都是套路！上市公司粉飾業績的伎倆你要了解……

一、上市公司負面輿情概況

根據鷹眼輿情繫統，上週（5月7日至5月13日），資本市場關注度較高的10大負面事件涉及*ST尤夫、*ST天業、浙商銀行、天潤數娛、雪峰科技、中泰化學、新光圓成、金字火腿、遊久遊戲、三元食品等10家上市公司。（參見表一）

二、上市公司十大負面事件及負面指數

1.上市公司經營業績最受關注。通過鷹眼輿情大數據分析發現，上週被媒體報道最多的關鍵詞依次為：業績、併購後遺症、監管層立案調查、年報被詢問、內鬥、上市公司頻踩雷。（見下圖）

其中，涉及業績方面負面事件報道最多，最受關注，包括*ST尤夫、天潤數娛通過財技等“粉飾”業績，南風股份3D打印6年無收入，雪峰科技、中泰化學、金字火腿、安潔科技等現業績變臉、併購標的業績不理想，新光圓成年報遭監管部門17問等；在併購後遺症方面，輿論關注度排第二，涉及中泰化學、金字火腿、遊久遊戲等因併購標的業績不理想，導致商譽值大減；此外，*ST天業非標年報引發監管層立案調查、三元食品內鬥殃及經銷商信心等也引發較大關注。

2.負面指數。根據鷹眼輿情繫統，從負面事件對股東及股價影響、輿論關注度和未來基本面等維度，綜合分析上述10家上市公司的投資風險。其中，*ST尤夫、*ST天業、南風股份等三家上市公司輿論關注度高，影響力大，負面事件短期內或無法扭轉等原因，風險係數最高，為五顆星。天潤數娛鉅虧的業績可能被後延了，未來是個大雷，風險值較高，達四顆星。此外，雪峰科技、中泰化學、新光圓成、金字火腿、遊久遊戲等短期股價也存在一定風險。（注：星級僅代表短期內負面事件對股價的影響程度，不適用於對上市公司的長期投資參考）。（參考表二）

三、輿論主要評論及風險提示

1. *ST尤夫“粉飾”業績伎倆：實控人豪放兜底+分步收購。

評論：新浪財經：*ST尤夫16期訴訟所涉金額約為3.5億元，將由控股股東稱將承擔全部承擔。業內人士表示，這可以理解這份兜底承諾是進一步從程序上完善報表的“粉飾”，並避免財務上出現不合規的“瑕疵”。同時，公司通過分步收購的策略使得其原本將近18億元的商譽降為8.2億元，通過降低減值基數間接為未來“粉刷”業績。

風險提示：新浪財經：翻閱其財報發現，其大股東持有的股份100%質押。如果股價繼續下跌，將會導致質押股份強制平倉，進而進一步使股價下跌。

2.*ST天業非標年報引發監管層立案調查。

評論：證券時報：*ST天業出售資產不能收得現金，正如上交所要求披露的那樣，有以資抵債的可能性。如果真的是以資抵債，就說明*ST天業有未披露的債務，或者公司治理不規範，成為大股東籌資運作的工具。

風險提示：一方面是高負債，另一方面是鉅額預收賬款難以收回，*ST天業的亂象恐將自己推入一個違紀難以解決的境地。

3. 南風股份3D打印故事講了6年無收入，楊子善兄弟早已高位減持套現逾5億，現兄弟失聯。

評論：每經網：7年前，從父親手中接班的楊子善，被稱為華南地區“創二代”的代表人物之一，可謂躊躇滿志；7年後，楊子善被曝失聯，可能還留下3.8億元的個人債務牽涉上市公司，真是一地雞毛。

風險提示：公司沒有業績，且近期股價持續下跌，目前也無法與楊子善取得聯繫，其所質押的股票存在無法及時補倉或解質押，導致強制平倉的風險。

4.天潤數娛“粉飾業績”玩三大會計遊戲。

評論：新浪財經：通過營業收入、低比例壞賬、確認遞延所得稅資產等一些所謂正常的會計方法“粉刷”業績，使得公司“拒絕虧損”。

風險提示：公司未來存在兩大風險：商譽減值風險與壞賬損失風險。首先，公司收購的標的點點樂2018年業績惡化將是一個不爭的事實，那剩餘2億元的商譽減值將是一個“蓄勢待爆”的地雷。其次，點點樂2017年形成的3.8億元的鉅額其他應收款富有爭議，其收回存在巨大的不確定性，一旦不能收回將會使賬面形成巨大的虧損。

5.雪峰科技上市三年問題重重：業績變臉，高管離職。

評論：國際金融報：上市之後，雪峰科技經營之路不順，看似光鮮的營業收入背後，其他關鍵指標表現不佳，而企業的問題開始暴露。其中包括多位高管離職，多次高管減持。同時還被質疑，上市前財務數據水分大等。

風險提示：一方面其業績和股價波動太大，不確定因素增加；另一方面，公司高管紛紛減持對於機構投資者也具有指導意義，這是機構投資者不會參投的重要因素，而個人投資者更加應該重視其中的風險。

6.中泰化學：併購公司業績不達標，股東減持套現5億離場。

評論：麵包財經：近五年，中泰化學賬面上的業績飛長，除了行業週期性的因素，財技也功不可沒。除了簡單的並表、收購少數股權權益這類快速增加業績的方法，更粗暴的還有延長資產的折舊年限。

風險提示：延長固定資產折舊年限，雖然可以在短期內增加利潤，但會增加未來利潤的壓力。也就是說公司把業績風險後延了，出來混總是要還的，投資者在研究上市公司財報的時候，只看營收和利潤增長是無法準確獲取公司實際經營情況的信息的，畢竟財技深如海。

7.新光圓成借殼上市僅兩年，年報卻遭監管部門連發17問。

評論：暫無評論

風險提示：號外財經：新光圓成年報中暴露的問題存在多個方面，潛在風險也顯而易見，現階段新光圓成因重大資產重組處於停牌階段，監管部門的問詢是否會對公司此次資產重組產生重大影響有待市場驗證。

8.三元食品困局：內鬥殃及經銷商信心，高度依賴政府補貼。

評論：國際金融報：三元奶粉亟需重建渠道關係，但做到這點絕非易事。三元食品的領導層雖然很清楚目前這種情況，但真正懂市場、懂業務的人非常少，導致其對事件的嚴重性預計不足，重視程度不夠。

風險提示：乳業專家王丁棉：

9.金字火腿多起收購“爆雷”，參股公司業績“成謎”。

風險提示：由於金字火腿早前的多起併購積累鉅額商譽值，而收購標的業績不理想將會導致商譽減值風險，從而直接影響公司業績。此外，收購或參股公司業績“暴雷”，也將拖累上市公司業績。

10.股東同業競爭存疑，遊久遊戲高估值併購後遺症顯現。

評論：中國證券報：數據反映出公司“原料”購置資金量大於貨款回收量，也就是說存在遊戲產品存貨“積壓”的情況。同時，公司利潤的主要來源並不是遊戲主業，而是本期參股公司北京信託發放的股利及政府補助。

風險提示：

閱讀更多 本粑 的文章

關鍵字: 兜底 遊久遊戲 雪峰科技