資本外流、金融槓桿、影子銀行:央行面臨三大考驗

易綱已成為中國央行的新行長。有外媒分析,他肩負著多重使命,包括控制信貸增長、吸引外國投資者進入中國金融市場、遏制影子銀行風險蔓延以及創建更可持續的匯率制度。其中,遏制資本外流和深化金融去杆槓將會是其中的重點。

資本外流、金融槓桿、影子銀行:央行面臨三大考驗

首先,去年實施的資本管制措施,意味著易綱有必要恢復中國要按照規則治理金融體系這一承諾的可信度。

資本流出中國是不可避免的,因為貨幣供應規模高達27.3萬億美元,且在以每年約10%的速度擴張,這為中國家庭和企業創造了投資海外資產的強大動機。

資本管制的長期效力成疑,政策不確定性繼續困擾著匯率管理。

流入中國金融市場的外國投資將幫助抵消資本外流,但吸引這些投資將需要更多改革。

資本外流、金融槓桿、影子銀行:央行面臨三大考驗

其次,央行新行長上任時一般都會受到市場的考驗,因此,向銀行間及外匯市場釋放的早期政策信號將很重要。

投資者會密切關注中國央行歷來厭惡信貸違約的態度是否會出現變化。

對易綱而言,他必須繼續推行中央的去槓桿化努力,同時防止在中國39.7萬億美元規模的銀行業體系中信貸風險蔓延擴散。

資本外流、金融槓桿、影子銀行:央行面臨三大考驗

2013年6月,在遏制影子銀行的舉措導致嚴重資金荒之後,中國央行放棄了相關努力。

可以說,那給影子銀行業活動後來進一步激增創造了條件。而未來這一情況是否會再度重演,將考驗著易綱的掌舵能力。

由於中國央行的獨立性與一些國外央行不同,利率、銀行存款準備金率和匯率管理制度的調整常常需要更高層來決定,這也是中國央行掌舵者要面對的現實情況。

——更多財經分析,請關注“星焱”


分享到:


相關文章: