12月17日，金一文化（002721.SZ）公告稱，公司擬以不低於4.62億元的價格，將持有北京金一江蘇珠寶有限公司（下稱“江蘇珠寶”）51%股權，轉讓給北京海鑫資產管理有限公司（下稱“海鑫資產”）。
10月23日，金一文化曾公告稱，因江蘇珠寶違規擔保涉及金額3.38億元，公司終止收購江蘇珠寶剩餘49％股份同時擬轉讓所持股份。本次股權轉讓後，上市公司將不再持有江蘇珠寶股權。受此消息影響，截至12月18日收盤，金一文化股價漲停，報收6.23元/股。
標的違規擔保 業績突“變臉”
資料顯示，江蘇珠寶是一家綜合性金銀珠寶首飾零售商，主要從事金銀珠寶銷售、珠寶 及禮品定製、電子商務等線上、線下銷售，與金一文化的主營業務契合度較高。
2015年6月，金一文化以3.97億元向江蘇創禾華富商貿有限公司（下稱“創和華富”）收購了江蘇珠寶51％股權。
而在今年，金一文化擬再度收購江蘇珠寶剩餘股權。2018年1月9日，公司擬以自有或自籌資金5.8億元向創禾華富收購其所持江蘇珠寶的剩餘49%股權。
不到一年時間內，“鍾情”於江蘇珠寶的金一文化卻決定終止收購，並轉讓其所持子公司全部股份。
對於本次轉讓江蘇珠寶股權的原因，金一文化表示，本次股權轉讓有利於降低江蘇珠寶違規擔保事項對公司造成的影響，有利於公司防範運營風險，優化資源配置。
公告顯示，2018年1月2日-5月8日期間，江蘇珠寶及旗下子公司南京珠寶發生了9起未經審批向相關方違規擔保情形，擔保金額合計3.38億元。
除違規擔保外，江蘇珠寶近期的業績也突然“變臉”。
財報顯示，金一文化“迎娶”江蘇珠寶後，曾經歷過幾年的蜜月期。2015-2017年，江蘇珠寶累計實現淨利潤約2.12億元。2017年江蘇珠寶業績表現亮眼，實現淨利潤1.12億元，佔當期金一文化淨利潤的61.6%。
半年報顯示，截至2018年上半年，江蘇珠寶仍盈利1958.59萬元，然而前三季度，江蘇珠寶淨利潤虧損1414.85萬元。僅三個月時間，標的業績由盈轉虧，意味著第三季度江蘇珠寶虧損約3373.44萬元。
國資入主能否挽救業績？
今年7月，北京海淀科技金融資本控股集團股份有限公司（下稱“海科金集團”）以1元的價格，收購鍾蔥、鍾小冬持有的上海碧空龍翔投資管理有限公司（下稱“碧空龍翔”）69.12%、4.20%股權。收購完成後，海科金集團持有碧空龍翔73.32%股權，金一文化實控人變更為北京海淀區國資委。
上述江蘇珠寶51％股權的接盤方海鑫資產，系海科金集團的全資子公司，因此本次轉讓構成關聯交易。
除了剝離虧損不良資產，國資入主後已進行了一系列動作。
今年6月，金一文化公司曾籌劃重大資產重組事項，擬以不超過24億元向深圳粵通集團收購粵通國際珠寶100%股權。2018年9月20日，金一文化宣佈終止收購。
另一方面，公司擬轉讓江蘇珠寶51％股份的同時，披露公告稱，為降低管理成本、提高運營效率、有效整合資源，公司註銷全資子公司金一共享（北京）網絡技術有限公司。而在今年9月，金一文化也終止設立兩家投資公司。
國資動作頻頻的背後，金一文化的業績表現堪憂。
前三季度，公司實現營業收入109.77億元，同比增長15.92％，歸母淨利潤卻同比大減87.2％至1053.1萬元。
對於業績變動較大的原因，金一文化在《2018年第三季度業績預告修正公告》中表示，黃金珠寶行業為資金密集型行業，需要大量流動資金支持。受國家政策影響，公司報告期內融資渠道不暢，營運資金減少，公司調整經營戰略，前三季度銷售收入比預計減少導致淨利潤減少。
由此看來，公司業績變動的原因與資金流動性息息相關。由於公司大舉擴張加盟經銷商渠道，公司的應收賬款規模呈幾何式增長。截至2018年9月30日，公司的應收賬款為62.36億元，同比增長41.53％，佔當期總資產的33.24％。
應收賬款飆升的同時，金一文化的現金流也不“健康”。2014-2018年前三季度，公司經營活動產生的現金流量淨額連續為負，依次分別為-0.67億元、-2.71億元、-5.24億元、-16.65億元、-2.08億元。
公司的債務負擔也愈發嚴重。截至2018年前三季度，金一文化賬面上的貨幣資金為9.9億元，而當期公司的短期借款為50.83億元，應付票據及應付賬款為22.67億元。
金一文化陷流動性危機，海科金集團入主時曾承諾，未來將根據金一文化的業務、資產和市場情況，適時提供流動性支持，以促進公司良性健康發展，流動性支持累計額度不低於30億元。
目前來看，此次終止收購併計劃以不低於4.62億元的價格轉讓子公司股權，或將有利於公司發展。未來國資能否挽救金一文化的業績，還有待時間的考證。
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