配股加增持激活行情
公告顯示，2018年6月6日-8日，融信中國的大股東DingxinCompany Limited連續增持了公司股票，總增持了約839萬股，佔總股本比重0.5%。疊加6月6日的配股公告，直接刺激公司股價快速上漲，6月6日至今累計漲幅超過9.7%。
對比股東的增持，股價上漲的直接起因是融信進行了配股融資，因為此次配股影響更加深遠。
融信中國於6月6日發佈公告，按每股10.62港元，向不少於六名獨立專業人士、機構及或個別投資者成功完成配售1.035億股現有股份。其中新增股份的發行於6月12日完成，配售股份相當於公司現有已發行股本約6.92%及經認購事項擴大後公司已發行股本約6.48%。此次配售所得款項淨額將約11億港元，計劃用作公司發展目的及作為集團的一般營運資金。
從折價上看，此次股權融資折價率較低，接近2018年以來公司股價的支撐價位，短期內對價格的影響不大，長期反而會對股價形成一定支撐。配售價為每股配售股份10.62港元，較股份於緊接配售協議日期的最後交易日在聯交所所報收市價每股11.30港元折讓約6.02%。
配股當日股價表現：
總體規模不大，因此雖然有一定折價，但當天行情中並未出現較大異動，最大跌幅僅為4.6%。
此次配股對公司主要有兩點主要影響，第一點引入了優質的戰略股東，優化股東結構；第二點為降低財務槓桿，加快推動融信中國未來的長期穩定發展。
優質股東入駐看好長期發展
首先此次定向配股融資是融信上市以來第二次的股權融資。從金額上看，兩次融資的金額相近，2017年10月份的配股融資金額約為12億元，而此次融資約為11億元。但此次融資與上一次的融資有一個明顯的不同點：引入的戰略投資者類型不同。
此次配售引入的投資者其中之一為國內排名前10的人壽保險企業，除此之外包括黑巖（又稱“貝萊德”）、惠理及索羅斯旗下基金等國際知名投資基金。可以說此次融信引進的投資人後，戰略股東層實力更加豐厚，新晉的戰略投資人在業界知名同時背靠豐富資源，未來有望給予融信中國更多戰略支持及協同效應。
截止至2018年6月6日的持股情況（未包含最新增持情況）：
知名的投資機構入駐對於其他股東來說是一個有利消息，而對於市場的投資者也是十分具有吸引力的。為什麼這麼說，這裡體現在兩個方面：
1、融資規模及折價不高。此次配股增發的規模佔總股本的6.92%左右，融資11億，這樣的資金規模不管是對國內保險、黑巖、惠理這類大型機構，還是對1700多億資產個規模的融信來說，都不算是很大規模的融資，可見此次融資資金並不是首要目的。而對於目前國內的融資環境，6%左右的折價對於這些機構也並不具備很強的吸引力。顯而易見這些機構是對融信未來的增長有較大的信心。
2、都為穩健性機構，對企業品質有較高要求。新引進的股東中，有保險，也有外資財團，這些企業都有一個共同點，那就是保守穩健。體現出來的就是，這些機構在資金投向上評估十分謹慎，對企業基本面品質的要求較高。也就是融信或是估值，或是經營上都為股東帶來較高的安全性。
那麼融信作為內地住宅開發為主的企業，安全性從何而來？答案是“高週轉”與“降負債”。
11億定增助力降負債
首先對於住宅開發為主的房地產企業，“降槓桿”有一個前提就是“高週轉”。週轉速度快意味著企業能夠快速回款。可以說保證銷售的增長，快速回款是“去槓桿”的首要保證。而隨之而來的利潤增長是自然而然的事情。
融信中國降槓桿的措施包括，積極主動管理負債水平，努力使公司負債的水平增長速度不斷放慢，使淨資產負債率不斷下降，逐步提升公司淨資產覆蓋率，現金以及金融資產。 “用銷售回款減去各類成本後多餘的資金來拿地，這種策略主要是將不確定性集中在自身而不受外部影響。”融信中國相關負責人表示。
今年合約銷售情況如下（根據克爾瑞公佈數據）：
2018年首五個月連續取得驕人銷售業績，總合約銷售額達約人民幣447.29億元，同比增長103.2%。融信的週轉能力從業績上就可以體現。據2017年融信年報，今年到期負債218.4億，而如今公司1-5月的銷售就有447.3億了，預計1-5月累計回款就能超過215億，加上2017年末賬上205億現金，現金流完全不成問題。
對於“降槓桿”的衡量，行業普遍用的是淨負債率。這裡我們需要注意一個時間差的問題。正如上文所說，雖然受到結轉週期影響，但融信的銷售增長始終會傳遞到利潤端上，而利潤增長將提高公司淨資產。過去高速成長，使得結轉利潤增速跟不上企業發展的速度，從而影響淨負債率。而如今公司以“將槓桿“為發展指引，疊加淨資產的增加，2018年融信的淨負債率勢必大幅下降。可見融信未來財務實力會越加夯實。
結尾：
參考去年10月的配股事件之後，經過一段時間的調整便開始一輪上漲行情。對比上一次定增價格，此次定增價格上漲了26.1%。出此之外，大股東在定增後的價格持續爭持，代表股東對公司未來發展的看，對二級市場的價格來說會形成強力支撐。
而在成價量上，引入投資者，適當降低大股東股權集中度，對成交量的刺激也是十分明顯的。過去港股不少企業由於成交不活躍，導致估值一直被低估，而對成交的激活利於企業價值的重估。
除此之外，不單單是戰略股東和大股東的看好，國際大行最近集中唱多融信中國。6月7日，融信繼海通國際和巴克萊首次覆蓋後，再次被大型投行花旗首次覆蓋，該行首次覆蓋融信中國並給予“買入”評級，目標價為19.80港元，較目前的股價有60%的上升空間。
好的業績及”降槓桿“是吸引優質股東的最大因素，而股東結構的優化也提高了企業財務端的安全性。因此融信中國是兼顧”成長“與”安全“的內房股標的。
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