時代財經APP記者 魏子皓
央行引入逆週期因子干預匯率之後，人民幣匯率結束了連續兩個月的單邊下跌走勢，轉入區間雙向震盪。但在美聯儲加息縮表的刺激下，市場依舊看好美元后續上行空間。
美聯儲最新的報告認為，貨幣政策不應該“等”，而是應該穩步推進加息，甚至更快的加息。有分析人士預測，10年美債收益率年底會攀升至3.2%，中美利差進一步收窄。為保證合理的中美利差，保障匯率在合理區間穩定運行，中國的貨幣政策預計將會保持相對謹慎。
美債收益率年底或升至3.2%
週三，長期美債收益率出現上漲。其中10年期美債收益率漲0.3個基點，報2.902%，而30年期美債收益率更是上漲1.3個基點，報3.075%。二者都成為8月中旬以來的高點。
富國銀行利率策略主管MichaelSchumacher表示，美債收益率會在接下來繼續走高，需求低迷、共贏過剩、貿易改善會成為債券價格走低的催化劑。
他認為，美債的供需失衡會在未來一個月內更加嚴重，美國財政部今年依靠債券拍賣來補上膨脹的財政赤字，僅僅上週就標售了逾1000億美元國債。“而當特朗普的稅改逐漸褪去，美國企業和養老金的需求也可能下降，”MichaelSchumacher補充道，美聯儲最新報告也顯示了繼續加息和縮表的決心。他預測，10年美債收益率年底會攀升至3.2%。
據CME“美聯儲觀察”最新消息，美聯儲今年9月加息25個基點至2%-2.25%區間的概率為98.4%，12月進一步加息至2.25%-2.5%區間的概率為66.8%。市場不僅認為美聯儲9月加息板上釘釘，還對今年加息4次的預期也逐漸提升。
隨著美聯儲加息預期的不斷實現，加之中國央行將貨幣政策調整為寬鬆的基調，中美利差連續幾月運行在低位空間，甚至一度打破近幾年最低的50BP水平，創下46BP的新低。數據顯示，今年以來中國10年期國債收益率不斷走低，1月最高收益率錄得4.06%，至9月6日已經下降0.44個百分點至3.62%。
央行大概率不跟進9月加息
美元資產是全球的避風港。常規看法認為，在美國國債利率逐步攀升時，中美國債在低利差區間運行，大量資金將會湧向美國市場，不僅在一定程度上對中國境內資金流出形成一定壓力，也意味著中國市場吸引國際資金進入國內創造投資的能力下降。
中信證券固定收益首席研究員明明表示，“目前中國經濟內需不足，疊加海外的衝擊，市場不穩情緒可能會通過匯率渠道釋放，市場為2018年下半年中國經濟增速感到擔憂。”
明明認為，雖然在啟動外匯遠期準備金和逆週期因子之後，匯率市場迴歸穩定，但考慮到長期的居民外匯需求，以及目前資本項目和經常項目中的服務項目逆差，匯率的隱憂仍然存在。
美聯儲9月加息板上釘釘，為保證合理的中美利差，保障匯率在合理區間穩定運行，分析人士認為，中國的貨幣政策預計將保持相對謹慎。
野村證券中國首席經濟學家陸挺認為，屆時中國央行即使跟進加息，幅度也會很小，大概率是5個基點。甚至有可能在跟進加息前後，宣佈降低存款準備金，以此把實際市場利率壓低。
興業研究分析師郭於瑋從中國銀行體系流動性分析指出，9月央行追隨美聯儲提高逆回購利率的可能性不大。“隨著銀行間流動性的改善，市場利率與政策利率之差已經顯著收窄，即使提高逆回購利率5bp也會推升銀行間利率水平。”
時至今日，中國央行因銀行體系流動性總量充裕而連續12日暫停逆回購操作。9月5日，銀行間市場的7天期回購利率已跌破2.4%，與2.55%的央行逆回購操作利率倒掛程度進一步加重。更多的市場人士表示，短期內央行重啟逆回購操作可能性不大，週五可能會等量或少量超額續作MLF。
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