为什么我们要花费巨大的代价来保持汇率稳定？原因是“汇率变动恐惧症”：一旦不干预，贬值会失去控制。
但余永定认为，其实，从抗跌性因素分析，中国是最不应当担心汇率浮动的国家。中国有经常项目顺差，有世界最高的经济增长速度，有世界上最高的外汇储备。当汇率真的出现失控的可能性时，我们还有资本管制作为最后手段。从另一个角度看，即便人民币汇率出现较大的贬值又会如何？
对于贬值可能造成的问题，罗格夫特别强调四点：
一是银行货币错配，如果贬值，对银行打击很大。但中国的银行的资金来源中，外币的比重很低，不存在这个问题。
二是企业如果有大量的外债，会陷入债务危机。中国企业债务极高，但是外汇债务仅占百分之几。我们应该担心企业的债务问题，但不用过于担心人民币贬值对债务的影响。
第三是主权债问题，中国的主权债数量有限。第四是通货膨胀，中国现在的通货膨胀还不算严重。
这四个问题，在中国基本不存在或不严重。因而，
第一，人民币不可能大幅度地贬值；
第二，即便大幅度贬值，对中国的冲击也有限；
第三，即便它大幅度贬值并威胁到中国金融系统的稳定，我们还有资本管制这个最后手段。
摘自中国经济时报记者李成刚“余永定：埋首独思国际金融"一文
分享到:
閱讀更多 中改研究 的文章
