理性·建設性
在資產配置方面，機構人士認為鑑於未來還存在若干次加息機會，而美債和國內債市大概率呈現同步上漲，配置債券也是不錯的選擇。對於股市，機構人士認為加息對國內A股影響不大，建議投資者採取市場中性的阿爾法策略，持有各類優質股票，獲取穩健的絕對投資收益。
6月14日下午三點半，華安基金基金經理徐宜宜在wind平臺上與投資者進行了一場一個小時的線上交流。
而在13小時前，美聯儲加息靴子剛剛落地，6月份的議息會議結果將聯邦基金利率上調25個基點達到1.75%至2%。“從點陣圖看目前（美聯儲）已經到了加息的中場，未來黃金大概率存在反彈機會，14日現貨黃金止跌回升，大家可以觀察幾天，如果在這個水平上站穩腳跟，可以考慮加點倉。”徐宜宜稱。他加入華安基金7年，對海外市場、黃金ETF等基金頗有研究。
美聯儲加息後，中國央行選擇暫未追隨加息步伐。不過，機構人士認為後續央行跟隨加息的可能性有所提升，在一定程度上也提升了後續降準+MLF數量工具組合的操作空間。
已至加息中場
近期阿根廷、巴西和巴基斯坦等在內的新興經濟體貨幣近期都遭遇大幅貶值。前海開源基金董事總經理楊德龍認為，除了加息，美聯儲近幾年不斷“縮表”，對新興市場影響較大，導致新興市場國家外匯儲備流失。數據顯示，去年10月美聯儲資產負債規模為4.47萬億美元，而今年6月最新規模則為4.319萬億美元，8個月的時間縮減了1510億美元。美聯儲加息了提高資金成本，而“縮表”相當於美聯儲回收美元，造成美國以外的國家流動性緊張。
而前段時間，港元也遭到市場拋售，香港聯繫匯率制度受到挑戰。此次美聯儲宣佈加息25個基點後，香港金管局隨即追隨美聯儲步伐，宣佈上調基準利率25個基點至2.25%，截止14日收盤，恆生指數跌0.93%，報收30440.17點。
央行的“跟與不跟”
這次，中國央行選擇了“按兵不動”。
本次美聯儲加息後，中國央行暫未選擇跟隨策略，而是維持公開市場利率不變。根據公告，中國央行公開市場7天、14天和28天逆回購中標利率分別為2.55%、2.70%和2.85%，均與此前持平。
“社會融資數據持續下滑已經對國內經濟造成實質性壓力，擴內需和降低企業融資成本成為經濟金融工作的主要目標，中國與美國經濟週期出現短期背離。中國央行選擇本次不跟隨美聯儲加息，也一定程度反應出經濟層面的壓力，保持貨幣政策獨立性的必要性上升。”徐宜宜稱。“6月14日央行在美聯儲加息後選擇不跟隨，在我們的意料之中。”中信證券研究部研報指出，年內美聯儲大概率還會進行兩次加息，後續央行跟隨加息的可能性有所提升，預計央行後續加息仍將採取階段性跟隨策略。與此同時，量價配合的工具組合仍然將得到延續，後續跟隨美聯儲加息的概率上升在一定程度上也提升了後續降準+MLF數量工具組合的操作空間。
自2015年底美國首次加息以來，除了2015年12月、2017年6月美聯儲加息，中國央行並未跟進以外，歷次美聯儲上調聯邦基金目標利率後，央行都選擇了跟進政策操作。
作為應對措施，中國央行上調了公開市場操作、中期借貸便利（MLF）等為代表的政策利率，而沒有選擇加息的做法。
具體來看，2016年12月美聯儲加息時，中國央行公開市場逆回購上調了10BP，SLF利率隔夜上調35BP、七天和月度上調10BP，MLF半年和一年均上調10BP；2017年美聯儲分別在3月、6月、12月進行了三次加息，上調25BP，央行除了6月未跟隨外，3月和12月也上調了逆回購、SLF和MLF等工具操作利率；3月22日是美聯儲2018年第一次加息，央行當天將公開市場逆回購利率上調5BP至2.55%，SLF利率隔夜、七天和月度均上調 5BP至 3.40%、3.55%和3.90%，MLF一年上調5BP。
民生銀行首席研究員溫彬認為，未來操作要關注國內外環境，包括歐洲央行貨幣政策，美國是否最終加息四次等，下半年政策利率“加息”仍有可能。大家擔心政策利率調整以後會傳導至實體部門，因此較好的政策選擇是政策利率提升，同時通過降準置換MLF，讓長期資金成本下降。
資產如何配
美聯儲加息，將如何影響你的錢袋子？對A股有何影響？資產配置遵循什麼邏輯？
國元證券分析師王明利認為，“美聯儲加息的影響並不是很大”。他認為，如果美聯儲宣佈加息，將對全球股市造成不同程度的影響，但目前A股較海外市場走勢仍偏弱，國內因素仍是影響A股未來走勢的主因。
中銀國際建議投資者採取市場中性的阿爾法策略，持有各類優質股票，包括少數可以明確證明自身投資價值的創新類、成長類股票和優秀的消費類股票，獲取穩健的絕對投資收益。而作出這樣結論的根據是他們預計A股中期來看仍處於溫和震盪、上漲的趨勢之中；短期內，震盪仍是市場的主要特徵。“這次加息是黃金買入的時點。”徐宜宜認為黃金是慢牛，目前還沒有到全面爆發的階段，14日現貨黃金短線跌逾4美元、一度跌破1293美元后上漲，最後保持相對平衡，已經預示著黃金未來的走勢是積極向上的，隨著地緣政治風險爆發和新興市場脆弱性的揭示，黃金等避險工具會成為資金的追捧。“黃金在複雜多變風險叢生的時候，獲得20-30%的收益是不太現實的，它是較穩健的投資品種，收益不會太大，從過去歷史數據看平均收益在7、8%，投資者投資這個品種眼光要長遠一些。”徐宜宜說。
除了黃金，債券或許也是不錯的選擇。14日凌晨美聯儲如期加息，5年和10 年期國債期貨全面啟動。其中5年期國債期貨主力合約最高上漲超過0.25%。Wind數據顯示，每次加息後，國債期貨主力合約5年期和10年期都表現一致，漲跌各佔一半，但是上漲幅度要遠大於下跌幅度。
強勢上漲、小幅回落是美聯儲加息後一段時間內國債期貨的主要走勢。“市場機會總在分歧中孕育、在猶豫中上漲，短期糾結的行情正好為投資者提供了上車時間。”國泰君安固定收益研究員覃漢說道。他認為上週以來資金面已持續寬鬆，NCD（同業存單）發行的高峰已過，再加上美聯儲加息靴子落地，短期利空因素出盡，美債和國內債市大概率呈現同步上漲。未來一段時期，新增社會融資數據斷崖式跳水的經濟下行壓力將逐步體現，市場謹慎情緒將逐步緩和。
東北證券首席固定收益分析師李勇認為，回顧央行降準歷程目前處於降準週期，預計央行後期仍有1~2次降準（或降準置換），央行的貨幣政策也支持債市的回暖。
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