騎牆看夢60後
連日來，隨著美國製裁升級，土耳其風波席捲全球。以土耳其為代表的新興經濟體貨幣大幅貶值，股市債市表現疲弱，新興市場國家央行紛紛站出來干預市場。
首先要說的是，土耳其里拉的暴跌，將像多米諾骨牌的第一張牌倒下那樣，將引發歐洲金融機構壞賬爆雷。其中，法國巴黎銀行、意大利裕信銀行、西班牙對外銀行等將直接受到衝擊。
其次，雖然土耳其沒進入歐元區，里拉作為其官方貨幣，但是歐元仍廣泛流通。因此，里拉的暴跌，也將間接地影響歐元。
顯然，對全球股市中，直接間接和土耳其相關的歐洲金融機構，股價已然下跌，爆發當日就引發了全球股市的普跌。
再其次，雖然土耳其還不在歐元區之中，但是，繼之前的PIIGS（“歐豬五國”），土耳其、委內瑞拉、阿根廷和意大利已經成了VITA（崩盤四國），他們天文數字般的龐大債務，還將波及債市。
回到本題本身，整體而言，土耳其的貨幣風波對全球股市絕對是利空，希望能儘快平息。
最後順便提一下，之前曾多次警示，在歐元區，只有統一的貨幣，沒有統一的財政，歐洲一體化的理想就無法實現，必然出現今日債務危機愈演愈烈的狀況。現在，在歐洲的土耳其的經濟崩潰，很可能對其他歐洲國家的連鎖反應，也可能導致歐元區解體。
點到為止吧。
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陳思進
冰凍三尺非一日之寒！土耳其法定貨幣里拉也不是今天才開始崩潰。早在2016和2017年，土耳其里拉就已經成為“全球最糟糕貨幣”的有力角逐者。由此可見，土耳其里拉貶值有著更深層次的原因。近日，由於美土關係的惡化以及美國提高鋼鋁關稅的影響，這不過是“壓死駱駝的最後一根稻草”罷了。
根據數據顯示，8月11日，受美國總統特朗普宣佈對土耳其鋼鐵產品徵收高額關稅的影響，土耳其貨幣里拉兌美元匯率大幅度貶值。跌幅近14%，自今年以來土耳其里拉對美元已經持續下跌了近40%，如果以美元為基數，則美元對土耳其里拉年內已升值70%，在當前一觸即發的土耳其貨幣里拉崩盤之際，必將引發歐洲和新興經濟市場的震動。
那麼，土耳其貨幣為何會連續下跌呢？
正如開篇所說，土耳其里拉的下跌也不是今天才開始。這與土耳其近年來持續面臨高通脹、高外債和高失業率等經濟方面的問題。隨著美聯儲等世界主要央行開始收緊貨幣政策，全球利率開始上升、資本回流美國等發達經濟體，依靠大幅舉債推動經濟增長的隱患已然凸顯。
近年來，土耳其的經濟增長持續低迷，其嚴重的經濟賬戶赤字、以美元外債負擔較重和高企的通貨膨脹率加劇了土耳其里拉的外匯匯率風險。早在2016年年底，土耳其通貨膨脹率就已升至10.9%，且已經連續7年超出土耳其央行的通脹水平的目標。可以說，通脹早就是土耳其的大問題。另外，土耳其的失業率一直都是非常高，長期處於10%左右，你想啊，1/10的人失業，這種事發生在美利堅合眾國，估計就會出大事……因為美國人合法持槍呢！
此次，美國再次加徵新關稅對於土耳其經濟將造成很大負面影響，這也使得本就相當脆弱的土耳其里拉匯率一觸即潰。
隨著，里拉的瘋狂貶值趨勢凸顯，土耳其將更加難以償還以其他貨幣計價的鉅額債務。市場一定會對歐洲主要銀行在土耳其的債務風險擔憂加劇。甚至不得不聯想起幾年前的希臘債務危機。
根據世銀行和國際貨幣基金組織的數據顯示，土耳其外債在國內生產總值中所佔比例超過50%，是發展中經濟體中最高的之一，其外匯儲備的償還外債能力也是最弱的。也就是說，這一波動必定會使得國際市場投資者出現擔憂情緒！最直接的後果就是引發其他新興經濟市場國家的資本外流，從而進一步推高美元。
東震木
積重難返，尾大不掉是土耳其貨幣暴跌的主要原因。首先糾正一下，2018年以來，土耳其里拉下跌沒有70%那麼誇張。如下圖所示，從2018年初到現在從3.7里拉兌換一美元跌到6.4里拉，不過也有40%的貶值幅度了。相當於2018年，土耳其的GDP縮水了接近一半，也夠土耳其頭疼的了，現在和阿根廷成了真正的難兄難弟。
土耳其貨幣連續暴跌的原因
1.土耳其有“三高”，高通脹、高負債、高逆差
從2008年以後，全世界貨幣寬鬆，土耳其也不例外。
看上面三組數據，過去的十年間，土耳其的M2增速保持在兩位數以上，而GDP增速只有個位數，5%以下的年份還佔了多數，CPI卻保持在8%左右。我們知道CPI這個數值正常的範圍是1%-3%，超過3%就有通脹的苗頭了，10%以上，通脹就有點失控。而土耳其過去十年間始終保持在這個邊緣，18年7月份更是高達15.87%的通脹率。土耳其的M2增速和GDP增速比例嚴重失調，高通脹的發生一點都不意外。
