為什麼我們要花費巨大的代價來保持匯率穩定？原因是“匯率變動恐懼症”：一旦不干預，貶值會失去控制。
但餘永定認為，其實，從抗跌性因素分析，中國是最不應當擔心匯率浮動的國家。中國有經常項目順差，有世界最高的經濟增長速度，有世界上最高的外匯儲備。當匯率真的出現失控的可能性時，我們還有資本管制作為最後手段。從另一個角度看，即便人民幣匯率出現較大的貶值又會如何？
對於貶值可能造成的問題，羅格夫特別強調四點：
一是銀行貨幣錯配，如果貶值，對銀行打擊很大。但中國的銀行的資金來源中，外幣的比重很低，不存在這個問題。
二是企業如果有大量的外債，會陷入債務危機。中國企業債務極高，但是外匯債務僅佔百分之幾。我們應該擔心企業的債務問題，但不用過於擔心人民幣貶值對債務的影響。
第三是主權債問題，中國的主權債數量有限。第四是通貨膨脹，中國現在的通貨膨脹還不算嚴重。
這四個問題，在中國基本不存在或不嚴重。因而，
第一，人民幣不可能大幅度地貶值；
第二，即便大幅度貶值，對中國的衝擊也有限；
第三，即便它大幅度貶值並威脅到中國金融系統的穩定，我們還有資本管制這個最後手段。
摘自中國經濟時報記者李成剛“餘永定：埋首獨思國際金融"一文
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