春節期間電影市場火爆，其實中國電影市場有所關注的人，都會覺得這一天遲早要來。幾年前光線傳媒王長田微博上談過對行業的判斷：“中國電影票房將於2017年超越北美，成為最大單一市場。2020年前後有望達到1000億。即8億城鎮人口人x年人均觀影4次x每次32元=1024億。票房上限可能在1200億。”現在看來對速度的估計可能過於樂觀了，但對於行業空間的判斷應該沒問題。在這個成長性高度確定的行業，大家都想分享一點。
股票市場也正因為對這個判斷有共識，2016年以前電影產業被炒了一把，但2016、2017兩年的票房增速低於預期，股票行情也低迷。我的看法是，股票跌是因為炒過頭了，以1200億元的行業天花板去估值，絕大多數股票都高估了。但中國電影行業增長的前景是確定的，這兩年票房不好不要悲觀，要看到影院覆蓋範圍已擴張到位，只要有好電影出現，票房就能很快增長。
電影產業鏈的參與者有四個行業，製片公司分到40%，影院分到50%，其餘10%由發行公司與院線瓜分。製片公司其實話語權有限，影片賣得好，大頭被導演和演員拿走了。比如光線傳媒這些年出了不少高票房的影片，利潤也增長了不少，可是看看每股收益還在下降。我更看好的是影院，成本基本上是固定的，只要大市好就能分到50%，邊際利潤增長很快。一直看著萬達院線不錯，只要股價跌下來還是可以買的。
現在更看好的是香港上市的IMAX CHINA。有關公司的情況請大家自行百度，我說說自己的看法。1、電影票房有兩個二八現象，大部分票房屬於少數影片，大部分票房產生於少數節假日。也就是說，在熱門時段熱門影片上，電影票是供不應求的，這時創造了絕大部分收入。只有在這兩個關鍵點上攫取更高的收益，影院才有效益，而IMAX影廳能夠做到這一點。2、電影院的主要成本是租金，而IMAX影廳用不到全國1%的銀幕，貢獻了5%的票房。考慮到IMAX影廳面積比較大，也可以說用了2%的影院面積貢獻了5%的票房。3、公司因技術壟斷帶來的差異化客戶體驗能夠提高產品價格。4、IMAX影廳現在的銷售模式在利潤體現上有滯後性。
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