黃鑫
摘牌新三板7個月，新東方在線終於有了新動作。
投資界（微信ID：pedaily2012）消息，日前新東方在線今日提交了其赴港上市招股書，此前就有消息稱其計劃在香港進行IPO，募集資金不超過4億美元。
從新三板摘牌7個月後，正式征戰港股
2006年時，俞敏洪把新東方帶到美股上市，圓了自己一心向往的華爾街夢，即便前段時間關於美股回國的消息層出不窮，俞敏洪也一直堅持美國資本市場，並沒有回A的打算。不過，只有國內市場才更加了解新東方在國內教培機構中的地位，這也是新東方在線為何在A股政策收緊時選擇了新三板。
2017年12月，新東方在線公告稱將會在新三板摘牌，彼時距其在新三板掛牌日期（2017年3月正式掛牌）還不足10個月，業內人心知肚明，新東方在線的轉板野心昭然若揭。當時人們紛紛猜測：新東方在線的下一站到底是難度極大的A股，還是愈加開放的港股，亦或是母公司新東方集團所在的美股？
回首新東方在線的新三板之路，確實不盡如人意。新三板掛牌首日，新東方在線收盤價為每股47元，到11月20日，新東方在線收盤價每股42.5元，並且從9月開始到最後，股票成交額都沒有超過50萬。而在在新東方在線在新三板掛牌交易的不足5個月時間裡，A股大盤指數從3195點一路跌跌撞撞漲到3392點，市場內的投資者並不會選擇風險更高的新三板。
俞敏洪曾說，“新東方在線留在海外還是在國內上市，其實是一個巨大的挑戰，因為這決定了新東方後面20年的發展方向，沒有什麼比方向更重要，所以不得不慎重。”
與A股鮮明對比，港股市場的教育企業全面開花。
據投資界（微信ID：pedaily2012）不完全統計，今年以來已經有3家教育企業在香港上市，另外還有10家企業排隊等候。兩週前，滬江和卓越教育紛紛提交了赴港IPO申請書，加之此前正在排隊的博俊教育、春來教育、希望教育、華圖教育等等的企業，以及今年率先登陸香港資本市場的新華教育、21世紀教育、天立教育，一時間港股教育市場熱鬧非常。
融資、併購、上市，種種數據都在顯示，即便身處新一輪的資本寒冬中，教育產業對資本市場依舊充滿著吸引力。教育行業也給香港資本市場帶來了無窮的增長力。在2017年一年間，香港市場教育板塊的整體市值翻了三倍，由232億港元上升至759億港元。
新東方的在線平臺，2017年營收4.46億
新東方在線是新東方未來在線業務的唯一平臺公司。
新東方在線成立於2005年，作為新東方集團旗下的在線教育公司，新東方在線體系已經涵蓋了新東方集團絕大多數的在線教育業務，目前擁有在線學習網站“新東方在線網”、純直播在線教育平臺“酷學網”、兒童教育品牌“酷學多納”以及B2B業務品牌“新東方教育雲”。
憑藉母公司新東方在國內留學考試培訓與諮詢業務的積澱以及行業標杆屬性，新東方在線迅速形成了自己的核心競爭力。更是得益於母公司的品牌效應，在2014年被獨立分拆之後，新東方在線業績實現增長。
招股書顯示，新東方在線2016年營收為3.34億元，淨利潤為5955萬元；2017年營收為4.46億元，淨利潤為9221萬元。截至2018年2月28日止九個月營收為4.85億元，淨利潤為8077萬元。（注：新東方在線完整財年，是指每年的6月1日至次年的5月31日）
新東方從2017年開始在集團層面上大規模投入在線業務，陸續從出國、優能、泡泡各業務線抽調骨幹加入新東方在線，作為集團未來在線業務的唯一平臺，潛力最大的K12和幼少兒業務都在新東方在線體內。
值得一提的是，2017年2月，新東方在線投資世紀雲圖正式進入國內大學考試圖書類消費市場。據悉，這筆資金將主要用在國內大學考試類的視頻課程與圖書內容配套研發上，目的是依靠資本力量，打通線上線下資源，構建新東方在線自主知識產權體系。
此外，2017年10月，新東方在線發佈公告稱，將與新東方集團、天津尚悅共同出資設立霍爾果斯東方新創股權投資合夥企業（有限合夥）。據悉，“東方新創”的企業規模為1億元人民幣，主投教育科技領域的天使輪和早期投資。這次合作成立新基金，不僅完善了新東方在線的產業鏈佈局，更進一步展現了其在教育領域的雄心。
騰訊為其第二大股東，三輪融資超1.6億美元
資料顯示，自成立以來，新東方在線共獲得了三輪融資，合計1.64億美元。
2016年2月，新東方在線獲得了來自騰訊的3.2億人民幣戰略投資，雙方共同研發基於移動端的英語學習產品，合資公司將利用新東方在內容和教育方面的資源，以及騰訊的技術積累和互聯網資源。這也成為新東方在線迴歸國內資本市場，最終掛牌新三板的前奏。
另外的兩輪融資分別是，由Dragon Cloud和ChinaCity Capital分別投資7345.32萬美元、1924.64萬美元；由俞敏洪個人投資公司Tigerstep投資2066.87萬美元。
第二輪進入的Dragon Cloud是一家隸屬於老牌私募巨頭景林旗下的投資主體。教育行業一直是景林重倉投資的行業。根據公開市場記錄，近年來香港上市的中教控股、新高教、天立教育等背後也都有景林的加持。此外，在美國市場上，景林早在2015年就已經大筆買入新東方和好未來的股票，近期還在持續加倉新東方。根據最新公開信息，景林對新東方的持股市值超過4億美元。
根據招股書，在新東方在線股權結構上，新東方為第一大股東，持有66.72%；騰訊為第二大股東，持有12.06%；員工持股平臺Auspicious為第三大股東，持有7.11%；Dragon Cloud為第四大股東，持有6.87%；其總裁孫暢通過First Bravo持有1.97%；另外，俞敏洪通過Tigerstep持有1.85%。
結語
雖說港股市場迎來了教育企業上市潮，10餘家提交招股書的企業裡，只有新東方在線和滬江屬於在線教育行業。教育市場正迎來史無前例的資本大年，經歷了教育行業原始積累期、爆發期，很多公司都走到了需要快速發展的階段，不過，IPO並不是教育企業的終點，就像俞敏洪所說，未來大方向更重要。
