知识产权军民融合确定首批试点地方 促进资源整合
据报道，据人民网报道，国家知识产权局办公室与中央军委装备发展部办公厅日前联合发布通知，确定江苏省、福建省、山东省、湖南省、广东省、重庆市、四川省等为首批知识产权军民融合试点地方。试点期限为期3年，自2018年8月至2021年7月。申万宏源指出，军民融合本质上是对军民领域资源的合理配置和充分利用，对军工行业及个股的历史进行复盘，可以发现，军民融合往往能提升业绩和市值、助推军工牛市行情。
||##PG##||
钢研高纳（个股资料 操作策略 股票诊断）
钢研高纳:治理结构优化+业绩拐点已至,中长期投资价值凸显
钢研高纳 300034
研究机构：中国银河证券 分析师：李良 撰写日期：2018-07-30
1.事件
近期,公司发布半年报,营收3.45亿元,同比增长1.78%,归母净利0.46亿元,同比增长20.41%,扣非净利0.43亿,同比增长29.93%,EPS为0.11元。
2.我们的分析与判断
(一)增收更增利,产品结构优化添助力
2018年上半年,公司实现收入3.45亿元,同比增长1.78%,增速整体平稳,而扣非净利0.43亿元,同比增长29.93%,增速超市场预期。从产品结构和增长贡献来看,公司高毛利的铸造高温合金制品和新型高温合金材料及制品分别增长28.4%和25.0%,低毛利的变形高温合金制品则下滑18.8%,公司综合毛利率增加约3个百分点,盈利能力得到明显提升。
(二)优化公司治理,迸发发展活力
70后董事长和总经理分别于年初和6月份上任,随后进行了一系列公司制度改革。其中有三个亮点,一是成立科学技术委员会,有效解决自立科研项目长期缺乏管控的问题;二是建立强激励、硬约束的业绩考核和薪酬激励机制,激励弹性明显增强,员工积极性有望充分调动;三是市场开拓明确高层责任,公司高管牵头做重点市场拓展,改变过去权利、责任都下放到事业部的做法。我们认为,随着新的体制机制逐步到位,公司治理结构将持续优化,未来有望迸发更大的发展潜力,助力公司持续较快发展。
(三)高温合金龙头,“内生+外延”双轮驱动促发展
公司目前是国内生产规模最大的高端和新型高温合金制品企业之一,主要面向航空航天、发电市场。该领域市场容量约3000吨,年复合增速约15%。近年来,国内航空航天市场逐步放量,公司主业有望迎来30%左右的较快增长。公司拟13.94元/股发行2671万股份及支付现金的方式购买青岛新力通65%的股权,同时配套融资1.2亿。2018年和2019年标的公司业绩承诺净利润不少于7000万元和9000万元。新力通在石化、冶金、玻璃建材高温炉管行业有着深厚的技术积累,此次收购不仅实现了军民市场的互补,提升了公司综合盈利能力水平,业务的协同开展也为公司未来发展提供了新的动力。
3.投资建议
预计公司2018年至2020年归母净利分别为0.92亿、1.78亿和2.65亿,EPS为0.22元、0.39元和0.57元,当前股价对应PE为46x、26x和18x。首次覆盖,给予“推荐”评级。
风险提示:军品业务订单不及预期的风险
||##PG##||
凯乐科技（个股资料 操作策略 股票诊断）
凯乐科技:上半年业绩增长喜人,通信专网业务延续收入、毛利率双提升
凯乐科技 600260
研究机构：东吴证券 分析师：孙云翔 撰写日期：2018-07-11
事件:公司预计2018年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为万元到62,334万元,与上年同期相比,将增加25,972万元到万元,同比增加75%到80%。 业绩同比高增长符合预期,环比略有提升:公司凭借通信专网业务的发力,上半年归母净利润在上期基数已经超过3亿的基础上继续保持高速增长。公司Q2完成归母净利润3.03亿至3.2亿,若最终业绩接近预计上限,则环比来看,业绩水平依然保持一定的提升。
