小殭屍修煉成大魔王

對這個問題，傲文認為應該實實在在看看華爾街的那些極端理性的投資人和美國證監會（SEC）的動作，才是最直接最有說服力的。

先上結論——從各種財報和反饋上來看，特斯拉這間公司如果在接下來的一年內，沒有獲得華爾街資本或者鉅額私人投資者的資本支持，就真的可能面臨破產清算。

儘管我個人比較欣賞馬斯克作為一個夢想家的身份，但是細細查看特斯拉的財報，再觀察馬斯克3年來的公開活動，我得說我有一種眼熟的感覺——“美國版賈躍亭”的既視感。

得到這個結論，首先需要估算特斯拉“絕處逢生”到底需要多少錢，我根據公開信息和華爾街投資人的訪談，估算了一下，特斯拉在接下來的18個月內至少需要拿到80到90億美元左右的融資，才能夠滿足馬斯克在特斯拉上的運營虧損、資本投入、到期負債和人工支出等方面的資金需求。

這相當於要拿到500億以上的投資才行，這比樂視坑孫宏斌的100多億人民幣規模大多了~

這是華爾街的數據，另一個方面，作為世界上監管最嚴格、權力最大的證券監管機構SEC對特斯拉的看法也沒有受到“夢想”、“酷炫”、“改變世界”的影響，這群鐵面判官只看審計財報、申報材料和法律法規。

分析師有過統計，過去5年內，SEC發出了有85項針對特斯拉公司的額外信息和披露的要求！作為對比的是，在過去5年內，針對美國福特汽車公司的申請居然是0項。（因為都是汽車公司，所以作為對比）。

要知道，美國證券市場發展的時間比中國長得多，這意味著兩點——

1，美國的監管非常成熟，他們面對和接受新興產業的能力也是世界上最強的（畢竟最大的互聯網泡沫和現在市值最高的科技公司，都是在美國市場），所以當SEC對一家美國的公司頻繁額外監管的時候，他們是很少失手的。

2，美國的投資人很看重SEC的調查和態度，因為SEC的性質，所以它的調查最後都會在市場上公開，那個時候，就意味著一家公司蓋棺定論，美國證券市場的性質就代表著，如果最後的調查結果真的如市場上分析的那麼糟糕的話，現在進入的投資人，會虧得血本無歸——不論你買的是公司的股權還是債權。

參考投資樂視的孫宏斌。

基於以上的兩點——

1，巨大的資金缺口。

2，SEC額外的監管和注意，導致的公開市場謹慎投資。

我得出結論，特斯拉確實陷入了困境，你說這是破產的可能性的話，我也會說有。

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李傲文

在4月25日開展的北京車展上，被稱為最平價特斯拉的Model 3在亞洲首次亮相，此次亮相讓特斯拉的國內粉絲越來越期待Model 3 在華的正式發佈。但這款定價為35000美元起的新能源汽車從發佈開始就左右了金融界對特斯拉的評價，其製造成本、產能和利潤決定了特斯拉的命脈。

Model 3 的產能不足，導致了一連串問題

Model 3 的定價與先前推出的Model S 和X相比便宜了一半，市場需求量大大增加，導致Model 3 供不應求。

本身的產能不足映射了兩個問題：第一個是生產線的不成熟，據統計，在製造前幾批Model S和X時，每輛車特斯拉平均虧損兩萬至三萬美元，重新設計的Model 3在製造初期也必然會遇到因生產線的不成熟而高升的生產成本；第二個是為增加產能而增加生產線、建廠所需要的高額費用。如果特斯拉不能儘快解決Model 3 的產能和成本問題，儘快進入更多市場回收資金，特斯拉的債務將泰山壓頂。

