行情慘淡，上市公司暴雷頻頻，最近又多了一個新雷：員工持股計劃。這項本被認為是為員工謀福利的項目，最終卻坑得員工血本無歸。智慧松德接上了凱迪生態開啟的悲慼故事，誰是下一個？

凱迪生態點燃的員工持股計劃爆倉之火，由智慧松德添了一把柴。

6月22日晚間，智慧松德公告稱，因資金補償方未能及時補足現金補倉，公司員工持股計劃信託受託人興業國際信託，對信託計劃所持的公司股份約438.51萬股全部減持。

不過，智慧松德資金補償方，即公司實控人郭景松和股東雷萬春承諾，將對信託計劃中公司員工所持股份被動減持產生的虧損予以全額補償。

事實上，自2014年7月，特銳德推行A股首例員工持股計劃以來，完成的員工持股計劃，共計約610份，共有約7成處於浮虧狀態。

爆倉的員工持股計劃

這場員工持股計劃緣起2017年。彼時整個資本市場行情也是頗為低迷，面對曾經達到過99.88元，彼時股價卻只剩下不足20元的股價，智慧松德展開了員工持股計劃。

2017年初，智慧松德股東大會通過員工持股計劃之後，3月24日，公司第一期員工持股計劃以二級市場集中競價交易的方式，累計買入約438.51萬股，

據瞭解，該份員工持股計劃以信託計劃的方式完成，其優先受益人為德邦創新資本，南京銀行為後者實控人，智慧松德為一般受益人。員工持股計劃優先受益人份額與一般受益人份額比例為2：1，公司股東郭景松、雷萬春為該信託計劃項下資金補償方，承擔預警止損下的資金補償義務。該員工持股鎖定期為12個月，2018年3月24日鎖定期屆滿。

不過，智慧松德近來股價持續走低，6月19日的收盤價已經跌到6.41元/股。這致使信託計劃的預估單位淨值為0.8177元，低於信託計劃預警線0.88元。

因此，興業國際信託要求資金補償方郭景松、雷萬春在6月21日規定時間前追加資金至少468萬元，否則將開始減持操作，直至信託財產全部變現為止。

據智慧松德公告顯示，郭景鬆手中間接持有的股票可以拿到逾700萬現金分紅，可用於現金補倉，只是比興業國際信託給出的規定時間晚了1小時左右。

值得一提的是，智慧松德原向南京銀行協商，希望可以延長規定時間，以便補足現金，可惜後者並未予以同意。於是，興業國際信託便按照合同，進行了減持，將信託計劃所持有的約438.51萬股悉數減持。

興業國際信託強制堅持之後，據信託合同約定，員工持股計劃作為信託計劃的一般受益人，自動喪失其份額，剩餘信託利益由優先委託人進行全額分配。

同時，公司實控人郭景松、股東雷萬春承諾，對信託計劃中公司員工所持股份被動減持產生的虧損予以全額補償。據悉，郭景松、雷萬春已對員工持股計劃進行現金補倉累計金額為3214.3萬元。

“坑”自家人

員工持股計劃，通常被認為是員工激勵計劃，市場也將其當做是安全墊，“不坑自家人”，是對員工持股計劃的普遍認知。可惜的是，智慧松德卻恰恰“坑”了員工的真金白銀。

據智慧松德公告顯示，對於此次員工持股計劃被強制平倉的事件，上市公司表示，因工作人員疏忽，在“員工持股計劃”屆滿前6個月時，沒有及時披露進展提示性公告，說明該計劃到期後退出的方式。

此外，2018年3月24日，當該員工持股計劃鎖定期屆滿之後，也未及時披露到期及其處置計劃公告。

不過，就在6月中旬，凱迪生態員工持股計劃爆倉一事在市場引發熱議，這似乎也未能引起智慧松德相關工作人員對公司員工持股計劃的注意。

事實上，早在這項員工持股計劃推行之初，其“坑人”本性就逐漸開始顯露。

在員工持股計劃於2017年3月24日完成股票購買之後，智慧松德的股價跌跌不休的走勢就再也沒能止住，僅用了3個交易日，股價就跌破了當時員工計劃購入價格。

此後，智慧松德的股價再也沒有突破員工持股價格。數據顯示，自2017年4月以來，智慧松德股價累計跌幅超過六成，在此期間，大盤的跌幅則約為10%。

除了員工持股計劃之外，2017年6月份，在市場整體都較為低迷的時期，伴隨著A股颳起的“員工兜底增持”風潮，郭景松也積極倡導自己員工在2017年6月6日-6月9日間增持公司股票，並表示員工在2018年6月10日~2018年12月9日賣出增持的股票，其將對虧損部分予以補償。

此後，共有12位員工選擇了“接盤”公司股票，共計購入3萬餘股，涉及金額40餘萬，購入價格逾13元/股。

如今，智慧松德股價已經跌到了約6元/股，此番響應董事長號召的員工已經浮虧逾50%。

遍地浮虧

近來A股行情持續下行，先是失守3000點，期間還伴隨著千股跌停，造成了不穩定的市場情緒，再加上金融去槓桿進入深水區，獨角獸上市，對股市的流動性形成了一定影響。

而資金面頗緊張的情勢，或許也正是即便資金補償方有足夠資金實現補倉，南京銀行也選擇平倉的原因。

不過，員工持股計劃在股價相對高位推出，如今股價大跌不止，員工持股大面積浮虧，早已不是秘密。

據東方財富Choice數據統計顯示，於2018年鎖定期屆滿的共計163份員工持股計劃中，共有約125份處於虧損狀態，其中68家浮虧超過30%。

其中，除了智慧松德，慈星股份、富春股份、豫金剛石、長盈精密等16家公司的員工持股計劃，目前浮虧逾50%。

因此，在這樣的形勢下，若員工持股計劃觸及信託計劃預警線，信託選擇直接平倉，員工虧錢；若補償方及時補了倉，員工還是被套牢。即便能安全到期，員工持股計劃得以在二級市場出售完畢，員工依然會面臨嚴重虧損。

6月20日時，金證股份的第二期員工持股計劃便折價清倉。據長江商報報道，金證股份年內股價跌幅達到了44%，其6月20日的收盤價為11.16元/股（不復權）。若以此來計算，金證股份第二期員工持股計劃參考市值約9067萬元，不考慮分紅因素，仍大約虧損1.59億元，折價率達63%。

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