最近最大的新聞就是川哥上期文章《近期“最火”的四大交易（026期）》當中提到的“瘋狂的蘋果期貨”，現在又冒出了新的“黑馬”。
說到4天兩個漲停，若是在股市，似乎不算什麼，但是在期貨市場，就厲害了，大家都知道，期貨一般都是帶十倍左右槓桿的，4天上漲10%，若是滿倉，則本金已經翻番了。這個品種就是曾經在09-11年最為“火爆”的棉花期貨。
定義
棉花期貨即以棉花作為標的物的期貨交易品種，是在鄭州商品交易所上市交易的農產品期貨合約。
分類
根據棉花物理形態的不同，分為籽棉和皮棉。棉農從棉棵上摘下的棉花叫籽棉，籽棉經過去籽加工後的棉花叫皮棉，通常所說的棉花產量，一般指的是皮棉產量。
供給
主要由三部分組成：
A前期庫存量，它是構成總供給量的重要部分，前期庫存量的多少體現著前期供應量的緊張程度，供應短缺價格上漲，供應充裕價格下降。
B當期生產量。在充分研究棉花的播種面積，氣候狀況和生長條件，生產成本以及國家的農業政策等因素的變動情況後，對當期產量會有一個較合理的預測。
C進口量。實際進口量往往會因政治或經濟的原因而發生變化。因此，應儘可能及時瞭解和掌握國際形勢，價格水平，進口政策和進口量的變化。
另外，影響供給的一般因素還有：生產能力、生產商的總數、替代品的相對生產成本、社會風俗習慣以及國家宏觀政策等。
需求
通常由國內消費量、出口量及期未結存量三部分組成：
A 國內消費量。它並不是一個固定不變的常數，受多種因素的影響而變化。主要有：消費者購買力的變化，人口增長及結構的變化，政府收入與就業政策等。
B 出口量。在產量一定的情況下，出口量的增加會減少國內市場的供應量；反之，出口減少會增加國內市場供應量。
C 期末結存量。這是分析棉花價格變化趨勢最重要的數據之一。如果當年年底存貨增加，則表示當年供應量大於需求量，價格就可能會下跌；反之，則上升。
影響需求的因素還有：消費者的購買力，消費者偏好，代用品的供求及價格，人口變動，商品結構變化及其它非價格因素等。
當然影響棉花價格的因素還有很多，如經濟波動週期、金融貨幣因素（利率、匯率）、政治因素、政策因素、自然因素、投機和心理因素等，但這些因素最終都是通過供求影響價格的。
利好
當前棉花市場利多重重，包括種植面積有望下降、天氣因素或影響棉花產量及質量、國儲庫存有望降至低位以及國際美棉天氣、種植因素等，棉價後續繼續上漲可能較大。
天氣
近日新疆氣象臺發佈寒潮霜凍預警，大風災、寒潮雨雪都對新疆各地棉區產生了不同影響，這次低溫天氣會對棉苗生長造成一定負面影響。新疆每年4至5月都會遭遇不同程度的降溫大風災害，造成部分區域棉田的棉苗受損，有些棉田甚至需要重新播種。目前具體受災程度有待繼續觀察。據瞭解，棉苗出土的1個月內如果遇到寒流或低溫多雨，則容易感染立枯病，從而大量死苗，並對後期棉花產量和質量造成致命打擊。
面積
從種植情況來看，近日中國農業農村部報告公佈，2018/2019年度，中國棉花播種面積為3187千公頃，低於此前市場預期，並較上年度減少4.9%。
拋儲
今年拋儲多為2012年、2013年收儲棉花，其價格優勢突出，市場需求較大，預計本年度拋儲量在200萬噸以上，拋儲前國儲庫存在525萬噸，今年後，國儲庫存將進入低位區間，為棉價上行帶來支撐。
缺口
在消費量不變的情況下，中國每年有大約300萬噸左右的產銷缺口，一般通過庫存或者進口來彌補。而隨著庫存有效降低，保障國內棉花供應的壓力將落在進口上面。但從目前的國際棉市來看，依然不樂觀。
進口
近年來，美棉進口量在我國五大進口國中持續佔據首位。2017年1-12月我國共進口棉花115.3萬噸，其中美棉進口量50.63萬噸，為進口總量的44%，佔據進口總量的半壁江山。位居二、三位的是澳大利亞和印度，進口量分別為25.8萬噸、11.21萬噸，佔進口總量的22%和10%。
美棉、澳棉需求強勁，市場擔憂得州天氣，國際棉價上漲，中美經貿磋商達成共識，不打貿易戰。同時，中美雙方同意有意義地增加美國農產品出口，或將加速下年度美棉超賣速度。目前美棉價格已經創出4年來新高。
全球庫存下降
5月市場關注的2018/2019年度預測報告發布，供需平衡表相對2017/2018年度有所收緊。中國繼續去庫存帶動全球棉花庫銷比下降，為中長期棉價上漲打下基礎。
值得關注的是，美國農業部(USDA)預測的2018/2019年度報告主要基於趨勢單產，非實地調研測產得出的結果。今年得州自種植季以來持續乾旱，乾旱情況預計到6月底才會略有緩解，目前乾旱情況對單產的影響尚未體現在預測報告中，市場預期USDA存在再度下調美棉產量的可能，在其他因素不變的情況下，這會帶動美國、全球庫銷比數據進一步下調。
另一方面，國內長期的供應缺口靠國儲棉彌補或難以為繼，對鄭棉遠期合約形成支撐。中國的棉花年實質供應缺口接近300萬噸，在2019年之前仍可由國儲棉彌補，但最終靠增加進口來彌補，預計今年下半年或明年，相關政策會逐漸明朗。此外，儲備棉去庫存後期，隨著時間的推移，長期供應偏緊會愈發突出，全球棉價重心有望整體上移。
總體而言，目前鄭棉的上漲幅度很大程度取決於天氣、後期的用棉缺口以及棉花結構性問題。但也不可忽視，下游紡企的傳統需求旺季已經接近尾聲，而目前的棉花商業庫存同比仍然偏高，對市場的多頭氛圍有所打壓，大幅的拉漲或壓縮上漲的時間。上漲可期，但也仍需謹慎。
川哥觀點：
圍繞著“天氣”的炒作，先是“瘋狂的蘋果”，現在輪到了沉寂已久的棉花。期貨市場，一旦形成“趨勢”，就不會輕易扭轉。我們在關注這個熱點的同時，也需要考慮會給哪些上市公司帶來新的投資機會和更好的業績。棉花價格的上漲，顯然利好上游的生產型企業，對下游的紡織企業形成一定的利空。
潛力上市公司：
冠農股份（600251）；
新賽股份（600540）；
新農開發（600359）；
敦煌種業（600354）。
寫在最後：
作為一個22年的投資人，川哥深知做好每一個投資決策的不易。尤其是在這個全球經濟愈加一體化的時代，保持對國際政經新聞的敏感，是一個合格的投資者所必備的技能。
保持學習和開放的心態，才能抓住時代的浪潮和大勢！希望大家每次收聽時候都能有所收穫，你的分享和轉發就是對我最大的鼓勵！
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