通信专网市场份额扩大,毛利率继续提升,核心业务取得良好成绩:1、公司持续在通信专网业务的投入获得成效,继续赢得客户的青睐,新签订单保持平稳增长,公司通信专网业务市场份额继续保持提升,带动业务收入持续提升。2、公司在通信专网产品不断提升加工处理环节,从而持续提升毛利率水平,从而带动利润增速超过收入增速,有利于公司中长期良性发展。
继续推进非核心业务剥离,提升公司中长期发展专注度:凯乐科技名下原从事黄山头酒类产品销售的四家子公司,此前已经启动剥离注销程序,目前各项流程进展顺利,部分子公司已经完成注销,预计全部4家公司完成注销将在下半年完成。公司已经将通信专网设定为核心业务方向,并专注投入核心资源,此前已经布局的非核心业务都已经开展逐步的剥离,为公司节约资源和力量,提升公司业务专注度。
量子通信布局已见成效,产品量产将带动收入和毛利率继续增长:公司连续多年在量子通信领域投入研发力量,目前该领域发展已见成效,公司量子通信技术数据链产品产业化项目第一期量子数据链产品研制、设备调试以及试产测试检测合格等前期工作已完成,这意味着公司将实现量子通信技术与现有传统通信网络的融合,提升公司专网通信产品技术升级,有利于抢占网络信息安全领域的战略制高点。
盈利预测与投资评级:我们持续看好公司在通信专网和量子通信产业的布局和长期发展,以及光通信业务上下游整合布局对公司业绩的积极影响。预计公司2018-2020年的EPS为1.84元、2.64元、3.36元,对应PE 14/10/8X,维持“买入”评级。
风险提示:专网通信订单预期不达预期;信息安全市场规模不达预期。
||##PG##||
四创电子（个股资料 操作策略 股票诊断）
四创电子:强者恒强,国内雷达龙头军民业务齐发力
四创电子 600990
研究机构：信达证券 分析师：范海波,李勇鹏 撰写日期：2018-04-23
国内雷达行业龙头企业,军民品雷达全覆盖,持续受益新一代天气雷达建设、空管设备国产化及警戒雷达需求提升。公司军民融合雷达业务方面,随着我国高质量气象服务需求多样化,我国将全面推进气象现代化,公司在气象雷达方面增速将保持较为平稳增长;随着十三五期间我国民航空管装备国产化的推进,新建、改扩建机场同步建设空管工程,雷达、导航等其他空管设备也将陆续推动国产设备的使用,国内军用航空也将大力推进空管系统建设;在低空警戒雷达方面,公司由单一装备向多品种装备升级,从装备生产到装备全寿命周期保障,积极承接装备升级任务,大力拓展装备大修新市场。
公司公共安全产品业务受益“雪亮工程”,迎爆发式增长。公共安全产品方面,我国平安城市正从传统安防向平安城市的大安防体系、数字城市、智慧城市方向发展。2017年我国安防(政府需求类视频监控)与雪亮工程千万级项目市场规模约为423.65亿,项目数705个,千万项目平均投资约为6008.31万。与2016年相比,我国安防与雪亮工程千万项目市场规模增长了约240亿,增长率为136.86%。公司公共安全产品将从硬件提供商向运营服务商发展,公司公共安全产品将受益于城市化及现代城市治理水平提高带来的安防需求,从“区域拓展”以及“业务转型”两方面畅想行业增长红利。
集团积极推动改革,上市公司证券化平台地位明显。2017年11月10日公司发布公告,中国电科同意以中国电科八所、十六所、三十八所、四十三所为基础新设注册组建中电博微电子有限公司,将三十八所下属控股上市公司四创电子的全部国有股份划转至中电博微,将四创电子作为中电博微未来资本运作平台。四创电子作为中电博微未来经营发展资本运作的版块上市平台。
盈利预测与投资评级:我们预测公司2018-2020年将实现EPS分别为1.82元、2.22元、2.54元,对应动态市盈率(股价59.69元)分别为33、27和23倍,首次覆盖给予“买入”评级。
风险因素:军品装备采购不及预期;空管设备国产化进度不及预期;公共安全产品规模扩张及转型不及预期。
||##PG##||
天齐锂业（个股资料 操作策略 股票诊断）
天齐锂业:拟收购sqm23.77%股权.牺牲短期利润布局远大未来,下调盈利预测,维持买入评级!