夢想家與現實

馬斯克本人在此月發推稱在今年Q3特斯拉將實現，但自4月起多位高管，包括芯片設計師Jim Keller的離職從側面反映了特斯拉內部的悲觀態度。

華爾街也在不斷地唱衰特斯拉，特斯拉目前被做空的股票佔流通股的25%以上，達到了107億美元。

就算特斯拉如馬斯克所說的於Q3實現盈利，如果馬斯克不能重新獲得投資人的信心，債務的到期將置特斯拉於及其不利之地。

華爾街見聞

最近馬斯克正在經歷前所未有的“水逆”，先是被華爾街分析師抨擊特斯拉的價值一文不值，而後是公佈的2018財年第一季度財報虧損進一步擴大，超過去年的一倍有餘。

一系列負面消息讓馬斯克和特斯拉有點喘不過氣，以至於讓他在財報發佈後的電話會議上拒絕回答一名分析師提出的關於特斯拉毛利潤率的問題，從而導致特斯拉投資者們的信心遭受衝擊。這也讓特斯拉在當天開盤後短短20分鐘大跌5%

今年無疑是特斯拉的多事之秋，車輛因問題被召回；現金儲備難以支撐到年底；產量不足尚未改進等等負面消息一直縈繞在科技媒體的頭條。

在現實中，馬斯克有著和喬布斯類似的“個人魅力”，這讓喜歡馬斯克和特斯拉的人有著無比忠誠的信仰。

但資本市場往往是殘酷的，特別是現在看不到任何“曙光”的情況下，資本是否會對特斯拉敲下死亡印章一直是懸在馬斯克頭上的達摩克利斯之劍，但如果馬斯克能夠度過這次“至暗時刻”，也許特斯拉就會成為下一個蘋果。

都是全自動惹的禍

很多人將特斯拉陷入負面消息的源頭歸結到一個名為吉姆•查諾斯的分析師，他是華爾街著名的大空頭，曾因做安然公司而聞名資本市場。

吉姆•查諾斯做空特斯拉的理由非常簡單：特斯拉除了一些關於競爭對手夾擊和政策補貼到達上線等客觀因素外，最重要的是特斯拉燒錢非常嚴重，這讓它難以支持到年底。

據彭博社的自測數據顯示，特斯拉的現金消耗率在6500美元/分鐘，而消耗過多的原因在於Model 3的產量過低，Model 3是特斯拉在2016年發佈的“性價比”中型車，其3.5萬美元起的售價一經上市就遭到哄搶，曾創下過24小時達到18萬預定量的記錄。

但在大量的訂單面前，特斯拉卻一直存在產能不足的問題，因為這一問題有些車型甚至被延期至2019年。

Model 3產量低的確是其最大的問題，從特斯拉發佈的財報上可以發現，Model 3每週的產量只有2000臺，這速度遠遠低於目標每週5000臺的預期。

延期不僅僅讓用戶遭受苦苦等待的煎熬，更重要的是，Model 3作為特斯拉“性價比”車型，其利潤本來就不高，而隨著貨幣貶值和物價上漲的影響，Model 3的生產成本也在不斷上漲，以目前的成本來算，現在每生產一輛Model 3特斯拉都會虧一部分錢。

但這些上漲的成本總不能讓用戶買單，畢竟人家早在2年前就按照定價付款了，所以如今的特斯拉賣得越多，虧得也越多。

為了讓產能提升，馬斯克親自睡到特斯拉生產工廠裡，用來研究和解決產能問題。而他也找到了問題結症——過於自動化。馬斯克作為電動車領銜人物，對自動化生產汽車有著極為強烈的追求，但對於自動化尚未成熟的時候，其實有些安裝工作用人工更為有效。

在研究生產線的時候，馬斯克發現機器在將玻璃纖維鋪墊在電池組頂部的時候，會有一些絨毛垃圾，為此特斯拉工廠安置了“絨毛機器人”用來清理絨毛，但這個過程對於機器人太過繁瑣而且經常出錯，從而導致整個生產線停滯，而這個工作如果換成人工，效率將大大提升。

富有意味的是，馬斯克發現，在電池組鋪上玻璃纖維似乎並沒有什麼用處，所以馬斯克不得不自嘲“這是我做的最愚蠢的事情之一”。

類似的情況在組裝生產Model 3的生產線上還有很多，而馬斯克也正在為這些問題一一解決，同時也終於明白在組裝汽車這件事情上，有些工作適合自動化，有些工作還不如人手來的方便。

雖然目前還不知道通過這次睡工廠馬斯克能否解決Model 3的產能問題，但可以肯定的是，目前在某些事情上，人的力量還是比較強大的。

多事之秋

產能問題是特斯拉長久存在的隱患，那麼這段時間的負面新聞則讓特斯拉陷入危機。除了產能不足的影響，在今年的3月23日，一輛特斯拉在使用自動駕駛功能的時候遭遇車禍，讓其原本就飽受質疑的自動駕駛功能又增加一個“黑歷史”。

另外在3月底，又因為特斯拉汽車在寒冷環境下方向盤處理系統會出現失靈的現象，導致特斯拉宣佈緊急召回12.3萬輛電動車。之後又傳出特斯拉因為抄襲設計問題被氫電卡車初創公司尼古拉汽車公司指控，並要求賠償20億美元。

以上種種就像一個又一個重磅炸彈投向內憂外患的特斯拉，同時也讓馬斯克倍感壓力，在最近的一次財報電話會議中，投行Berstein知名科技分析師Toni Sacconaghi提問：“特斯拉計劃今年將資本支出降到30億美元以下，低於去年的34億美元，將對公司產能帶來什麼影響？”

而馬斯克在對方還沒說完的時候突然切斷信號並表示：“不好意思，這個問題太沒勁了。”

馬斯克的這種行為在旁人看來有些“魯莽”，甚至被一些分析師認為是精神失常，而其糟糕的表現在隔天股市開盤後短短20分鐘不到大跌5%。

最終馬斯克還是為自己在電話會議上的行為道歉，在上週五馬斯克承認自己在一季度財報電話會上的行為是愚蠢的，在其道歉後特斯拉在當天股票上漲3.39%，為這段時間的陰霾增添了一絲光亮。

自特斯拉創立十幾年來，馬斯克一直都是其靈魂人物，基於他樂觀的態度以及獨特的個人魅力，馬斯克有著和喬布斯類似的“號召力”，所以在他決定睡工廠時，甚至有粉絲眾籌給他買枕頭。

不過在當下這種情況，馬斯克似乎有些疲憊，“我確實感到了壓力，在過去的幾個月裡我們經歷了難以置信的困難和痛苦。”在接受美國哥倫比亞廣播公司（CBS）《今日早晨》節目採訪時，馬斯克表示。

特斯拉能否絕地求生？

在特斯拉剛推出Model s的時候，市面上能夠選擇的電動車屈指可數，這也讓特斯拉在電動車這一領域有著無可取代的地位，但是今時不同往日，時間到了2018年，各大車企都紛紛推出了自己的電動車型號，其中不乏寶馬、奔馳、奧迪、捷豹這樣老牌的車企，此外還有基於互聯網崛起的例如蔚來、威馬這樣的互聯網汽車品牌。

所以無論是內部的憂患還是外面競爭對手的虎視眈眈，當下特斯拉的形式相當不樂觀。如此之下特斯拉能否絕地求生？

事實上，隨著電池技術的發展，在電池續航方面，特斯拉幾乎沒有特別領先的優勢，不過相較於如今這些剛成立的互聯網車企，特斯拉15年的歷史還是有一定的底蘊，但和動輒百年的老牌車企而言，特斯拉的成長還稍顯稚嫩，如果那些老牌車企也決定深耕電動車，這對於特斯拉而言，將是無法迴避的難題。

不過正如鋼鐵俠一般，馬斯克一直有著不錯的號召力，吸引著大量的“信徒”為之買單——截至2017年底，特斯拉擁有8.5億美元的用戶定金。這對於一家車企來說，是一筆相當可觀的用戶群體。所以要說特斯拉和他們相比有哪些優勢，那麼馬斯克算得上是特斯拉最大的王牌。

