從街邊小作坊到港交所上市公司，周黑鴨國際控股有限公司（以下簡稱周黑鴨）可謂一路開掛。
2016年底在港交所主板掛牌上市時，周黑鴨以每股5.88港元的定價，募集了23.7億港元的資金，成為行業內的一段佳話。
不過，上市過程並非一帆風順，而是遭遇了各種挑戰。
6月28日，在武漢市金融工作局主辦的“武漢市企業上市輔導沙龍境外專場”活動上，周黑鴨執行董事兼CEO郝立曉首度公開分享了這一段經歷，以告誡那些想要成功上市的企業少走一些彎路。
“大負面”來時要有從容的底氣
2006年周黑鴨正式成立，次年郝立曉就加入了公司，歷任副總經理、執行董事等職務。周黑鴨準備IPO時，郝立曉全權負責相關事宜。
讓郝立曉沒有想到的是，周黑鴨竟在此時遭遇了一個“大負面”。原來，安徽地區有兩家假冒周黑鴨門店，他們不僅盜用周黑鴨品牌商標，還在產品裡非法添加了罌粟鹼、嗎啡。當地食品藥品監督管理局檢查發現後，彙報給了國家食品藥品監督管理總局（以下簡稱國家食藥總局），國家食藥總局便在官網上對這兩家門店進行了通報披露。由於這兩家門店的營業執照中均帶有周黑鴨字樣，不少媒體便以為是周黑鴨的下屬門店並進行了相關報道，事情很快傳得沸沸揚揚，港交所也聽到了相關輿論。
“這時已經臨近公司申請上市，稍有處理不慎，便有可能影響公司的上市進程。”郝立曉回憶說，“第一時間要做的就是迅速回應，將對品牌的負面影響降到最低。”
“所以，輿情管理很重要，企業應該建立應對同類事件的長效解決機制。”這是郝立曉給出的第一個建議。
郝立曉同時強調，周黑鴨之所以能走出這個“大負面”，關鍵在於一直把產品質量作為企業的可持續競爭力，這才是從容應對的底氣。
要上市就不能“猶抱琵琶半遮面”
眾所周知，最開始的周黑鴨是“周氏家族”的企業。也是從2006年起，這家民營企業開始向現代化企業轉型，陸續引進了一批職業經理人，比如執行董事胡佳慶和李瑩，郝立曉也是其中之一。
加入周黑鴨之前，他們三人分別就職於武漢鑫廣電物業管理有限公司、山綠農產品集團股份有限公司和武商集團。
“周黑鴨從一家民營企業走到今天，很重要的一個原因是不斷引進和儲備人才，讓一幫職業經理人在做實事。”郝立曉說，“企業在發展過程中既要相信創始人的經驗，又要相信職業經理人的創新。”
不僅如此，引進職業經理人也在一定程度上改善了公司的治理結構，使得公司在上市時面臨組織架構調整的阻力相對較小。
當然，這並非是說一點阻力也沒有。從現代企業變身上市企業，不論是組織架構還是企業管制，抑或是運作規範，都需要不斷學習和提升。
就像引進職業經理人一樣，郝立曉的建議是上市要交給專業中介機構去做。他坦言，最初周黑鴨對中介機構並不完全信任，質疑他們單純只是為了賺錢。因此很多事情對他們不是知無不言而是半吞半吐，用“猶抱琵琶半遮面”來說一點都不為過。
郝立曉說的這些專業中介機構，包括保薦人、承銷商、律師、審計師、股票登記、估值師、印刷商、公關顧問以及內控顧問和行業顧問。
期間，關於IPO募集資金怎麼定，選擇誰作為保薦人等有過無數次討論，好在最終雙方達成互信。
“不要質疑中介機構提出的問題，而是要重視這些問題並解決。”郝立曉強調說，這些問題如果上市前沒解決，上市後帶來的影響反而會更大。
抓住消費者未來才可期
在郝立曉看來，上市不是企業的終點而是另一個開端。
事實似乎也是如此，上市後周黑鴨的業績依然一路飆升。
2016年營業收入28.16億元，淨利潤7.16億元。到2017年，這兩項數字分別為32.49億元和7.62億元。
進入2018年，周黑鴨則嘗試了不少新東西。
說到跨界，6月周黑鴨還聯合御泥坊推出了“小辣吻咬唇膏”，以及聯合潮牌冰淇淋——MYLAB推出了鴨鎖骨味分子冰淇淋。
“這是要在新零售和跨界上搞事情的節奏？”面對支點財經的這個提問，郝立曉回答說，“新零售也好跨界也好，只是當下的創新而已。我們的核心是為了抓住消費者，因為抓住消費者未來才可期。”
新三板企業或可直接在港交所上市
當天的活動上，長江證券融資（香港）有限公司董事總經理及投資銀行業務總裁陳祝祥，以及德勤華永會計師事務所（特殊普通合夥人）審計合夥人馮輝，分別對企業境外上市的相關情況進行了剖析。
陳祝祥表示，2017年中國香港的首次公開招股集資額為164.3億美元，在全球排名第三位，這足以說明中國香港資本市場具有強大的集資能力。企業若想在港交所主板上市，主要可從盈利測試，市值及收入測試，或者市值、收入及現金流測試，來看自己是否符合條件。
