近期，國際大豆市場對中美經貿磋商達成一致的樂觀情緒持續各種體現，在中美經貿關係趨於改善背景下，美豆基本面因素暫無明顯利空題材，豆粕期貨盤跌築底，且走出一波反彈行情。當然如何有意義的增加美國農產品進口還要繼續觀察。故此，週三美豆上漲並創下兩週半來的最高水平，美豆期價連續四日上漲，因有跡象顯示中國恢復採購美豆，截止昨夜收盤已經觸及兩週半高位即1039美分附近。
國內豆粕市場方面，連粕繼續震盪整理，豆粕現貨工廠昨日開始醞釀漲價，(雖然因庫存壓力，上漲顯得乏力，但不改其上漲格局);今日豆粕延續漲勢，其中九三工廠報價再漲50元/噸，沿海漲勢仍相對謹慎，預計在20-30元/噸左右。具體漲幅為：
24日北方豆粕上漲長春3160大連丹東3120鐵嶺3140天津3030漲50臨沂2950漲40西安3060穩美豆期價連續四日上漲，九三報價再漲50元，現貨逐步走出低谷。後期隨著進口大豆成本走高以及國內養殖業逐步步入旺季，豆粕逐步理性走高預期不變，6月份後趨勢將更加明朗。24日南方豆粕上漲。防城2950漲60連雲港2940漲20東莞2910漲30湛江2900漲40昆明3110穩日照7-9月基差1809平水美豆期價連續四日上漲，現貨適度跟漲、逐步走出低谷。隨著進口豆成本走高及國內養殖逐步步入旺季，豆粕逐步理性走高預期不變，6月份後趨勢將更加明朗。
一、南北美大豆利多因素仍存
由於阿根廷乾旱導致大豆減產所致，是屬於天氣升水，豆粕期貨2—3月份上漲。豆粕期貨在擠榨完政策性升水後，沒有太多理由繼續擠榨天氣升水，因為目前阿根廷天氣造成的減產沒有恢復，並有繼續深化的趨勢。在遭受了乾旱天氣後，阿根廷大豆在收割之際，又遭受了異乎尋常的強降雨天氣，導致大豆單產繼續下降。據阿根廷布宜諾斯艾利斯穀物交易所最新預計，阿根廷2017/2018年度大豆產量僅為3600萬噸，比之前預計再度減少200萬噸，這使得本年度世界大豆供應狀況進一步偏緊。
雖然中國企業擔心政策性風險，採購美豆數量減少，但其他國家採購美豆以及製成品數量增多，美豆近期出口和壓榨情況明顯好轉，這也將利多美豆。美國農業部(USDA)週一公佈的數據顯示，截至5月17日當週，美國大豆出口檢驗量為89.37萬噸，高於上一週的 69.86萬噸，以及去年同期的33.03萬噸，出現反季節增加。
本作物年度，美國大豆出口檢驗量累計為4564.54萬噸，比上一年度同期的5048.56萬噸降低9.6%，較前期降幅收窄。另據美國全國油籽加工商協會(NOPA)發佈的壓榨數據，4月份美豆壓榨量達到1.61億蒲式耳，比上年同期提高16%，創下歷史同期最高紀錄。
二、大豆進口成本走高 或支持豆粕上漲
雖然，之前隨著貿易摩擦逐步緩解，加之粕類市場需求低迷，豆粕期貨自4月中旬後大幅度的回落，基本將政策性升水擠軋完畢。此外，中美貿易談判約定中國增加對美農產品的進口量，我國不一定會增加大豆總進口數量，只會調整南、北美大豆進口份額，這可能刺激美豆走強，提高國內大豆進口成本，支持國內豆粕上漲。
三、豆粕現貨庫存削減 成交增加
近期豆粕現貨庫存整體逐步削減。從供應方面來看，由於華北部分油廠在上合峰會環保要求下停機，最近幾周大豆壓榨量明顯降低，豆粕庫存開始緩慢下降。據監測，截至5月18日當週，全國油廠大豆壓榨總量為158.25萬噸，周環比增加11.62萬噸，增幅為7.92%，開機率為45.81%。大豆壓榨量連續三週低於160萬噸，連續四周低於去年同期水平。截至5月18日當週，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量為115.13萬噸，較前一週的120.74萬噸減少5.61萬噸，降幅4.64%，為連續第二週下降。
從豆粕需求端看，近幾天油廠豆粕成交情況有所好轉。特別是上週四，單日成交達20.99萬噸，其中現貨成交17.89萬噸，遠期基差成交3.1萬噸，為近一個月來單日成交最高水平。上週五再度成交18.59萬噸。
四、養殖業逐步步入旺季 豆粕需求增加可期
前期養殖整體虧損度中期豆粕消費產生持續壓縮，從上週期間的豆粕成交情況來看，5-6月2850/-100的基差吸引了一部分剛需採購。同時隨著養殖業逐步步入旺季，豆粕需求增加仍值得期待，進而提振豆粕價格。
五、綜述
綜合豆粕而言，後市預計，外盤期價努力拉高向上，國內豆粕現貨庫存壓力也在削減，成交增加、工廠限產等雙方來配合，將刺激現貨行情也逐步走出低谷，後期隨著進口大豆成本的走高以及國內養殖業逐步步入旺季，豆粕行情逐步理性走高預期不變，6月份後趨勢將更加明朗。
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