野馬財經 張譯文
7月18日晚，分眾傳媒（002027.SZ）公告稱，由於看好傳媒行業及分眾傳媒未來的發展前景，“阿里系”將約以150億元人民幣戰略入股分眾傳媒及其控股方，雙方將共同探索新零售大趨勢下數字營銷的模式創新。
而“阿里系”也表示，在未來12個月內，在價格合理的前提下，視情況決定通過大宗交易或集中競價的方式增持不多於5%的上市公司股份。本次交割完成後，阿里將持有上市公司股份總數的10.3%，成為僅次於分眾傳媒CEO江南春的第二大股東。
公告一出，市場多方感嘆：江南春真是位資本運作的高手，分眾傳媒給自己找到了合適的“依靠”。
樓宇媒體市場霸主
一直以來，分眾傳媒對外宣稱，自己是全球最大的“城市生活圈媒體”，現階段覆蓋逾300個城市的2億城市中產，中期目標要覆蓋500個城市的500萬個終端，日覆蓋5億城市新中產。
分眾傳媒也確實是這樣做的，經過一系列的收購，其便長期穩坐樓宇廣告“老大”的位置。
2005年7月13日，頂著“中國傳媒第一股”的光環，剛成立兩年的分眾傳媒登陸納斯達克上市，彼時發行價17美元。在上市僅三個月後，分眾傳媒便開啟了瘋狂的“買買買”模式。
2005年10月，以1.83億美元收購中國最大的公寓電梯海報公司——框架傳媒；
2006年1月，以3.25億美元收購了國內第二大樓宇媒體商——競爭對手聚眾傳媒；
2006年3月，以3000萬美元收購了手機廣告商凱威點告，後重組為分眾無線；
2006年8月，收購影院廣告公司ACL，並更名為影院網絡；
2006年12月，收購全國最大的高校平面媒體運營商——動力傳媒；
2007年3月，以2.99億美元收購中國網絡廣告的最大代理商——好耶；
2007年12月，斥資1.68億美元收購賣場數字廣告網絡公司——璽誠傳媒。
眾多的併購案成就了分眾傳媒，但好景不長。
2008年開始，從金融危機的肆意蔓延，到315晚會對垃圾短信的曝光，從“分眾無線”業務關停，到512汶川地震讓IT廠商大幅減少廣告投放，以至於當年9月乳業廣告受“三聚氰胺”事件的影響，分眾傳媒備受輿論壓力和業績挑戰，其股價在2008年下跌85%左右。
接著2008年3月、2009年9月，江南春兩次出手約1.45億美元購入分眾傳媒的股票，以“提振股價”。只是稍有緩和，2011年11月，做空機構渾水拋出80頁的研報譴責分眾“幾宗罪”，稱其誇大LCD顯示屏數量，故意高溢價收購等，並強烈建議賣出分眾股票。
私有化回A財團減持
國外呆的不開心，不如私有化回A股。
從被渾水做空後，到2012年8月這段時間，分眾傳媒就向董事會提出私有化提案。這份私有化的議案操作速度很快，次年5月分眾傳媒從美股退市，退市市值為26.46億美元。
2015年，分眾傳媒在宣佈借殼宏達新材，後未果。三個月後，再度借殼處於虧損狀態的七喜控股，彼時其估值飆升至457億元人民幣。
自此，江南春控制的Media Management（HK）、中信資本的Power Star（HK）、復星國際的 Glossy City（HK）、凱雷集團的Giovanna Investment （HK）、方源資本的Gio2（HK）的財團成為分眾傳媒的前五大股東。
正如大家所預期的，“中概股迴歸第一股”受到了中小股東的喜愛，股價的變動最能說明問題。截至2018年7月19日收盤，分眾傳媒的市值為1604億元人民幣，相美股退市時的26.46億美金，翻了7.6倍。另一邊，私有化的財團面對如此股價當然著急“收割”。
據瞭解，除江南春控制的Media Management(HK)鎖定期三年外，另外7家境外股東鎖定期是一年。
也就是說，2015年底分眾傳媒在A股上市，2016年年底7家境外財團的股份將全部解禁，解禁部分佔分眾股份總數的34.75%。
據東方財富數據顯示，2017年全年分眾傳媒4位大股東累計減持次數達49次，累計減持額達151.9億元，被譽為2017年A股的“減持王”。
截至2018年1月31日，Glossy City (HK) 、Power Star、Gio2 依舊處於減持的狀態，本輪減持後其持分眾傳媒的比例僅為4.47%、3.69%和2.17%。此外，不排除三位股東繼續在二季度減持的可能。
江南春說：“阿里巴巴會以150億元入股分眾傳媒，是因為近些年阿里巴巴正在大力發展新零售，線上與線下已經走向了共同發展。線上阿里巴巴可以依靠自家的產品矩陣來為自己做品牌宣傳，而線下則需要像分眾傳媒佔據更多場景廣告的公司！”
只是，此番阿里巴巴入局剛巧碰上了私有化財團減持的收尾工作，從一定層面來講，阿里入局既消除了財團減持對上市公司的影響，也是為分眾傳媒找到了另一為具有背景和資金實力的股東方。
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