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Wind口徑4月末債券市場規模76.9萬億，環比增加8782.8億，同比增14.2%，環比小幅回落。其中利率債其中利率債（包括國債、地方政府債、政策銀行債、政府支持機構債）43.9萬億，佔比57.2%，較3月末57.0%小幅回升。其中中債登託管51.8萬億，環比增加6664.5億，同比增15.2%，同比低於前值，環比較3月大幅改善。中債登託管品種主要包括國債、地方政府債、金融債、企業債及部分中票。上清所託管量17.7萬億，環比增2017.8億，前值增7968.8億。上清所託管品種主要包括同業存單、短融超短融及中票。中債登與上清所合計託管69.5萬億，環比增加8682.3億，小幅低於前值1.1萬億。
4月商業銀行主要增持國債，小幅減持政策性銀行債以及同業存單。其中全國性商業銀行變動較為一致，農商行、城商行增持各類利率債，並增持同業存單。基金主要增持同業存單及中票，小幅增持利率債。保險持倉結構穩定，券商增持短融，減持同業存單。
（1）增量主要來自政府債券及中票。從品種看，4月利率債（除政府支持機構債券）託管增加5658.8億，前值增加2712.9億，增量主要來自地方債以及國債，政策性銀行基本穩定。國債託管量合計13.1萬億，增加2284.9億。地方政府債託管量15.3萬億，環比增3017.9億。政策性銀行債託管13.6萬億，環比增356.0億。其中國開行託管下降，進出口銀行上升，農發行基本穩定。政府支持機構債券託管增加400億至1.6萬億。信用債中，企業債延續2017年9月以來下降趨勢，繼續減少554.6億，託管量3.4萬億。上清所品種中，短融、中票為主要增量。同業存單託管量8.7萬億，環比降低373.6億。短融與超短融託管1.8萬億，環比增294.8億，前值增1660.0億。中票5.0萬億，環比大幅增加1791.9億，前值增加1212.1億。
圖1：券種託管環比變化（億元）
（2）銀行重新增持國債，基金主要增持中票及存單。投資者結構中，主要關注商業銀行、保險、基金以及券商的主要券種持有變化。4月商業銀行增持債券，品種主要為國債和中票，此前三月減持國債，增持政策性銀行債。保險持倉較為穩定，券商減持同業存單，增持短融及政策性銀行債。3月商業銀行以及主要增持政策性銀行債以及同業存單，減持國債。基金減持政策性銀行債，增持其他券種，券商增持利率債及中票，保險保持相對穩定。
4月商業銀行整體增持債券，增持品種主要為國債、中票。利率債方面，商業銀行合計持有政策性銀行債8.4萬億，環比減少167.8億，前值增加864.8億，環比減持的品種主要為國開債以及農發債。商業銀行合計持有國債8.2萬億，環比增加1729.7億，信用債方面，商業銀行持有企業債及普通債1.3萬億，環比小幅增加，前值減持141.2億。持有中票1.1萬億，增持553.5億，持有同業存單2.9萬億，環比減持766.9億，
利率債品種中，全國性商業銀行持有政策性銀行債5.3萬億，減持國開債及農發債，增持口行債，持有國債6.1萬億，增持1344.41億。城商行及農商行增持各類政策性銀行債及國債。信用債方面，全國性商業銀行持有企業債7347.2億，環比保持相對穩定。城商行、農商行小幅增持。全國性商業銀行及農商行增持，城商行減持中票。同業存單減持主要來自城商行、農商行，全國性銀行小幅增持。
4月基金主要增持同業存單及中票，3月減持政策性銀行債。基金持有同業存單4.2萬億，環比增持968億，前值大幅增加3252.4億。持有政策性銀行3.5萬億，環比小幅增持357.7億，前值減持446.2億。其中增持主要來自農發行。其中持有國開債1.9萬億，農發債9921.1億，口行債5425.4億。持有國債7302.6億，保持穩定。信用債中，持有中票3.4萬億，環比增持937.5億，持有短融及超短融1.3萬億，增持342.3億，前值增持987.2億。
保險持有政策性銀行債6092.1億，環比保持穩定。持有國債2625.22億，中票2526.2億，企業債及普通債1146.9億，同業存單676.5億。
券商持有政策性銀行債1713.9億，增持227.9億，持有國債789.9億，持有中票1808.8億，持有短融及超短融861.0億，同業存單1677.8億，較上月減持179.0億。
4月銀行間槓桿率1.09倍，低於前值1.12倍，低於1月水平1.11倍及去年同期1.10倍。季度均值1.10倍，低於前值。4月回購未到期餘額4.2萬億，環比季節性回落1.1萬億，同比增速跌破10%。
圖2：銀行間槓桿率
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