7月17日，央行傳遞了一個引導市場利率下行的強勁的信號！
2018年中央國庫現金管理商業銀行定期存款（七期）招投標結果公佈，結果央行3個月國庫現金定存資金量是1500億，中標利率是3.7%，而上一次是4.73%（6月15日），僅僅過一個月的時間中標利率相比之前大幅降低。
什麼是國庫現金定存？
我們可以打個比方：財政部好比一個存錢的，而央行好比一個管錢的，財政部把錢存在央行的賬戶裡，表面上這是你情我願的事，但實際上雙方都討不到好處。對財政部來說大量的錢存在央行賬戶裡只能享受著相當於銀行活期存款水平的利息，資金沒得到有效利用。對央行來說，這些錢在他的賬戶裡卻只能存不能貸，每天還要承擔大量的利息支出。
下行是央行資產負債表，我們發現5月份政府存款有3.73萬億之多，這些錢其實就是財政部在央行存款。
兩者都是資金大亨，本身不缺錢，那麼財政部鉅額存款該怎麼處理？那就是他倆想出了一個法子：即財政部在央行的幫助下把這些錢借給商業銀行等金融機構，然後商業銀行再給企業、居民貸款，這樣資金的使用效率就大大提高，我們把它稱為國庫現金定存操作。
但你可能會問了，這與本文的題目《降息？央行傳遞一個強勁的信號！》有什麼聯繫？主要原因是1500億資金投放當中，資金的價格（利率）受到央行意志的影響，同時央行和財政部也可以通過資金供應的大小來影響投放的利率。所以當本次中標利率3.7%比上一次 4.73%低很多的時候，其實是央行引導利率下行的過程。
同時，你需要注意本次國庫定存利率下行不是老百姓心中理解的降息，在中國真正意義上的降息是下調基準利率，即銀行存貸利率（銀行-企業、居民），而這次國庫定存利率下行主要是拉低了央行-商業銀行之前的借錢成本，最後才會反饋到銀行-企業、居民之間的借錢利率，這會有一個時間差。
無論如何目前整體大環境確實不支持利率不斷走高， 新浪援引媒體稱，中國銀保監會上月下發通知：力爭實現今年三季度新發放的普惠型小微企業貸款利率較當年一季度明顯下降，四季度較三季度保持平穩態勢的目標。
顯然，在央行對貨幣政策的表述從之前的“合理穩定”變為“合理充裕”後市場利率確實由之前的不斷上升變成為目前的緩慢下降。
為什麼市場利率會發生這樣的變化呢？
主要原因是今年外部環境惡化，內部又有投資下滑、三四線城市棚改降溫、環保壓力、去槓桿等多重因素壓制，最近的數據顯示：二季度GDP是6.7%，相較一季度的6.8%低一點。未來如果投資增長繼續乏力那麼對經濟的影響更加顯而易見，這時候需要低利率的環境進行呵護。
說到了這裡很多人可能會問了，在目前經濟不好的情況下央行理應放水，但最近的數據是：6月末，廣義貨幣(M2)餘額177.02萬億元,同比增長僅8%，降到歷史最低。為什麼央行政策利率下降的同時市場上的貨幣供應也跟著下降呢？
根本原因是自去年底起央行貨幣的調節方式發生重要變化。原來主要通過撒錢的方式促進經濟的增長，而現在主要通過降低資金成本（利率）的方式呵護經濟。前者我們稱為數量型，而後者稱為質量型。
為什麼貨幣的調節方式發生變化了呢？原因有兩點：
1、貨幣政策由數量型向質量型轉變是成熟市場必走的路，事實上世界上主要經濟體的貨幣調控方式基本都是質量型。
2、是盤活存量資金的需要，6月末中國的廣義貨幣M2是177萬億元，幾乎是GDP的兩倍。貨幣數量遠遠超過經濟增長的需要，但GDP增速卻只有6.7%根本原因就是資金的低效利用。
目前央行貨幣供應與利率走勢截然相反原因就是高層希望在控制增量資金進入市場的情況下，通過調節利率的方式來盤活存量的資金。
比如本次的1500億國庫定存資金，原來是在央行賬戶裡閒置的，通過國庫定存操作的方式提高了使用效率，達到了盤活存量的目的。
總之，本次中央國庫現金管理商業銀行定期存款（七期）招投標結果告訴我們，自17年以來國內市場利率上行的態勢已經基本見頂，年內央行加息的概率更是變得微乎其微。對股市、樓市來說將會是一大利好。
1、股市：市場利率的見頂加上股市連續大跌後，目前已經基本見底，目前正進入橫盤築底階段，年內有望反彈。
2、樓市：市場利率的見頂制約了房貸利率的快速上升，預計未來房貸額度比預想的要寬鬆一些。
閱讀更多 財經馬後炮 的文章