天齐锂业 002466
研究机构：申万宏源 分析师：徐若旭 撰写日期：2018-06-20
天齐锂业公告拟以40.66亿美元现金收购Nutrien 及其三个全资子公司持有的SQM23.77%A类股权,每股价格65美元/股,相对于2018年6月15日SQM 收盘价49.95元/股溢价30%。
收购完成后天齐锂业将持有SQM23.77%A 类股权+2.1%B 类股权=合计25.87%股权,成为SQM
第二大股东,收购后天齐锂业将拥有SQM8名董事会成员中的三席,与第一大股东Pampa
集团相同均持有董事会37.5%的董事会表决权。
收购SQM 短期减少天齐净利润。SQM 主营钾肥、锂盐等化工品,拥有全球品质最好的盐湖阿塔卡玛盐湖的使用权,2017年SQM 归母净利润4.28亿美元,彭 博显示2018年净利润预测为4.6亿美元,假设11月30日收购完成,天齐锂业25.87%对应投资收益为0.1亿美元,约合0.64亿人民币,考虑利息费用支出影响2018年实际将减少天齐锂业0.51亿元净利润。
假设SQM2019净利润水平仍为4.6亿美元,天齐2019年对应投资收益为7.66亿元,假设天齐2019年3月31日完成港股上市融资110亿元则实际减少2019年净利润1.06亿元。
公司产品产销量:我们预计2018-2020年公司锂盐销量折合碳酸锂当量分别为3.65万吨、5.34万吨、8.45万吨。扩产项目1:一期2.4万吨氢氧化锂项目计划2018年底建成,2019年达产;扩产项目2:二期2.4万吨氢氧化锂项目计划2019年底建成,2020年达产.下调盈利预测,维持买入评级。预计2018-2020年电池级碳酸锂市场含税均价分别为14万元/吨、12万元/吨、10万元/吨,其他锂产品价格均与电池级碳酸锂价格同向变动,预计2018-2020年公司锂产品销量折合碳酸锂当量分别为3.65万吨、5.34万吨、8.45万吨,考虑收购SQM、港股上市融资及下调未来锂盐价格假设,下调2018-2020年盈利预测,预计2018-2020年归母净利润分别为24.15亿,30.1亿,39.65亿(原预测为25.31亿元、31亿元、42.46亿),净利润增速分别为11.8%、24.6%、31.7%,假设2019年港股上市融资增发2.855亿股,则A 股天齐对应2018-2020年PE 分别为26倍、26倍、20倍。停牌期间A 股整体跌幅较大,赣锋锂业同期跌幅15%,预计天齐锂业复牌后股价将有所调整,但考虑到公司收购SQM 股权后,公司将同时拥有全球最优质的锂矿和盐湖,巩固行业龙头地位,同时未来将以量补价保证盈利持续增长,维持买入评级。
风险提示:全球锂盐供给增长超预期,新能源汽车销量低于预期。
||##PG##||
亨通光电（个股资料 操作策略 股票诊断）
亨通光电:业绩高增长领先业界,新兴业务布局加速
亨通光电 600487
研究机构：东吴证券 分析师：孙云翔 撰写日期：2018-05-04
事件:公司公布2017年年报,该年度实现营收259.5亿元,同比增长 34.45%;归母净利润 21.09亿,同比增长 60.20%;扣非归母净利润19.06亿,同比增长72.35%。公司公布 2018年一季报,本季度实现营收63.27亿元,同比增长 38.24%;归母净利润 4.82亿,同比增长 73.48%;扣非归母净利润4.54亿,同比增长84.75%。
业绩增长强劲大幅领先业界平均水平,综合竞争力持续提升。在通信行业投资继续放缓的背景下,公司业绩持续高速增长,营收和利润增速均保持在行业前列,大幅领先业界平均水平,提升了公司品牌实力和行业影响力。1、公司核心光通信业务继续扩充产能,保持稳定增长,为公司贡献大部分利润;2、电缆业务增速虽然下滑,但也稳定在26%左右增速水平,保持行业地位稳固;3、新兴业务继续扩张,新项目布局广泛;4、优网科技和国充充电未完成业绩承诺,一定程度上拉低公司业绩水平。
光通信业务毛利率继续提升,稳固全球前三。2017年,我国光通信网络建设在运营商整体削减资本开支背景下实现结构性增长,运营商在FTTH建设、5G传输提前部署和行政村通光纤等项目需求下继续提升光纤采购规模。公司在光通信业务继续发力,供给方面持续扩充光棒产能,并大力发展新一代绿色制造光棒,全年光纤产销量逼近4000万芯公里大关;市场方面继续紧跟客户需求,国内市场总份额及在三大运营商集采产品排名整体攀升。公司光棒业务加速扩张,利润加速释放,净利润贡献达到9.6亿,推动光通信业务毛利率达到40%以上,远超同行水平,为公司贡献了较多利润增长,也帮助公司在全球光通信行业地位稳固三甲地位。
