有朋友問：在所有的上市銀行中，作為大銀行之一的交通銀行為什麼股價會長期低於淨資產？按照市場的一般邏輯，低於淨資產將具有較大的投資價值，從而拉動股價上揚，而交通銀行為什麼會長期低於淨資產呢？
交通銀行在中國的銀行業一直是一個尷尬的存在，曾經的股份制銀行的老大，卻經過不斷地股份制改造，改造成為國有銀行的最小，從而我國的四大國有銀行就變成了五大國有銀行。
但是，為什麼交通銀行的股價長期低於淨資產？
原因就是一個：沒有特點。
從專業領域的核心競爭力看。
中國的國有銀行由於歷史的原因，每個銀行都有一定的專業領域和江湖地位，雖然說這個領域從某種意義上講，開始時限制了其發展，但是其基本的業務優勢和核心競爭力也基本形成。
五大國有銀行中，工行作為宇宙銀行的存在具有中國銀行業其它銀行完全不可比擬的江湖地位，其資產規模、資本規模、盈利能力不僅在國內無人能及，就是在世界銀行業也是鳳毛麟角；中國銀行作為中國銀行業在海外的代表，其國際業務以及海外業務在中國的銀行業絕對處於老大的地位；中國農業銀行以服務三農為基本宗旨，在農村和農業業務上也只有郵政儲蓄銀行可以與之有一爭；建設銀行則從財政的支付工具轉變為中國基建業的服務銀行。那麼，交通銀行有什麼呢？
從業務的發展規模看。
2015年末工行的存貸款規模分別為16萬億和11.9萬億；建行分別為23.66萬億和10.48萬億，中行分別為11.7萬億和9萬億，農業銀行分別為13.5萬億和8.9萬億；而交通銀行呢？只有4.48萬億和3.7萬億，與招行、中信和浦發相差無幾。
再從交通銀行自身存在的問題看：
以2016年的數據為例，
盈利能力：在13家全國性銀行中，交行淨資產收益率連續四年排名倒數第一，總資產收益率連續四年排名五大行倒數第一……
管理效率：成本收入比位列13家全國性銀行中最差排名的第三位，在銀行業普遍減員增效的大環境下，其2016年員工增速排名五大行第一，人均營業收入、人均淨利潤卻出現十年來的首次降低……
壞賬撥備：撥備覆蓋率為150.5%，逼近150%的監管紅線，近十年的撥備覆蓋率長期排在倒數前三名，“不良貸款/90天以上逾期貸款”排名五大行倒數第一……
薪酬成本：職工平均薪酬連續三年排名五大行第一，高管薪酬總額去年增長20.22%，連續兩年排名五大行第一
所以，交通銀行在市場上的表現不盡如人意也就在所難免了。
作者，麒鑑，財經金融文化分析評論
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