作者 | Span
來源 | 局外人APP
作為深圳本土的燃氣運營商，深圳燃氣公司具有優質的資產，壟斷的經營，同時受到政府價格的管制，盈利比較穩定，週期性不明顯。盈利增長來源於供氣量價的增長，來源於外延式併購增長。風險在於天然氣供應漲價而不能將價格壓力傳遞到下游客戶，在於資本開支過大導致財務負擔沉重。
大門口
第一次參加深圳燃氣股東大會，小編早早抵達深圳燃氣大廈。公司董秘劉釗彥已在門口等候。小編自我介紹了一下，董秘劉釗彥非常熱情，當即遞給了我名片。簡短交流後，安排一名工作人員領我到14樓會議室等待。恰巧在會議室門口碰上了證券代表謝國清，由於會前曾經電話溝通過，見面自然熟，邊走邊聊。謝總為人非常謙和，有問必答，對業務非常熟悉。我們在董事長對面的位置坐下，會議室這時只有我們兩個人，借這個機會向謝總提出了幾個問題。
會議現場
1.近幾年來深圳燃氣增收不增利，股價低迷，主要原因是什麼？
謝總：天然氣供應價格上漲，但終端的價格受管制，導致盈利增長低於營業額的增長；前期外資銀行看空，加之於有股東計劃減持，導致股價低迷。
2.早期公司與廣東大鵬液化天然氣有限公司簽訂《廣東液化天然氣項目天然氣銷售合同》，鎖定了長期天然氣供應的量和價，對公司有什麼影響？
謝總：對公司非常有利，天然氣價格長期看來是上漲的，供應價格鎖定了，成本就不受氣價上漲影響，這個合同澳洲外商是吃虧了，但他們信守契約。這部分供氣量大約佔公司總體供氣量的15%。
3.能否向上遊擴張？對沖天然氣價格波動。
謝總：公司體量還不足夠大，暫時沒有能力向上遊擴張，現在公司是聚焦主業，一方面擴大深圳的業務，一方面異地擴張。
交流了一會，參會人員到齊，有董事長李真、總裁王文傑、劉秋輝、楊松坤、趙守日、楊金標（來自於股東新希望集團）等，參會人員著裝整潔、西裝領帶（除了董秘和律師）。
會議現場
會議由董事長李真主持。整個會議完全按照議程，有條不紊。李真宣讀了《關於修改的議案》、《關於董事會換屆選舉的議案》，現場表決通過。趙守日宣讀了《關於監事會換屆選舉的議案》，現場表決通過。董事長李真、總裁王文傑都很隨和，思路也很敏捷，話語流暢。
本次股東大會只有我是個人股東，享受的待遇不錯，整個過程都有機會和公司高管直接交流。期間，小編提出深圳用戶液化氣轉天然氣後，報警探頭未更換的問題，相關人員的回答非常清晰到位。李真對小股東也很重視，會議間隙拉拉家常；審議結束後，專門留下時間交流。
會議現場
我提出，深圳燃氣在上市以來，營業額、供氣量都大幅的增長，資產規模也同步增長，社會效益很好，但利潤沒有同步增長，公司資產利用率不高，股東權益回報率不高。希望公司擴張的同時注重股東回報。作為公用事業類的公司，通過精益管理，把業務做實，提高股東回報率。在低息環境的時候通過發行票據和公司債來融資，加大分紅力度或通過回購股票來增加公司的價值。
李真答道，前期一些投資機構也提出了類似建議，我們也在努力，謝謝你的的建議，會後董秘會安排具體的交流。
議案審議結束後，董事會秘書處副總經理舒適就相關問題，與小編進一步溝通和交流，主要包括下列問題：
1、公司資本開支較大的問題
董秘：一方面是固定資產投資，另外一方面是併購。固定資產投資開始投資大，暫時看不到太大回報，但後期回報會增加。併購也是一次投入，長期受益。
2、異地擴張最終回到多大的規模？異地資產收益率較低的原因？
董秘：公司目前還在江西、安徽、廣西等28個深圳以外地區城市（區域）開展管道燃氣業務經營，最終規模應該相當於再造一個深圳燃氣。隨著當地經濟的發展和居民生活水平的提高以及業務經營規模的不斷擴大，公司經營效益將穩步提升。
3、公司管理是否規範？
董秘：公司在全國領先，公司通過購併內地燃氣公司，輸出管理，扭虧為盈，並不斷異地擴張，足見其管理的優勢。
4、公司的遠景規劃？
董秘：十三五期間，公司以“立足深圳，加快擴張，創新驅動，再造深燃”為主線；推進“聚焦戰略、整合戰略、平臺戰略”三大戰略；努力實現天然氣主業倍增、液化天然氣產業鏈完善、車船加氣跨越式增長、液化石油氣業務整合升級、創新業務初具規模五大目標，逐步將深圳燃氣打造成為國內一流的清潔能源綜合運營商。
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