近日，四家美股上市平臺，趣店、樂信、拍拍貸和信而富發佈了二季度財報。四家平臺發展路徑的不同，直接決定了各自的營收能力。
從財報來看，與消費場景結合越深，越利於平臺營收。四家平臺的營收規模和自身的盈利能力環比都有較大提升。
趣店借款人數減少10萬，未影響盈利
在二季度的三個月中，趣店共實現收入22.44億元，較一季度的17.17億元上漲30.69%。毛利潤為7.71億元，高於一季度的3.21億元；淨利潤達到7.24億元，較一季度的3.16億元增長129.11%。
二季度，趣店的毛利率為34.49%，高於一季度的18.7%；淨利率為32.28%，同樣好於一季度的18.4%。二季度，趣店的收入與利潤水平都有明顯增長。
趣店二季度借款人數減少了10萬人，但盈利依然有所提升。在消費貸款業務中，趣店貸款餘額規模的提升帶動了貸款利息和貸款交易費收入的增長。
在汽車金融業務中，其新開發的汽車金融業務——大白汽車也帶來了穩定的收入。此外，美國ASC606客戶合同收入確認準則的應用提前了收入的確認時間，這也提升了趣店的收入規模。
收入的增長與趣店的投入息息相關。大白汽車業務的持續投入推高了趣店主營成本。在傳統的消費金融領域，趣店的籌資成本有所降低。經營的期間費用中，大白汽車的銷售費用顯著增加，與信託方的合作產生了較大規模的管理費用。
隨著趣店自身貸款逾期的好轉，趣店大幅回調的貸款減值準備衝抵了部分成本費用的增長。收入的大幅增長以及成本費用的穩定增加是利潤快速增長的原因。
樂信擴大業務範圍 淨利潤水平大幅提升
在二季度的三個月中，樂信共實現收入17.83億元，較一季度的15.71億元上漲13.53%。毛利潤為6.19億元，高於一季度的4.12億元；淨利潤達到4.65億元，較一季度的1.46億元增長218.49%。除了高速增長的收入外，以前年度所得稅退稅款增長的1.56億元也是本期淨利潤增長的原因。
二季度，樂信的毛利率為34.7%，高於一季度的26.24%；淨利率為26.09%，同樣好於一季度的9.32%。二季度，樂信的收入與利潤水平都有較大增長。
樂信二季度的借款人數增加了10萬人，貸款餘額增長34億元，發放貸款規模增加18億元。貸款餘額與發放貸款規模的雙增長保證了貸款交易費和貸款手續費收入的高速增長。
與收入的高增長相比，除主營業務成本隨著業務增長出現了較大增幅外，籌資成本與服務成本只有小幅增長。在業務範圍擴大、客戶規模提升的過程中，樂信提升了貸款的風險評估，控制了貸款的損失，也轉回了額外的貸款減值準備。收入快速增長以及穩定的成本費用使得樂信在二季度實現大幅增長。
拍拍貸貸款服務費下降，銷售費用增加
在二季度的三個月中，拍拍貸共實現收入10.59億元，較一季度的9. 44億元上漲14.18%。毛利潤為4.69億元，高於一季度的4億元；淨利潤達到6.08億元，較一季度的4.38億元增長38.81%。
二季度，拍拍貸的毛利率為44.29%，高於一季度的42.39%；淨利率為57.35%，同樣好於一季度的46.36%。二季度，拍拍貸的利潤水平都有較大增長。此外，拍拍貸存在較大規模的質量保證金、衍生金融工具以及其他業務收入，這些都使得拍拍貸的淨利潤高於毛利潤。
拍拍貸二季度借款人增長75萬人，發放貸款規模增加45億元，但由於貸款交易費率的降低，二季度收入並未有明顯提升。相較一季度而言，二季度營業收入提升是由於美國ASC606客戶合同收入確認準則調整所致導致。
主要營業成本中，拍拍貸貸款服務費用較一季度有所下降。二季度，拍拍貸增加了線上獲客以及品牌推廣的力度，這使得銷售費用有較大提升。此外，股權激勵計劃導致了管理費用的增加。結合收入與成本費用，拍拍貸毛利潤的提升幅度不大。但是，質量保證金帶來的收益和擔保責任相關衍生金融工具的增值使得淨利潤的大幅提升。
信而富增加的借款人數未提升業務規模
在二季度的三個月中，信而富共實現收入0.23億美元，較一季度的0. 076億美元上漲202.63%。毛利潤為-0.1063億美元，好於一季度實現的-0.301億美元；淨利潤達到-0.1059億美元，一季度為-0.299億美元，淨利潤虧損情況得以緩解。
二季度，信而富的毛利率為-46.32%，優於一季度的-394.8%，但距離獲利還有一定差距；淨利率為-46.13%，優於一季度的-391.73%，但淨利率仍為負數。
信而富二季度的借款人增加7.5萬人，但是發放貸款規模仍然持續降低。面對交易規模的下滑，信而富根據借款人的風險因素調整了定價機制，費率的提升幫助信而富實現了較高的營業收入。
成本與費用方面，信而富對客戶風險的控制使得其主營業務成本中的催收成本得以降低。此外，組織結構的調整大幅降低了公司的管理成本。總體來看，信而富的獲利能力有明顯改善，但由於運營成本和期間費用仍然較高，業務持續萎縮，信而富為實現盈利還需要加速轉型。
四家上市互金公司展現了較強的經營能力，但發展路各異。雖然同屬於互聯網金融領域，但趣店目前以消費場景金融與汽車金融為主，樂信以消費場景為主，拍拍貸以網貸業務為主，信而富正努力擺脫現金貸存量業務的包袱。
相比於傳統的網貸業務，擁有消費場景的趣店與樂信都展示了較強的獲利能力，消費金融的場景優勢凸顯。
值得注意的是，隨著經濟環境複雜化以及六至七月網貸行業的風險爆發事件，預計這四家公司三季度的營業收入將受到較大影響。此外，美國ASC606客戶合同收入確認準則的引入對趣店和拍拍貸的二季度的營業收入有較大幫助，這種不可持續的因素值得投資者重視。
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