土耳其經常賬戶2002年至2017年間連續16年逆差。2017年貿易逆差高達770億美元，接近貿易總額的20%，做為一個新興國家如此大的貿易逆差很難讓人理解。
土耳其長時間負債率都保持在很高的水平，外債總額已達土耳其GDP的53%，18年負債是其外匯儲備的4倍之多，短期外債超過外匯儲備1.7倍，債務壓力巨大。
土耳其的高通脹、高負債、高逆差這“三高”解決不了，貨幣貶值是早晚的事。
2.政局不穩
2016年土耳其發動了針對總統埃爾多安的政變，雖然最後沒有成功，但對土耳其本來就風雨飄搖中的經濟又是一次重擊。而且因為此事件背後有美國的影子存在，使得美土之間開始有了隔閡。
3.美元升值、加徵貿易關稅
美國發動全球貿易戰，新興市場經濟增速放緩，再加上美元升值，導致資本從不穩定的新興市場流出，流向美國。不幸的是土耳其就是其中之一，國際資本的流出，加速了里拉貶值的步伐。當里拉出現下跌之勢時，美國還實時的推了一把，對土耳其鋼鋁關稅增加一倍，更是加速了里拉的貶值。
土耳其在外部美元升值，關稅壓迫；內部政局不穩，持續數年“三高”得不到控制的情況下，出現貨幣連續暴跌也就不是很難理解的事了。
會造成什麼後果？
1.對歐盟的影響
土耳其18年的外債達4600多億美元，2017年GDP 8511億美元，外國貸款佔土耳其銀行資產的40%，佔GDP的50%多，如果里拉跌勢不能止住，很可能造成對外債務違約，其中，西班牙、法國和意大利為主要債券國，如果違約也將是損失最為慘重。歐盟很可能要重複經歷一次希臘債務危機了，這對歐盟來說還不是最沉重的打擊。更為重要的是，在中東和歐盟之間沒有了土耳其這個一線緩衝地帶，大量的難民問題將直接湧進歐盟。界時，土耳其不但不再接受難民，還可能加入製造難民的大軍中。
現在的歐盟不比當時希臘危機時的歐盟了，當時英國還在，當時意大利還很堅挺，都能分擔一部分風險，但是現在只有法、德兩個國家在支撐著歐盟了。如果土耳其發生債務危機，加上難民的衝擊，不知道這次歐盟還能不能撐過去。
2.對中東局勢的影響
土耳其是北約國家，不管怎麼說，美國和土耳其表面上還是盟友，但這次特朗普的落井下石，徹底決裂了美土關係。美國在敘利亞和伊拉克的軍事行動，很多時候需從土耳其南部軍事基地發動，得到了土耳其的大力支持。如果兩者決裂，美國以後在中東的行動將喪失這一戰略優勢。
而土、俄、伊三者之間必定在美國的壓迫下，走在一起。在8月份，美國可是對這三個國家同時發動了經濟制裁。如果土、俄、伊三者再加上敘利亞聯合在一起，中東的戰局有可能會發生新的變化，最少美國又要頭疼了，又把以前的盟國打跑了一個。同時也打寒其它同盟國的心，特朗普落井下石的工夫做的真是有水平，以後誰都要提防著美國，小心背後給一刀子。
3.對新興國家及我國的影響
美元升值週期已經進入第四年，但這一輪升值到現在還沒有刺破任何經濟體的泡沫，這讓美國有點坐不住了。美元升值本來就是一把雙刃劍，玩的好是先傷人再傷己，玩不好只會傷到自己。新興國家如，阿根廷、土耳其、印尼、南非、巴西、韓國、烏克蘭等國內的經濟都出現了經濟危機爆發的徵兆，但就是引而不爆。美國一直在找這個導火索，這次不惜對盟國下手，很可能就是想通過引爆土耳其的危機，來引爆世界危機的爆發。
如果這次不成功，美國還會找處在危機邊緣的國家下手；如果成功了，即引爆了土耳其危機，還打擊了歐盟，國際資本處於避險的需求，會加速流向美國，推高美元資產，這樣對國際資本的吸引力進一步提高，吸引更多的國際資本從其它經濟體流出，流向美國，從而達到資本回流美國的目的，引爆世界危機的爆發。
土耳其危機對我國直接衝擊並不大，我國和土耳其之間的關係並不好，當年遼寧號航母（當時還叫瓦格良號）運回國，土耳其可是給我們製造了不少的麻煩，經歷了兩年的談判，最好給了土耳其足夠的好處才把遼寧號拖了回來。最近幾年關係才有所緩和，2017年雙邊貿易僅為263.5億美元，而且土耳其對我國貿易逆差為204.7億美元，因此，土耳其發生危機，對我國的衝擊聊勝於無。
但是，必須要注意由此可能引發的新興市場連鎖反應，給我國帶來的影響。不過要是向積極方面想，現在國際資本除了流向美國，還有部分選擇了我國，畢竟我國的發展潛力在那擺著，加上世界去美元化幾乎達成了一致的情況下，都期望世界上產生第二種貨幣，可以打破美元一家獨大的情況。從這方面想，對我國來說，是一次機會也未可知。
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淡淡禪風
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