《號外財經》
近日，寧德時代發佈2018年上半年業績預報，預計上半年盈利金額範圍為：88376.16萬元–93842.72萬元，歸屬於上市公司股東的淨利潤將比去年同期下降51.20%-48.19%；扣非後歸母淨利潤6.7億—7.1億元，同比增長31.4%—39.6%。
上市首份半年報扣非後淨利潤預增超30%
寧德時代6月初登陸創業板之後，即成為明星股。在大盤持續走弱的大環境下，走出8個漲停板，隨後股價微微調整後在7月初再起升勢，股價從65元/股附近一度上漲摸高95.08元/股，市值一度超過2000億，成為創業板第一大股。
《號外財經》在翻閱寧德時代招股書時發現，2015年-2017年，公司營收分別為57.03億、148.79億及199.97億元，年複合增長高達89.26%。其中公司動力電池系統銷售收入分別為49.8億、139.76億及166.87億，總營收佔比分別為87.98%、95.55%及87.01%。可見動力電池系統是公司主要收入來源。但從公司的綜合毛利率來看，報告期內分別為38.64%、43.7%及36.29%，波動明顯。公司解釋因動力電池系統售價持續下降，因此公司毛利率存在下降的風險。
此次公佈的上市首份半年業績預報，該公司淨利潤預期同比下降近五成，寧德時代解釋為受去年同期轉讓了北京普萊德新能源電池科技有限公司的股權取得的處置收益影響。如果扣除轉讓普萊德的處置收益及其他非經常性損益項目對業績的影響，淨利潤則比去年同期增長31.43%-39.56%。也許是這個降五成令市場反應過度，對於扣非後淨利潤同比增長近40%的業績，市場選擇性失明瞭。
據業內人士分析，雖然補貼退坡以及動力電池銷售價格下滑對企業毛利率會產生不利影響，但是收益於2018年電動車及動力電池市場總容量保持高速增長，下游放量成長最直接收益的還是像寧德時代這樣的中游環節制造商。
大型車企訂單不斷
《號外財經》發現，近期寧德時代大單簽約不斷。7月9日，市場消息面上出現了寧德時代和德國寶馬汽車達成合作，未來幾年德國寶馬將從寧德時代採購總計40億歐元的鋰離子電池。其中的15億歐元將來自寧德時代在德國新建的工廠。
7月17日，公司發佈公告稱和華晨寶馬簽署戰略合作協議，華晨寶馬擬向公司購買電視產能建設項目，採購動力電視產品並同意在雙方約定條件得到滿足的情況下華晨寶馬有權選擇向公司進行股權投資。根據公告，華晨寶馬向寧德時代購買電池產能建設項目，項目金額為人民幣8.15億元。該項目將用於為華晨寶馬或其指定關聯方生產和供應指定產品。另外，華晨寶馬將向公司長期採購指定型號的動力電池產品，併為此向公司支付人民幣28.525億元的初始預付款。
7月27日，寧德時代在互動平臺表示，新寶馬5系插電混動新能源車型配套的電芯將由公司提供。
隨著一條條利好消息釋放，寧德時代的股價7月5日的階段低位64.88元開始逐步走強，7月10日到7月25日，公司股價從72.4元/股一路攀升至95.08元/股，12個交易日漲幅逾30%。
鋰價拐點或讓利潤空間持續擴大
截至7月26日，寧德時代的總市值為1698億，根據上半年業績預報的上限計算的動態市盈率達到了90倍。扣非後的淨利潤增速在40%左右，其PEG指標(市盈率相對盈利增長比率)也高達2.25，市場認為寧德時代目前的股價存在高估的嫌疑。
在上市之前，公司在招股書中就提示，隨著新能源汽車產業政策的變化，國家層面對新能源車的補貼減少、新能源汽車市場需求的波動、蓄能電池領域市場發展的不確定性，均會對公司的業績產生不利影響，導致公司業績下降。
據《中國證券報》消息，今年以來，碳酸鋰價格出現了較大回落，截止7月24日，國內電池碳酸鋰價格均價為10.4萬元/噸，較去年最高達下降了38%。由於今年國內碳酸鋰的產量將出現總計3—4萬噸的增量，加上下半年是新能源車銷售旺季，3C需求回暖，業內預計鋰價將持續維持在10萬/噸的弱勢區域。受此影響，下游鋰電池生廠商的原料成本將持續走低，高毛利率得以支撐。寧德時代的主營產品為動力電池系統，下半年的產品利潤空間將持續擴大，最終將會成為原材料成本下降的最終受益者。
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