如果我長期持有，我應該購買多少股票呢？
答案還是：要看情況。比如上面這張圖是基於美國過去200年的股票和債券組合。你可以看到，如果持有時間越長，那麼投資者應該持有的股票比重就越高。比如在持有30年以上的資產組合中，你應該購買大約70%左右的股票，30%左右的債券。但是如果持有時間比較短，那麼你就應該增加債券，減少股票。背後主要的原因是股票回報確實比債券高，但是其風險也高，所以短期的價格波動大。所以要購買股票，前提就是你的投資週期夠長。
如果你想買股票，買什麼ETF好呢？以美元為基本貨幣的話，你的起點可以是S&P 500 Index ETF。該指數涵蓋了美國最大的500家公司的股票。
關於被動投資和主動投資的區別有大量的文獻，我自己也寫過一些（比如這篇：怎樣一步步的培養自己的理財能力？ - 伍治堅的回答)，有興趣的朋友可以在有空時看看。
如果你已經決定要買S&P 500 Index ETF，我的推薦是：iShares Core S&P 500 UCITS ETF (Bloomberg Ticker CSSPX SW Equity)。這是一支在瑞士上市的ETF。為什麼購買瑞士而非美國上市的S&P 500 ETF呢？原因是一樣的，還是上面提到的那個稅率的問題。當然這支ETF也經過了Woodsford嚴格的證據主義篩選系統，符合我在上文中提到的所有要求。
Source: Blackrock
這支S&P ETF的費用為每年0.07%（非常便宜，符合我一貫提倡的控制成本原則），目前管理的資金規模大約132億美元，是很多老外（美國以外）投資者投資美國股票的首選。在上面的圖表中你可以看到它前幾年的回報。值得一提的是，S&P從2009年開始經歷了一個大牛市，所以你看到這些比較高的回報不代表你接下來也能獲得類似的回報。
現在回顧一下，你可能已經有了一些幫助自己進行海外投資的基本材料了：
1）現金
2）T-bill 短期債券
3）T-Bond 長期債券
4）股票
根據我上面提到的研究成果，你可以為自己定一個資產組合，比如：
這個組合比較適合大約有10年或者以上投資週期的投資者。所以你看，海外資產配置DIY，沒那麼複雜吧。
當然，這個投資組合是比較簡單的，它沒有涵蓋其他一些更為複雜的配置需求，比如：
1）更多的資產類別：房地產，公司債券，防通脹債券；
2）更多的國家配置：除了美國以外，還需要有歐洲，日本，等等。在上面的資產組合中你可以看到，它是基於美元和美國的。從長期全球配置的角度來看，把所有資產都放在美國一個國家不可能最優，最好是更多的國際分散；
3）系統化的重配置：因為隨著市場價格的變化，你的資產組合比例會發生變化。那麼用什麼方法重置，多久重置一次，等等
對於普通零售級別的投資者來說，我上面提到的可能已經夠了，不需要搞得太複雜。關鍵是你什麼都能自己做，這樣豈不是最省錢省事？
希望對大家有所幫助。
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（1） ：該課程適合想要完整學習金融投資知識的大學生和剛工作兩三年的年輕讀者，以及想要自己動手DIY資產配置的投資者。
（2） ：適合對購買基金感興趣的廣大基民。分析的基金包括：國內公募基金（歷史10年以上，資金管理規模10億人民幣以上）、QDII基金、香港內地互通基金，以及海外基金等。
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（1)《小烏龜投資智慧1：如何在投資中以弱勝強》
（2）
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