從盈利測試指標來看，上市前兩年的淨利潤要在3000萬港元以上，最近一年的淨利潤要在2000萬港元以上，同時上市時市值要超過5億港元。
若企業營業收入較高，但是沒有盈利或盈利不多，則可從市值及收入測試指標來看，要求上市時市值超過40億港元，經審計的最近1個會計年度收入要超過5億港元。
如果企業上市時市值沒有超過40億港元，則上市市值可再降低，同時再加入現金流指標，即上市時市值要大於20億港元，經審計的最近1個會計年度收入大於5億港元，以及前3個財務年度的營業現金流合計要超過1億港元。
陳祝祥還對港交所今年4月30日發佈的《上市規則》進行了解讀。他指出，為鼓勵新興及創新企業上市，港交所允許未能通過財務資格測試的生物科技公司，以及同股不同權和二級上市企業申請上市。
具體來說申請上市的主要條件是，生物科技公司的產品受FDA、CFDA或EMA主管，已通過第一階段臨床實驗，主管當局不反對開展第二階段（或其後階段）臨床實驗，建議上市日期6個月前得到至少一名資深投資人提供相當數額的第三方投資，且至首次公開招股時仍未撤回投資，同時預期市值至少15億港元，營運資金至少能支持12個月的開支。
同股不同權的企業申請上市僅限新申請人，且屬於高市值的創新型企業，主要看要麼上市時市值至少為400億港元，要麼上市時市值至少100億港元，再加最近一個會計年度收益至少10億港元。
從紐交所、納斯達克或倫敦證券交易所等海外市場，回到中國香港上市的企業，首先至少兩個完整會計年度要保持良好合規記錄，其次市值要求和同股不同權企業條件一樣。
陳祝祥還透露，港交所正在醞釀新三板企業直接赴港上市的相關條款和方案，從而為企業拓展上市機會。
淨利潤500萬美元便可上納斯達克
馮輝則分析了美國資本市場的上市規則。
從2017年全球首次公開招股集資額來看，美國以275.3億美元的金額排在第一位，是全球資金體量最大和最流通的資本市場。
馮輝指出，中國企業若在紐交所上市，需參照其制定的全球標準，主要有過去3個財政年度累計稅前盈利1億美元，過去3年總現金流1億美元，最近1個財政年度收入7500萬美元，以及全球市場資本總額7億5千萬美元。
納斯達克則有三個層次，分別是全球精選市場、全球市場和資本市場。
全球精選市場，可從四個標準中選擇其一判斷：一是過去3個財政年度稅前盈利累計至少1100萬美元，且最近2年每年不少於220萬美元；二是上一財政年度收入不少於1.1 億美元，過去3年累計經營活動現金流不少於2750萬美元，且每年均應為正，同時過去12個月平均市值不少於5.5億美元 ；三是上一財政年度收入不少於 9千萬美元 ，過去12個月平均市值不少於8.5億美元 ；四是最近一個財政年度總資產達8000萬美元，股東權益達5500萬美元，同時過去12個月平均市值不少於1.6億美元。
全球市場，主要從收入標準、權益標準、市值標準和總資產總收入標準中四選一判斷：可以是過去1個財政年度，或者3個財政年度其中2個稅前盈利100萬美元；可以是股東權益達3000萬美元；也可以是公眾股份市值標準為2000萬美元；以及過去1個財政年度，或者3個財政年度其中2個總資產與總收益分別達7500萬美元。
資本市場，可從權益標準、市值標準和淨利潤標準中三選一判斷：要麼是股東權益達500萬美元 ，要麼是公眾股份市值1500萬美元 ，要麼是淨利潤達500萬美元。
陳祝祥和馮輝最後都提到，企業一旦開始著手上市事宜，就要做好企業重組，包括暫時剝離不適合上市的附屬公司，併入適合上市的附屬公司，以及儘量消除同業競爭和避免關聯交易，因為這關係著後續盡職調查、投資估值、市場推薦、定價和分配，以及穩定及後市支持是否能順利進行。
你的企業能在哪上市？趕快“對號入座”。
湖北今年新增上市公司有望突破10家
今年湖北上市工作喜人，已有敦信金融、盛世樂居、聲榮環保、尚德機構順利在境外上市，銳科激光前不久也在深交所上市。
支點財經瞭解到，截至目前，武漢已有境內外上市公司76家，湖北擁有境內外上市公司共100多家。如果再加上已經成功過會的長飛光纖、明德生物和天風證券，以及正在排隊的億童文教、微創光電和帝尓激光，湖北今年新增上市公司有望突破10家。
目前，湖北還有700多家上市後備企業。其中，2017年淨利潤在1億元以上的企業有33家，淨利潤在8000萬以上的企業有58家，淨利潤在5000萬以上的企業有83家，淨利潤在3000萬以上的企業有134家。
一大批“準上市公司”已在來的路上。
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