愛奇藝終於在2月28日向美國SEC提交了招股書，它的IPO格外受人矚目，一是可一窺當下視頻行業財務情況，二是可一覽愛奇藝這樣的進化後的新型娛樂公司如何發展。

愛奇藝計劃通過首次IPO募集15億美元，並申請在納斯達克掛牌交易，證券代碼為“IQ”。

此次上市募集的資金將50%用於擴展和加強內容，即版權採購與自制內容的支出；10%用於加強技術；40%為運營資金及其他公司事務；此外，將運用一部分募集資金收購及購買產品、服務、科技。

招股書披露，百度當前持有愛奇藝69.1%的股權，為最大股東，小米佔股8.6%，愛奇藝創始人龔宇持股1.8%。

在用戶數上，目前愛奇藝有5080萬付費會員，整體用戶平均在線時長達1.7小時。

移動端月活量MAU達到4.213億，日活量DAU達到1.26億，PC端月活量MAU達到4.241億，日活量DAU達到0.537億。

2017年總收入173.8億

會員收入成主要來源

收入增幅遠高於虧損增幅

招股書披露，愛奇藝總收入持續保持高速增長，2016年總收入翻倍突破110億元、同比增幅高達111.3%，2017年總收入增長54.6%、達到173.8億。

公眾關心的虧損問題，隨著內容成本的持續增長，愛奇藝近年來的虧損也在不斷增加，2017年淨虧損達到37.4億元。

但與收入的高速增長相比，愛奇藝的虧損增長得到有效控制，2016年與2017年的淨虧損增長幅度均在20%左右、遠遠低於總收入的增速。

值得注意的是，會員收入與廣告營收為愛奇藝最主要的收入來源。會員收入佔比相當高：

其中，2017年會員業務營收達到65.36億元，佔總營收比例為37.6%，相比2016 年同期增長73.7%；

廣告收入為81.59億元，佔總營收比例為46.9%，相比2016 年同期增長44.4%。

在愛奇藝所有營收類目中的內容分發類別收入11.92億元，“其它”類別收入達14.92億元。

不可忽視的會員收入

連續五個季度增長，隱藏可怕事實

從收入結構上講，近年來愛奇藝的會員服務收入佔比不斷提升，2017年佔比高達37.6%，2017年總收入增長54.6%，各項收入連續兩年保持高速增長，其中會員服務2017年增幅高達73.7%，後者幅度超過前者。說明兩點：

一，會員收入成為愛奇藝總營收的重要支撐，這是一種健康的、多元的收入結構。

單靠廣告收入，抵消版權購買費用很困難，愛奇藝已經開發出遊戲聯運、直播等強收入業務；特別是會員，在業界率先開啟明星代言，不斷培養用戶接受度和使用習慣，愛奇藝對行業確實作出了貢獻。

會員收看正版內容是一種正向健康的營收方向，同時讓用戶樹立起觀看正版內容的正確觀念，從而正向循環。

二，會員收入會佔據越來越高的比重，隱藏一個更可怕的事實。

外界只看到了會員收入的年度增長率，其實，在季度收入結構上，會員服務收入已連續五個季度增長。

會員服務收入佔比自2016 Q3起穩定在34%以上，連續五個季度保持增長。

自2016Q3起，愛奇藝會員服務收入在總收入中的佔比在34%-41%的範圍內波動，2017Q4會員服務收入增幅達到13.7%。

當享受會員服務的用戶越來越多，既能給自制內容提供正向現金流，又隱藏了消減用戶線下觀影的可能性。

意欲何為

招股書裡有一處內容值得思考——股份購買協議和門票業務合作協議。

愛奇藝發行3686萬股B類普通股購買百度在線電影票與演出門票業務的用戶流量。

合作協議內容為：

愛奇藝將向百度控股有限公司累計發行 36,860,691 股 B 類普通股。

百度控股有限公司及其附屬機構的在線電影票和演出門票業務向愛奇藝承擔特定的不競爭義務； 向愛奇藝導去相關的用戶流量； 為愛奇藝同門票預訂技術支持； 授予特定域名和特定知識產權的許可； 簽署門票業務合作協議署。

可以推導出，百度的搜索引擎關鍵詞用戶流量將更多的帶給愛奇藝，而演出門票業務意味著什麼？

簡單的理解為，愛奇藝將要賣演出門票了。網絡視頻節目播放、演唱會播放等，與線下門票售賣有著天然的銜接性，提供門票預訂業務順其自然。

而隨著愛奇藝自制的《偶像練習生》、《熱血街舞團》等的火熱播出，後續的現場演出將是很大一塊市場，不僅賣票，演出經紀也將是愛奇藝必然佈局的一環。

可以預見，愛奇藝上市後，將有更多資金投入自制內容、版權購買，特別是招股書提到“將募集一部分資金用於收購，屆時，整個行業或又將洗牌。

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