做投资一定要有投资计划，进入股市首先想到的不是赚多少钱，而是保住本金，这是投资的第一天条。专业的投资者有自己的投资系统，但是对于大多数普通人来说根本不知道如何做，所以今天给大家介绍一个投资组合，这是价值投资理论奠基人格雷厄姆提出来的。
股市的回报率是什么决定的？并不是因为有钱，而是因为知识，经验，个性气质，因为这些会直接决定你在股市的行为，在本文中我们开始讨论如何构建通用型投资组合，也就是适合所有人的投资组合。
前文谈到股票和债券各50%的配置原则，那什么情况下增加股票的配置比例？只有在熊市里股价已经很便宜的情况下多买股票，但最高的比例是75%，而在股票已经价格很高的情况下，比如牛市，就要把债券的比例提高，股票的比例降低，但债券最高的比例也是75%，最低不低于25%。
25%-75%就是股票与债券调整范围。
这个资产组合简单但并不容易做到，因为他和人性的是违背的，牛市和熊市是因为人们的情绪形成的，而这种情绪对构建上述的组合是一个障碍，也就是说在牛市的时候减低股票的比例很难，而在熊市的时候要增加股票的比例更难。所以还不如一直保持各50%的动态平衡，具体这么做：
债券和股票的持仓价值作为参考，比如最开始50万债券，50万股票，在牛市来后50万股票变成了100万，这个时候总资产是150万，然后再平均分配一次，各75万，这样又回归到了各50%的水平，这对于股票来说实际上是获利出局了，这对避免未来的风险有很大好处。
反过来也成立，当熊市50万的股票变成25万，那么意味这股票的价格打了5折，这时候的总资产是75万，那么再平衡分配一次，各37.5万，实际上就是多买了打折了的股票。
这就是对防御型投资者的投资组合，他非常简单，但却非常有效的对市场的危险和机会做出了反应。
债券，一般有国家发行的债券，公司发行的债券，还有一种特殊的债券——可转债，因为关于债券的购买方法，我们之前有几节课介绍了可转债，而且格雷厄姆介绍的债券并不适合现在，所以我们将把关于债券的内容跳过。
债券的核心功能是保障本金安全，而不是追求高收益，但债券不适合长期持有，因为通货膨胀会吃掉你的价值。
股票的吸引力主要有二点：一是让你的资产能跑赢通涨，第二是能给投资者比较高的回报。
虽然股票有这些优点，但要注意不要买的太贵了，股票相对来说虽然波动很大，有时候股价要回到波动前需要很长是时间，比如股价回到1929年股市崩溃前的水平花了25年时间，
投资组合中选择股票有哪些原则？
1 股票要持有10个到30个
2 要选择行业里最大，最强的，不乱搞多元化投资的公司
3 每个公司都应该有连续的分红的历史，至少不低于5年
4 结合公司过去7年的平均收益，最高给25倍的市盈率，并且不高于最近12个月每股收益的20倍，这样就可以把那些最热门的概念股排除掉。
在蓝筹白马股和成长股如何选择？
.........
以上是本文的50%，来自黑马读书群《聪明的投资者》，每周和大家分享一篇
更多优质财经内容，请关注黑马财经圈
閱讀更多 黑馬財經圈 的文章
