據彭博社報道，當前市場參與者切莫被金融市場的相對平靜所迷惑：全球供應鏈中的關鍵一環正閃爍警告信號。
伴隨著咄咄逼人的強勢美元和全球貿易緊張局勢的持續加劇，大宗商品週四再次跌入了修正區域。一系列商品價格的跌勢再度創下了新里程碑：銅價跌破6000美元;WTI原油下測70美元;黃金價格失守1220美元。
行情數據顯示，彭博商品指數已自5月份高點下挫了約10%，因市場越來越擔心貿易戰可能會破壞全球經濟增長，進而遏制從鋁到大豆的各種商品的需求。甚至傳統避險資產黃金都未能獲得買盤，因為美元走強且美聯儲暗示今年將會進一步加息，進而遏制了這種不孳息金屬的投資吸引力。
俗話說：“城門失火殃及池魚”。商品市場暴跌的這一幕，也正令一些其他金融市場的投資者，深感憂心忡忡。特別是金屬走勢對投資者來說至關重要，該行業的價格向來被視作是全球經濟的晴雨表，甚至比商業調查或貿易數據都更為可靠。
因而，不少人士開始擔憂：商品市場跌跌不休的下行態勢，可能也將引發其他市場的連鎖反應。而目前，包括股市匯市等在內，已經部分流露出了這樣的傾向。
☆對股市的影響
首當其衝的無疑是股市，本月歐洲斯托克600指數(Stoxx Europe 600 Index)中，礦業股表現最差。
礦業股對金屬價格的嚴重敞口是可以預見的，而當前，相關股價對金屬價格的依賴仍在增加。根據彭博社(Bloomberg)編制的數據，在過去一年中，LMEX指數中六種基本金屬每變動10%，相當於歐洲斯托克600基本資源分類指數變動7%。這比過去10年的關聯度都要高。
☆對匯市的影響
原材料價格的疲軟也正令資源出口國的貨幣壓力倍增。
彭博商品指數(Bloomberg Commodity Index)涵蓋的22種原材料幾乎都已從5月的峰值水平下跌，只有活牛、棉花和橙汁期貨例外。由於其廣泛的工業應用，銅經常被用作全球經濟的風向標，在此期間銅價下跌了18%。
同樣的情況也出現在資源出口國的貨幣中，在彭博社追蹤的24個新興貨幣中，有21個出現了下降。最大的輸家包括：南非，該國是基礎金屬、貴金屬和煤炭的生產國;巴西，出口鐵礦石、農產品和石油;智利，主要的銅生產國;俄羅斯，依賴天然氣、金屬和其他大宗商品出口。
荷蘭銀行(ABN Amro Bank NV)的貨幣和金屬策略師Georgette Boele表示:“一場迫在眉睫的貿易戰以及中國需求的不確定性，將拖累大宗商品價格和相關貨幣。只要人們對中國感到擔憂，大宗商品將繼續受到貿易戰的影響。”
在這一惡性循環中，這些商品貨幣不僅面臨貿易保護主義驅動的經濟放緩的威脅，還面臨美元走強的威脅。美元週四連續第三天上漲。隨著美國經濟增長依然強勁，投資者轉向美國資產，美元正從貿易爭端中得到提振。
☆新興市場的陣痛
除了資源出口國外，其他新興市場也將受到商品價格下跌的衝擊。彭博商品指數與MSCI新興市場指數之間的相關性當前愈發明顯。4月份，兩者之間的120天相關性創下了逾5年來的最高水平。
當然，大宗商品價格的疲弱可能是市場情緒的下意識變化，與基本面無關。荷蘭國際集團銀行(ING Bank NV)和德國商業銀行(Commerzbank AG)的分析師都認為，隨著貿易戰爭的敵對情緒有所緩解，預計今年最後一個季度的商品價格將會回升。
德國商業銀行(Commerzbank)分析師(Daniel Briesemann在電話中表示：“價格下跌得太厲害，我們預計一旦形勢平靜下來，會出現劇烈的反彈。許多投機者已經撤回了他們的頭寸，因此基本金屬所面臨的逆風應該會開始減弱。”
此外，需要留意的是，大宗商品價格對其他市場的傳遞也可能具有雙面性。一方面，它是市場需求和經濟表現的晴雨表。但另一方面，當價格下跌時，它可能會影響實體經濟，抑制通脹，並可能導致央行出臺更寬鬆的貨幣政策——這最終可能有助於刺激金融資產。
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