近期，中央連續釋放全面寬鬆的信號。
7月23日，央行開展中期借貸便利(MLF)操作5020億元，無逆回購操作。考慮到當天有1700億逆回購到期，實質投放3320億。
而當日召開的國務院常務會議，不僅提出積極財政政策要更加積極，還指出穩健的貨幣政策要鬆緊適度，保障合理融資需求，一系列"穩增長"措施為經濟持續健康發展保駕護航。
消息釋放後，A股三大指數走強，截止週二，上證綜指上漲1.61%報2905.56點，日線三連陽；深成指漲1.63%報9465.8點，創業板指漲0.53%報1629.61點。兩市放量成交4928.52億元，創逾3個月以來新高。
伴隨著雙寬鬆，基建板塊接棒此前走高的軍工股，掀起漲停潮，路橋、工程機械、鋼鐵等大基建板塊持續走強。
全面寬鬆政策一錘定音，股市終於迎來春天了嗎？而放水後的房地產能否再度掀起一波轟轟烈烈的牛市？
背景：中國經濟增速低於預期
從今年以來去槓桿的宏觀政策主題，到如今的全面寬鬆，政策轉身的背景，和今年上半年的經濟數據有關。
據數據統計，上半年國內生產總值418961億元，同比增長6.8%。全國規模以上工業增加值同比實際增長6.7%，增速比一季度回落0.1個百分點。從投資看，全國固定資產投資（不含農戶）297316億元，同比增長6.0%，增速比一季度回落1.5個百分點。其中，民間投資184539億元，同比增長8.4%，比上年同期加快1.2個百分點。
再從進出口看，上半年，貨物進出口總額141227億元，同比增長7.9%。其中，出口75120億元，增長4.9%；進口66107億元，增長11.5%。進出口相抵，順差9013億元，比上年同期收窄26.7%。
除了GDP以外，投資、工業增加值、外貿增速都在走低，順差也大幅收窄。
此外，今年4月的資管新規落地，多數銀行資管相關業務基本停擺。體質虛弱的企業開始違約倒閉，地方債務危機逐步顯現，P2P頻繁爆雷。此時的中小企業也急需資金輸血。
從外部環境來看，中美貿易摩擦背景下，人民幣貶值到合理區間是一個大趨勢。為了對沖貶值過程中國內資本的外流，略微寬鬆的貨幣政策也顯得合情合理。
A股：基建掀起漲停潮
基於以上背景，政策由去槓桿到寬鬆的轉變也就順理成章。然而歷史經驗一再表明，儘管每次政策調整的初心都是希望像海飛絲一樣平滑過度，但市場卻總喜歡將消息放大。這次也不例外，即使強調不搞"大水漫灌"式刺激，上證指數還是以三根陽線應急寬鬆政策的到來。
而在指數回調的熱鬧景象中，基建板塊一馬當先。Wind統計顯示，7月20日至24日連續三天的大幅反彈中，基建相關板塊漲幅最為明顯。其中，建築裝飾、建築材料漲幅均超過9%，位列漲幅榜前兩名，與此同時，鋼鐵、房地產、有色漲幅也位居前10。此外，受益資管新規的銀行、非銀金融漲幅亦較大。
為什麼貨幣政策放水，首先利好的是基建？
海通證券首席經濟學家姜超表示，這一輪政策的重心是積極財政，而一個重要落腳點是基建投資。這一輪對基建投資開的是地方政府專項債和融資平臺貸款兩個正門，前者是年初就確定的1.35萬億規模，沒有額外增加，只是加快進度；後者要受銀行資本充足率的約束，其實很難大幅擴張。
說直白點，就是給基建這個儲水池開了兩個注水口，注水量之前就已經確定下來，只不過加快了水流湧入的速度。
此外，在前幾日央行與財政部的互懟中，能感受到央媽對財政政策的積極性是不滿意的。從數據來看，過去棚改政策是居民加槓桿，而財政部門槓桿是下降的，相對國際水平也屬於低位。因此在之後央媽、財政部的雙積極下，中央政府的加槓桿還是大有空間。
從整個股市大環境來看，今年上半年以來A股由於去槓桿政策一路走跌，此時央行的5020億放水無疑給了市場一個喘息的機會。然而，在市場賺錢效應低迷的當下，如何吸引增量資金長久留在股市，仍舊是個待解決的問題。
對樓市影響
貨幣政策轉向，讓人擔心金融槓桿不放，會不會形成2015年的泡沫，導致房價進一步上漲呢？
但是從目前來看，房產庫存已經處於一個很低的水平，全國經歷了購房熱潮以後，很多城市都互現了鬧房荒。而三四線城市在經歷棚改政策貨幣化以後，庫存也降低至安全值以內。
此外，金融政策去槓桿的大背景不變，不太可能回到2015年的金融創新環境。政策對槓桿警惕，資管新規也在落地，槓桿率不太可能普遍上升。此外，樓市的限購、限價、限貸、限離婚買房等政策，也有效遏制了樓市溫度過熱。
總之，經過了幾年的搶房，老百姓手中的資產也不夠了，而政策放水有限，不足以支撐更多投資者購置更多房產。
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