（一）
制裁俄羅斯、制裁伊朗、制裁土耳其，同時，和中國的貿易戰如火如荼，感覺美國現在終於找到了點當老大的感覺，打遍天下無敵手，誰不服就收拾誰。
但一個微妙信號正在閃現，全世界都在默默用腳投票了。
一個又一個國家，在悄悄地拋售美國國債。
以美國財政部最新公佈的6月份美國國債數據：
中國，美國國債第一大持有國，減持了44億美元，現持有1.1787萬億美元，為今年2月以來最低水平。
日本，美國國債第二大持有國，更減持了184億美元，現持有1.030萬億美元，為2011年10月以來的最低水平。
俄羅斯，曾經美國國債前十大持有國之一，今年3月還持有美國國債
961億美元，5月份已大幅減少至149億美元，創下11年來的新低。現在，在美國國債前十大持有國中，已經找不到俄羅斯的名字。
土耳其，6月份持有美國國債288億美元，但較年初大幅下跌了42%。
當然，不同的月份，外國持有美國國債也呈現有增有減的狀況。但一個不容忽視的趨勢是，越來越多的國家正在拋售美國國債。
（二）
為什麼要集中拋售？
原因似乎也簡單，以俄羅斯為例，美國對俄羅斯發動了多輪經濟制裁，而且是刀刀見血。
按照美國擬議的新制裁措施，以後任何帶有潛在國家安全目的的產品，例如汽輪機、電子產品、集成電路等，美國都將禁止對俄出口。
這還是第一波，8月22日生效。
三個月後，是第二波。措施可能包括：降低外交關係級別、禁止俄航直飛美國航線，以及幾乎全面停止美國對俄出口等措施。
俄羅斯股市和匯市隨即暴跌。
憤怒的俄羅斯的第一反應，就是迅速拋售美國國債。
俄羅斯財政部長西盧安諾夫就公開表示，美國對俄羅斯制裁，讓美元淪為貿易中的“風險”貨幣。 既然只要使用美元，都可能成為美國的靶子，那對不起，俄羅斯只能去美元化，更多使用本國貨幣盧布和歐元等。
至於美國國債，現在借錢的才是大爺，萬一哪天美國不高興了，突然賴賬，拒絕償付呢？
這種可能性真不能排除。
當年2008年國際金融危機期間，時任美國財長保爾森就說，如果打小算盤的話，美國真可以聽任“兩房”垮臺，這實際等同於徵收了外國政府1萬億美元的準國債投資，其中數千億美元來自中國。
也正是害怕美國這麼耍流氓，保爾森披露，焦慮的俄羅斯官員立刻與中方高層接觸，提議兩國採取聯合行動拋售美債。
當時美國金融市場正處於最脆弱的時候，拋售將使美國經濟陷入萬劫不復之地。保爾森趕緊給中國打電話，再三向中方保證，中國在美國投資很安全……
那還是10年前的美國，保爾森至少也曾考慮過賴賬的事情；10年後的美國，感覺還有美國幹不出來的事情嗎？
最好的辦法，還是落袋為安，趕緊拋售美國國債。
於是日本、俄羅斯、土耳其，不約而同地做了這樣一件事情。
（三）
當然，有的事情，可以做，但未必要說。
比如，對於中國減持美國國債的說法，中國外匯管理局總是予以否認，其標準的答案大致是：
中國外匯儲備始終按照多元化、分散化原則進行投資管理，保障外匯資產總體安全和保值增值。與其他投資一樣，外匯儲備對美國國債的投資是市場行為，根據市場狀況和投資需要進行專業化管理，外界不要過度解讀。
換言之，中國減持增持都是市場行為，大家都不要瞎猜了。
增持總有增持的理由，減持也有減持的原因，說破就是錯，但未必就沒有其他考慮。
最乾脆的就是俄羅斯，公開挑明，美國你這樣制裁，對不起，我就拋售美國國債。
當然，對中國來說，大幅減持也未必是好的選擇。外匯投資有三原則：安全性、流動性、贏利性，中國外匯儲備3萬多億美元，環顧這個世界，還沒有一樣投資品像美國國債這樣符合投資原則。
因此，中國長期是美國第一債權國。美國漫畫家最喜歡的一個套路，就是膀大腰圓的中國債主（有時候就是代表中國的大熊貓），拿著賬單趾高氣揚地去敲門，門後是畢恭畢敬的癟三債主山姆大叔。
但這反過來就是說，這是美元陷阱啊！為了確保外匯儲備保值增值，你不得不購買美國國債，但如果華盛頓哪一天真採取賴皮政策，中國毫無辦法，只能是血本無歸。
即便要拋售，更要防範美國耍流氓。比如，也不排除美國以國家安全遭到威脅為由，凍結外國的國債，甚至拒絕償付對方的欠債。美國能夠以國家安全為由對付華為和中興，還有什麼做不出來嗎？
所以，尼克松時期的美國財政部長約翰·康納利曾有一句名言：“美元是我們的貨幣，卻是你們的問題。”
但美國越是流氓做派，越是加劇其他國家恐懼，不得不加入到拋售美國國債的行列。
別忘了，美國債臺高築，政府運行必須依靠國債。國債發行不下去，美國政府就得關門，美國經濟將最終蒙受沉重打擊。
以前還有一種說法，中美是有默契的：中國賣給美國商品，換回美元外匯，然後借錢給美國，讓美國繼續買中國商品……
這是一個循環，但現在，循環被打破了。美國一方面對中國製造下狠手，貿易戰毫不猶豫；另一方面還要繼續把中國當冤大頭，繼續向中國大筆借錢，這種趨勢不太可能持續下去了。
要知道，任何事物都有兩面性。
美國大棒揮舞，確保肥水不流外人田，在特朗普看來，他完全是為美國人民謀福利。其他國家迫於美國的霸道，有時也不得不妥協讓步。
但帶來的一個後果就是：其他國家無法獲得對美順差，也就自然無法獲得美元；美國的霸道更讓其他國家望美國國債卻卻步。美國事實上是在逼迫全世界去美元化，最終的結果，就是美元紅利的消失。
當然，這個過程是曲折和長期的，也不排除一些國家暫時還會繼續買進美國國債。但英國《金融時報》就刊發社論預告：總有一天，太平洋對岸將不再有一個被迫買美國國債的大買家，華盛頓方面必須為此做好準備。
這個世界，你不可能佔盡所有好處。出來混，最終肯定是要還的。
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