业务发展新动能全面,公司中长期发展潜力大。1、公司继续推动光棒技术研发和产品优化,进一步强化光通信业务实力。2、海洋业务在技术实力、产品种类和订单三个维度继续快速发展,2018年全球跨洋通信工程建设也将带来海底光缆的发展,据CRU统计新海缆项目工程量将超过9万公里,将带来数百亿的巨额投资,公司海洋业务有望迎来新一轮发展契机。3、公司在量子通信、通信芯片、大数据平台等多个新兴领域全面布局,为公司中长期发展建立新增长点。4、公司海外市场拓展成效显著,深挖东南亚优势市场,开拓欧洲发达市场,2017年海外营收增速达到66.23%,比国内增速高一倍,公司将继续受益于全球化发展战略。
研发高投入塑造核心竞争力,制造业升级智造业:公司为提升全面竞争力,不断增加研发投入,资金上2017年研发投入10.68亿元,同比增长39.91%,资本化比例继续保持在14.81%的相对低位水平;人员上2017年新增研发人员数量500多人,人员比例提升到11%,首次达到10%以上。公司技术实力保持快速发展:1、公司近3年专利申请超过1300件,截止2017年底专利授权近400件,还获得中国工业大奖,知识产权护城河构建已成体系;2、公司产品线和业务线升级,新一代绿色光棒、超大尺寸光棒、超低损光纤、大长度与大截面的高电压等级海缆等产品提升公司核心竞争力;3、新技术储备深厚,绿色光棒、量子通信、芯片、下一代通信技术等技术布局领先,有望对公司新业务开拓形成积极促进作用。
三费开支增长放缓,公司管理改善:公司继续加强经营管理,降低成本支出,三费增速明显放缓。销售费用增长15.38%,增速同比下降9.18%个百分点,主要受益于销售网络建设完善和加强管控;管理费用在研发支出大幅增加情况下只增长19.21%,增速同比下降约30个百分点,体现公司管理效率不断改善。
盈利预测与投资评级:公司继续深度受益光通信行业发展,同时在海缆业务、量子通信、通信芯片等新兴业务布局将保持中长期发展新动能。预计公司2018-2020年的EPS为2.13元、2.63元、3.24元,对应 PE 15/12/10 X。我们给予“买入”评级。
风险提示:竞争加剧风险,新业务发展不及预期风险。
||##PG##||
中航电子（个股资料 操作策略 股票诊断）
中航电子:发展动力充沛,增持彰显信心
中航电子 600372
研究机构：国海证券 分析师：谭倩 撰写日期：2018-06-21
事件:
中航电子发布公告:公司股东航空工业计划自本公告披露之日起6个月内,通过上海证券交易所交易系统增持公司股份,增持价格不高于每股15元,增持总金额不低于5,000万元,且不超过20,000万元人民币。 投资要点: n 航空电子建设平台,受益航空产业发展。公司产品覆盖飞行控制系统、惯性导航系统、飞行航姿系统等航空电子产品,是航空工业集团下属航电系统的建设平台。当前我国航空装备处于发展机遇期,军机需求快速释放,民机不断取得突破性进展,在整机需求的带动下,公司发展前景广阔。航空工业此次对公司股票的增持,凸显了对公司发展前景的看好。
机载系统公司组建,产业发展有望加速。航电系统和机电系统是机载设备的两大组成部分。公司股东中航航空电子系统有限责任公司和中航机电系统有限公司整合,组建机载系统公司,将有助于机载设备的统筹规划和专业化发展,强化各细分专业和产品之间的联系,提升产业的整体竞争实力。
科研院所改制深化,有望承接资产注入。公司全面承接股东航电系统公司对其下属企事业单位的管理职能,对航电系统的经营管理和发展拥有充分的决策权。当前首家军工科研院所改制方案已经批复,为后续研究所的改制做出了良好的示范效应,整体进度有望加速推进。公司作为航电系统上市平台,有望承接优质科研院所资产的注入。
盈利预测和投资评级:维持增持评级。在航空装备产业发展机遇期,公司作为航电系统建设平台,发展前景广阔,机载系统公司的组建有望进一步加速产业发展。预计2018-2020年归母净利润分别为6.14亿元、6.99亿元及8.12亿元,对应EPS分别为0.35元、0.40元及0.46元,对应当前股价PE分别为35倍、31倍以及26倍。维持增持评级。
风险提示:1)股东增持不及预期;2)公司发展和盈利不及预期;3)机载系统公司作用不及预期;4)资产注入的不确定性;5)系统性风险。
閱讀更多 證券之星 的文章
