6月20日，IDG能源（0650.HK）公佈2017財年年度業績，並於次日在香港中環舉辦業績發佈會。由於本財年為公司反向收購上市後的第一個完整財政年度，所以其經營表現也頗引市場關注。
目前，公司的主要業務還是基於價值判斷在能源產業進行直接投資，包括股權投資以及收購併購。而未來，管理層表示IDG能源將朝多元化的投資方式發展，在現有直投業務以外擬新佈局能源基金管理的業務，有望為公司帶來可觀的管理費收入以及潛在超額收益分成。
一．反向收購上市後首個完整財年，盈利大幅扭虧
截至2018年3月31日止年度，IDG能源錄得總收益1.98億港元，同比增長1.58倍；主要業務活動總收益（扣除成本）1.07億港元，2016財年則為-310.5萬港元；EBITDA為1.02億港元，較上一財年的-3.93億港元實現大幅扭虧為盈；淨利潤1449.3萬港元，同樣扭虧為盈；每股基本盈利為0.403港仙，不派息。關於派息，管理層解釋由於公司正處於快速增長的階段，目前未有固定的派息政策，但董事會和管理層十分樂意與小股東一起分享公司的成長和收益，未來會根據經營情況進行綜合考慮，每次具體討論決定。
IDG能源1.98億港元的總收益包含1.23億港元的商品銷售收入和0.74億港元的投資收益兩部分。其中，商品銷售收入來源為公司全資附屬公司的原油銷售淨收入，而投資收益則主要包括公司於去年7月份投資Stonehold所持有的美國鷹灘核心區域的非常規頁岩油氣資產後產生的利息收益（年利率8.00%）。
報告期內，IDG能源的EBITDA大幅扭虧為盈，除了新增投資美國頁岩油氣帶來的利息收益外，還得益於1）原油價格回暖，中國原油區塊資產的收入增加；及2）2016財年的名義上市費用及相關交易成本（非現金成本）均為一次性支出。
穩健提升的盈利水平下，IDG能源的資本結構也非常健康。截至今年3月31日，公司的現金及現金等價物達17.86億港幣，資金充裕，並且基本沒有有息負債。同時，公司的資產負債率從27%降低至16%，說明後續的結構性融資空間潛力也很大。
二. 富士康入股完成，助力鎖定LNG終端客戶
2018年1月，IDG能源完成向富士康的定向增發，募集到14.85億港元的資金。增發完成後，富士康成為公司的第二大股東，持股比例達24.37%。
由於富士康本身即是大型的終端能源用戶，以其地位能夠幫助IDG能源擴展到更多的國內LNG終端客戶，簽訂長期供氣協議。富士康還擁有強大的全球及北美商務網絡，能夠為公司帶來能源物流的協同效益和支持。當然，富士康的入股也帶來了資金，提升了公司的借款能力及籌資能力，幫助鎖定更多投資的機會。
三.資產組合：跨境LNG產業鏈+上游油氣資產
截至目前，IDG能源的投資組合裡有5個項目，其中3個是LNG產業鏈上的投資，其餘2個則是上游油氣項目的資產（具體如上圖）。
1.跨境LNG產業鏈投資
IDG能源於LNG產業鏈上共擁有國內的九豐LNG接收站、加拿大魁北克的LNG出口站以及美國的Magnolia LNG出口站三個項目。
廣東東莞的九豐LNG接收站，是IDG能源於2017年7月份投資的重要項目，投資金額約1.15億港幣。該接收站是國內首家運營LNG接收站的民營企業，且從已簽訂的長期照付不議天然氣採購合同來看，價格明顯要低於其競爭對手。值得一提的是，截至今年3月所有已投運的LNG接收站中，大部分都被“三桶油”佔據，僅有兩個項目是由民營企業在運營的，九豐就是其中之一，可見其稀缺性。從中國長期發展“煤改氣”的決心來看，國內天然氣產量的空缺使得從國外進口LNG勢在必行，接收站的價值潛力巨大。
2017年11月，IDG能源以2463.3萬港元購買魁北克LNG出口站的部分權益。該出口站的額定液化容量最高達每年1100萬噸，是加拿大正在開發中的規模最大的LNG出口站之一。
2018年6月，IDG能源花費大約1.67億港元，投資美國的Magnolia LNG出口站項目。該項目是美國目前可行性最高的新建LNG出口站之一，已獲得美國能源部（DOE）、聯邦能源管理委員會（FERC）所有審批，而美國目前能夠獲得審批的項目並不多。
2.上游油氣資產
IDG能源的上游油氣資產主要包括中國的上游原油區塊項目，以及通過投資Stonehold所持有的美國鷹灘核心區域的非常規頁岩油氣資產。
由於報告期內油價的走勢樂觀，該中國原油區塊於2017財年已鑽探22口油井（包括2018年3月底開始鑽探的3口油井），其中19口井已成功完成鑽探，成功率為100%。桶油操作成本大幅下降28%至13美元/桶，產量及淨2P儲量分別按年上升24%及27%，該資產的運營效率和資產價值取得極大提升。
同時，美國鷹灘的頁岩油氣資產亦備受關注。除每年可獲得穩定的8%利息收益之外，在資產處置時公司將可獲得該資產92.5%的處置收益。
小結
從2017年度的財務表現來看，IDG能源的五個投資項目中，目前對公司盈利水平貢獻比較明顯的有國內的原油區塊資產以及美國鷹灘頁岩氣資產的利息收入，管理層表示，公司對於市場的判斷主要是基於長期價值的戰略投資。一旦項目進入下一步主要發展階段就會給公司帶來資產估值的大幅提升，當公司在恰當時機退出資產的時候將會帶來非常可觀的投資收益和盈利水平提升。同時，管理層也表示近期的中美貿易戰如果從一個較長資產週期的大環境下來看，不會影響公司對佈局美國LNG出口終端資產的正面看法, 這個更多的只是對較短週期內市場情緒的一個影響。
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