2018年，伴隨著限購、限價、限貸的等調控措施的進一步收緊，一線城市調控效果明顯。其中，廣州、深圳房價都有了不同程度的下降，甚至北京、上海這兩個超一線城市房價都有著不同程度的下跌。人們不禁要問，一線城市房價拐點真的要來了嗎？對此我們還是要理性分析。
金融化紅利促使房地產十年繁榮
房地產不僅是一種商品，由於其具有金融屬性，更是一種投資品，在過去十幾年的貨幣擴張中，房地產市場客觀上充當著貨幣的“蓄水池”的作用，大量的流動性進入房地產市場。
從總量來看，2008年M2不到50萬億，到了現在已經超過170萬億。在過去10年裡，廣義貨幣M2增速接近16%，最高時甚至達到26.22%。從結構上來看，大量貨幣進入房地產市場，刺激居民房貸虧末激增，2008年房貸規模為3500億，到了2017年，已經膨脹到5.3萬億。從資金來源上看，許多資金是通過加槓桿的形式進入這個市場，甚至房地產首付也可以通過“首付貸”獲得，這也是推高房價的一個重要原因。
當然，打蛇要打七寸，分析要抓重點，分析一線城市房價的未來走勢單純從以上數據無法得知最終原因，必須從政策面談起，從政策面考慮問題必須首要分析中國貨幣政策的動向。
中國貨幣政策已經發生根本性轉變
從“四大指標”可以看出，自從2008年全球經濟危機以來，中國實施了相當寬鬆的貨幣政策。（1）廣義貨幣M2增速驚人。自2009年以來中國廣義貨幣供應量一直保持兩位數以上增速，到2017年才轉為個位數增長；（2）企業經營負債率驚人。由於貨幣政策寬鬆，很多企業，特別是國企、央企、房地產公司，高槓杆、高負債經營。（3）社會融資規模總量驚人。自2009年以來，每年通過銀行貸款、委貸、投資銀行業務、定增等融資方式造成的社會融資總量淨增加額從來沒有低於15萬億，這在世界上其他國家還沒有出現過。（4）銀行通道業務增速驚人。近年來，以資管計劃、信託計劃為代表的影子銀行業務激增，總規模超過60萬億。
過去十年來的寬鬆貨幣政策，對於穩定國內經濟來說，確實起到了一定的積極作用，但是也給中國經濟帶來了許多風險，最大的風險是資產價格泡沫橫溢，其中最大的資產泡沫是房地產泡沫，房地產泡沫成為中國經濟面臨的最大的潛在風險。
針對房地產泡沫的危機，2017年，全國金融工作會議明確指出，金融工作的基本任務是迴歸本源，使金融迴歸實體。在過去一年的時間裡，國家調控效果還是比較明顯：M2增速回到個位數時代、“資管新規”發佈之後，影子銀行業務大幅削減、企業槓桿率也有不同程度的下降。
由此可知，自2017年以來，我國整體金融市場環境出現了重大轉向，已經從過去的極度寬鬆轉向穩健趨緊的環境。儘管2018年央行三次降準，但絕對不是過去政策的迴歸，只能稱得上貨幣政策大背景不變前提下的局部微調。
貨幣市場擠泡沫、去槓桿將會使一線城市房價升勢趨緩
國家貨幣政策的轉向已成定局，一線城市的房價走向一定引起大家的關注。經過過去幾年的貨幣擴張，市場流動性氾濫造成房價暴漲。2016年後，國家開始收緊錢袋子，主動抑制資產泡沫，也是為了避免系統性風險。考慮到中國國有經濟為主的體制優勢，在中國出現像日本那樣“失去的20年”的可能性並不大，中國房價暴跌的可能性並不大。但是，中國房價在未來很可能走出一個結構性的行情，經濟發達、人口需求量大的具有發展潛力的城市房價仍舊有一定的上漲空間。再加上，中國的城鎮化道路正在進行中，客觀上加速人口進入具有潛力城市的動力。
總體來說，未來中國一線城市房價不會再出現前期的暴漲，但下跌的可能性也幾乎沒有，很有可能走出一個緩慢上漲的行情。
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