在中國人的傳統概念中，借債總是件聽起來不太好的事情。在中國數千年的小農經濟影響之下，人們總是覺得自給自足豐衣足食是最令人安心的事，一談到借錢，心裡總是覺得emmm…，不那麼靠譜。
同樣地，作為價值投資研究的重要組成部分，當我們對一家公司進行財務方面的分析和評估的時候，有一項指標也是非常引起投資者關注的，那就是資產負債率。
資產負債率（Debt Asset Ratio），即負債總額與資產總額的比例關係，我們都知道那個會計恆等式：資產 = 負債 + 所有者權益，這個指標就是反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的。
從定義中不難看出，資產負債率這一指標，在一定程度上衡量了一個企業在經營過程中的風險水平。
畢竟，負債這種借來的錢，總還是有還不上的可能性，而所有者權益，即公司股東的錢，就在那不會跑。所以如果企業的資產負債率過高的話，我們一般會認為這樣的企業存在一定的風險。
但是如果作為投資者的我們僅僅單獨地將這個指標的絕對數字作為我們評價的標準，那就是大錯特錯了。企業的資產負債率有一個非常重要的特點，就是受行業影響非常大。不同行業由於其經營產品性質等的不同，其財務結構中負債所佔的比重也是有相當大的差異。
舉幾個具體的行業做例子吧，拋開以負債業務為主要業務的金融銀行類企業不談，一般來說，建築、房地產這樣的重資產行業，其資產負債率是相對較高的，這些行業的業務進行先天需要大量的資金支持，同時由於業務週期較長，資金回收速度慢，企業需要大量負債支持正常運營。近年來房地產市場過熱勢頭不減，企業直接融資的渠道受到了很多限制，這也使得企業更多依賴於負債類別的銀行借款等方式進行融資。
而資產負債率相對較低的行業，則有食品飲料、傳媒、計算機、醫藥生物、農林牧漁，酒類等，而像一些在上下游中處在非常強勢位置的企業，如貴州茅臺，其採用了大量預收貨款的經營方式，相對來說，負債經營的程度相對就要輕很多。
所以不難看出，由於行業差異，資產負債率高，不見得表示企業經營不善，而另一個問題出現了，企業的資產負債率低，就一定是件好事嗎？
在財務分析中，對於企業財務槓桿度（Degree of Financial Leverage）的分析也是一個非常重要的部分
簡化來說呢，就是如果公司的資金來源更多來自於負債，那麼在還本付息（利息費用是相對固定的）之後，歸屬於股東的收益就會相對更多，那麼其實是放大了公司的收益，反之，如果公司產生了虧損，那麼對於股東的損失也會相應被放大。反映在公式中，可以解釋為，公司息稅前利潤的變動，會導致每股收益更大比例的變動，這就是財務槓桿的放大作用。
所以，在這種放大作用下，如果一個公司的發展機遇和前景都非常好，那麼其負債端的增加其實會提升公司整體價值，反之，則會產生一些較為嚴重的公司運營問題。
總之，對於企業負債多少的看法，其實最重要的還是要針對公司情況做出綜合評價，不能單純從指標數字來得出結論，希望大家在進行投資分析的時候，都能夠把握好這些工具和方法！
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