一、海外市場利率水平
1、長端中美/中德利差
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上期，10年期美債利率收至2.83%（前值：2.82%），中美10年期國債利差穩定在65BP-68BP之間，依舊處於歷史低位區間。當前中美經濟週期分化明顯，相比於美國加息預期強勁，中國在推進全面去槓桿的進程中逐步釋放了信用債的違約風險，貨幣政策的邊際寬鬆加速了短端利率的下降，加之中美貿易爭端反覆拉鋸，中國經濟依然面臨下行壓力，中美10年期國債利差很有可能持續收窄。10年期德債利率為0.3%（前值：0.33%），中德10年期國債利差維持在317BP-320BP之間。以歷史視角來看，當前中德利差水平仍處於正常區間。
2、短端中美利差
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上期，隔夜同業拆借利率繼月初大幅回落後回升至正常水平，SHIBOR3M持續回落，以“中國銀行間隔夜同業拆借利率-聯邦基金利率”視角的短端中美利差回升至至63BP（前值：28BP）；以“SHIBOR3M-LIBOR3M”視角的短端中美利差持續縮窄至128BP（前值：141BP）。總的來看，當前的短期中美利差處於歷史較低水平且呈加速收窄趨勢，需持續關注中美利差大幅收窄，美元資產吸引力難以抗拒背後可能會引致的資金過度外流和人民幣加速貶值等問題。
3、美元指數與匯率
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上期，美元指數收至94.701（前值：93.997），環比小幅走高；匯率方面，上期人民幣持續貶值，美元兌人民幣即期匯率收至6.67（前值：6.63）。再來看外匯儲備情況，央行7月9日公佈的數據顯示，2018年6月份，我國官方外匯儲備31121.29億美元，環比增加15.06億美元，在6月人民幣大幅貶值的背景下，外儲結束了兩連跌出現小幅回升，當前還未面臨顯著的資本外流壓力。展望未來，我國外儲有望在波動中保持穩定，人民幣持續大幅貶值的可能性較低，預期維持高位震盪。
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