美國原油產量刷新歷史記錄，加之美國對多國加徵關稅、貿易摩擦或抑制需求，國際油價走跌。週五（6月1日）WTI18年7月期貨每桶65.81跌1.23美元；布倫特18年8月期貨每桶76.79跌0.77美元。中國SC原油18年9月期貨每桶476.1漲4.2元。隨著國際原油價格高位震盪，漲跌互有，國內瀝青價格走勢持穩。隨著進入夏季，華東梅雨季節結束，北方氣溫升高，下游道路建設或進入集中備貨期，需求或將逐步提升,對期貨價格仍有支撐。
近日，巴基斯坦白沙瓦至卡拉奇高速公路蘇庫爾至木爾坦段（簡稱“蘇木段”高速公路）首段33公里的道路通車儀式舉行。這是該條高速公路的首段通車公路，標誌著中巴經濟走廊最大交通基礎設施項目建設取得初步成果。值得一提的是，首段通車公路用上由中國石化鎮海煉化公司生產的東海牌瀝青。
根據相關標準，針對該項目道路瀝青生產要求，鎮海煉化瀝青專家組專門制定了原油配比方案和產品調合方案。該公司運行部持續增加質量分析頻次，採樣快速分析實時數據，及時調整優化工藝參數，確保瀝青質量平穩。目前，鎮海煉化與中石化煉油銷售和國事公司密切配合，全力保障“蘇木段”高速公路建設。最近幾天，還將有2475噸瀝青啟航運往巴基斯坦。
瀝青價格指數曲線如下：
一．行情回顧
5.30日瀝青期貨走低。山東市場報價 3150-3300 元/噸，華北市場 3050-3150 元/噸，華東市場 3150-3250 元/噸，華南市場 2950-3150 元/噸。隨著瀝青價格上漲，煉廠利潤修復，山東 地區煉廠生產積極性增加。
5.31日現貨市場因原油跌價市場觀望，山東市場報價 3150-3300 元/噸，華北市場 3050-3150 元/噸，華東市場 3150-3250 元/噸，華南市場 2950-3150 元/噸。隨著瀝青價格上漲，煉廠利潤修復，山東 地區煉廠生產積極性增加。
6.1日瀝青主力1812合約小幅反彈，開盤價格為3130， 收於 3160，漲 0.45%。瀝青主力 1812 合約今日繼續震盪 反彈，短期料將震盪延續，支撐位關注 3100，壓力 3200。
二．市場分析
消息面：雖然美國原油庫存降幅超預期，但美國原油產量持續增長等因素仍令市場擔憂，國際油價漲跌互 現。週四（5 月 31 日）WTI18 年 7 月期貨每桶 67.04 跌 1.17 美元；布倫特 18 年 7 月期貨每桶 77.59 漲 0.09 美 元。中國 SC 原油 18 年 9 月期貨每桶 471.9 漲 8.5 元。
期貨方面：本季度瀝青期貨有所下跌，BU1709 合約 下跌 19.08%，裂解價差下跌 8.34 點；
現貨方面：產業供應端在弱平衡中修復價格，供給端略微收緊，並等待 需求端的逐步復甦。開工率和庫存率都略微上升，現貨成交價格存在一定壓力，山東焦化料價格持續走低。假如能在需求端有所撬動，成本得到強力支撐，那麼底部就會形成。
庫存
目前庫存總體處於中位，庫存同比在提高；
供給
煉廠庫存率：
受下游需求偏弱影響，近期煉廠庫存率一直處於較高位置，但是由於價格走低後刺激了部分補庫，所以上週庫存有所降低%。
瀝青開工率：
節後煉廠開工率正在穩步提高，近期受到原料的影響，開工率波動較大，由於部分煉廠依舊沒有原料以及山東部分企業轉產焦化原料，所以開工率有所下降。
地煉常減壓開工率。 近期汽柴基本面略偏弱，所以開工率略有回升。經統計，上週的開工率大致為 65.14%。
自 2016 年 8 月下旬以下成品油利潤向好，所以地煉常減壓開工率維持在歷史較高水平，2016 年至今的歷史最低為 29.34%，最高值為 68.13%。
產量和進出口：
2017 年 3 月煉廠產量達 191.2 萬噸，較上月增加 28.45 萬噸，較 2016 平均水平低 9.3 萬噸；2017 年 3 月進口量達 40.47 萬噸，較上月增加 9.17 萬噸，但較 2016 年平均值低 0.80 萬噸。
需求
目前的需求總體偏弱，貿易商的社會庫存已經在很大程度上得到解決。據瞭解，現在大部分的庫存可能累計在終 端客戶而不是中間貿易商和煉廠。
成本
根據 3~4 月瀝青煉廠的採購成本核算，我們認為瀝青產品的總體成本在 2200 元/噸左右，而且這 個成本不覆蓋企業三費和折舊。
現貨價格
瀝青現貨成交。近期，需求疲軟，導致市場實際成交較弱，但是從我們團隊的調研情況來看，本週 開始終端需求已經有一定的啟動，相信在下面一段時間需求會逐步得到釋放。再加上山東、華東部分煉廠因為 原料或者轉產等原因，導致供給端有一定收緊，所以價格有所支撐。
成品油現貨成交。成品油一直緊隨原油走勢，所以本週的成品油有所下降。從長期來看，我們認為 柴油的基本面應該強於汽油，主要跟大型設備和運輸車輛的提高以及國家基建建設有關，所以更看好柴油的裂解價差。
新加坡市場現貨成交。MOPS 成品油和燃料油的變化走勢緊跟國際原油，各個品種都有一定的波動。
產業鏈利潤
產業利潤
產業利潤有所調整，原油下跌帶動了成品油的疲軟，而後原油下跌導致下游產品都有所 下跌。本月原油震盪幅度較大。成品油價格疲軟，原料成本不堅挺，加上瀝青價格較為疲軟，市場價格支撐不 強。 截止本週，2016 年至今的煉廠平均利潤最大值是 691.40 元/噸，最小值是-486.59 元/噸。回顧十餘年的 歷史數據，近期的產業利潤處於歷史中位。
進口利潤
本週進口平均利潤降存在較大壓力。緊隨新加坡 FOB 降價，韓國 FOB 也有一定的下降， 預計未來可能還會繼續下調。
三．後市展望
目前煉廠利潤已經處於今年中低水平，開工率處於較高水平，煉廠庫存率處於中等，市場導向為“原油看多”，同時瀝青原料不可能回到 2016 年 1 月份的相對價格水平（馬瑞原油價格只有 900 元/噸左右，但是山東瀝青價格在 1500 元/噸左右）。重要的是，馬瑞等瀝青原油的價格和 Brent 的價差已經在縮小，也就是說瀝青原料的相對成本在提高；在產品端，從國家道路施工規劃以及貿易商的預期來看，瀝青需求會有一定的增加；對整個產業而言，瀝青利潤對產業鏈的影響力是不及成品油的，而且成品油的出口量如此大（出口價格會影響亞洲市場），國內成品油庫存又居高不下，生產過剩比較嚴重，較高的裂解價差會有所調整。
隨著現貨價格上漲，煉廠生產積極性有所恢復，但產量增加仍需要一定時間，瀝青整體庫存壓力不大，目前來看六月份煉廠生產排期仍相對偏低，在5月南方雨季結束後，瀝青料將受到需求上升的提振，但考慮到油價面臨調整壓力，瀝青價格可能跟隨調整。
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