每年五月的第一個星期六，"股神"沃倫·巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司都將舉行股東大會，今年自然也不例外。在長達五個多小時的股東大會上，87歲的巴菲特與94歲的芒格回答了58個問題。我們從中篩選了關注度最高的4個問題，供大家參詳：
談中美：中美絕不會做非常愚蠢的事情
巴菲特表示，美國和中國將是全世界最大的國家和經濟體系，而且這種狀況會持續長久，中美有很多共同的興趣以及利益。在全球的貿易體系中，中國扮演著非常重要的角色。雖然自由貿易會帶來一些負面影響，但是全球很多國家在貿易上已經實現了共贏並做得很好。所以"中美是兩個最具智慧的國家，絕對不會做一些非常愚蠢的事情。"
談中國股市：中國股市將會跑贏美股
巴菲特堅定看好中國股市，並透露他們已經在中國股市尋找好了一些"獵物"。此前，巴菲特在中國股市進行過一次嘗試，取得了不錯的收益：投資2億收穫了10億。巴菲特表示，如果手中有一億美金，他可能會去跟美國經濟體相當的市場進行投資，因為在這些市場可能更有機會。"除了中國和美國，你可能不會找到其它國家併產生和投資有關的想法"巴菲特老搭檔芒格也表示："儘管面臨著成長的煩惱，但中國擁有光明的未來"。
談自身：有反思有經驗更有教訓
在談到對富國銀行的投資時，巴菲特認為，富國銀行的問題來自於激勵機制。巴菲特指出，在他曾經投資過的項目中，如美國運通、GEICO都曾面臨過很糟糕的問題，這些公司依然保持良好發展的原因是因為他們找到了問題並解決了它。只有這樣公司才會變得更為強大。至於為何第三次減持IBM，卻繼續增持蘋果？巴菲特表示，它們是兩家區別很大的公司，代表了兩種不同類型的投資決策，"而我在前者的投資上犯了錯。至於後者，未來我們將會見證我到底是對了還是錯了。"
價值投資正走下神壇？
與股東大會同期發佈的，還有伯克希爾·哈撒韋2018年一季報。報告顯示：公司一季度投資虧損62.63億美元，衍生品虧損1.63億美元，經營利潤盈利52.88億美元，合計虧損11.38億美元，為9年來首度虧損。而在巴菲特最偏愛的衡量淨收益的指標——每股賬面淨資產上，本季度A類股的每股賬面淨資產也同比下滑了0.3%，至211184美元；去年同期這一數據則是增長了3.5%。根據上述市場表現，有不少人大放厥詞：巴菲特的價值理念已經日漸衰老。
事實真的如此嗎？
並不。
歷史長河中，各個領域"獨領風騷"的傑出人物都是有時限的，"萬年青"的人物屈指可數，這一點，巴菲特也不例外。可這並不意味著價值投資在成長型投資理念的衝擊下，已經到了要被無情拋棄的地步。巴菲特自身也在積極調整中。
對於自己的失誤，巴菲特如明鏡般清楚。他坦承投資沒有跑贏市場，坦承在科技股上犯過愚蠢錯誤。在2017年的股東大會上，巴菲特對堅守幾十年不碰科技股的投資理念進行了深刻反思，認為由於自己的倔強執拗錯過了很多的投資機會，並且幾乎把馬斯克、貝佐斯、庫克、馬雲等全球科技大佬大讚一遍。
現在，巴菲特認識到了輕資產的重要性：對於某些公司而言，只需要較少的資本密集度就可能產生巨大的利潤。比如，目前市值最大的4家公司蘋果公司、亞馬遜、谷歌、微軟，它們是清一色的高科技公司。和傳統重資本企業（如鋼鐵行業）不同，它們基本不需要太高的、有形的淨資產。由於企業稅率較低，大多數企業盈利能力較強。雖然目前市場還沒有完全認識到這一點，但經濟向輕資產模式轉型的趨勢卻不能忽視。
巴菲特已做出改變，投資者又有何理由保持不變呢？而今的背景下，成長型投資理念已經初露鋒芒。假如再固守傳統的價值投資理念，無論從回報率還是行業前景上，都將面臨嚴峻挑戰。
以上內容僅供閱讀，不構成投資參考建議。
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