儘管目前特斯拉正在遭受前所未有的危機困頓，但是筆者相信，每次都能力挽狂瀾的馬斯克，這次估計也能順利度過危機，因為無論從哪方面看，特斯拉的故事還沒有講完，你覺得呢？

智黑inHeater

就在上個月，特斯拉CEO的現役最強運載火箭“重型獵鷹”火箭首飛成功。

當時消息一出，轟動全球各地，畢竟SPACEX並不是什麼官方機構，簡單來說就是CEO的一意孤行再加有錢任性。

馬斯克將自己的愛車運上了太空，這輛車上播放著大衛·鮑伊的經典歌曲《太空怪人》。馬斯克還為他的跑車配備了攝像機，以捕捉在太空中漂浮的汽車的景象。上面還有一個幾乎不可摧毀的磁盤，帶著Isaac Asimov科幻小說的數字拷貝，此外還有一塊銘牌，上面刻著SpaceX公司6000名員工的名字。

火箭是成功了，可是馬斯克家的電動車，似乎就沒那麼順利了。

最近的特斯拉可以說是屋漏偏逢連夜雨，先是之關於輔助駕駛的訴訟，再是今年可能因為一起交通事故進行調查而受到“懲罰”。

不僅如此，今年Model3的產量一直達不到預期也讓馬斯克很鬧心，更別說企業極端估值、CEO財務懷疑虛假估值、高管出走了。

美國一家對沖基金公司的CEO懷疑特斯拉財務欺詐的行為，因為根據最近的一份分析報告顯示，在過去5年裡，特斯拉收到了美國證監會85份增加信息和披露信息的要求。

但同樣地時間裡，福特公司卻一份都沒有收到，這很可能就說明特斯拉存在一些違法的財務試探。

前陣子Uber的自動駕駛汽車事件，讓同用一家供應商英偉達公司的特斯拉沾上不少麻煩，並且美國著名的三大信用評級公司之一的穆迪（就是調低中國評級的其中一家）將特斯拉的信用評級下調至B3—僅比垃圾評級6個等級，並表示對特斯拉前景展望為負面。

穆迪下調特斯拉評級的兩大原因是：Model 3產量太低和流動性壓力。穆迪分析師在報告中稱，“負面展望反映了特斯拉近期必須進行大規模融資以償還到期債務和避免流動性短缺的可能性。”

這對特斯拉來說，可以說是致命的一擊。

現在的馬斯克只有兩條路可以走，要麼突破生產瓶頸，要麼再融資；這兩條路都不容易走。

投資者選擇投資對象的時候，自然是選擇評級較高，前景展望一片光明的，而不是一個瀕臨破產的企業。

而量產方面的問題比起融資似乎更加難解決，由於生產線完全調配好適用於高產量的狀態是需要一定時間的，從去年開始特斯拉已經一直被質疑為什麼產量如此的少以及聯邦稅收優惠也快用完等問題，員工數量多效率低也是特斯拉的痛點，但一家汽車企業，年產僅僅10萬輛實在是不夠，特斯拉如果不解決這兩個問題，據國外媒體採訪推算，最快三個月特斯拉就要破產了。

這讓人想起那個用PPT就忽悠了一大批投資者的賈躍亭，希望馬斯克不要成為下一個賈躍亭，拿投資者的錢揮霍。

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股價下跌

剛剛過去的3月份，特斯拉股價累計下跌22%，過去一年該股累計下跌逾4%，而同期標普500指數上漲了12%。高盛知名分析師David Tamberrino預計，未來6個月特斯拉目標股價還將下跌近四成。

產品問題

• Model X：

3月23日，特斯拉的一輛Model X在加州發生車禍，車輛起火致車主身亡。在發生事故之前，這名車主曾多次抱怨過特斯拉的Autopilot自動駕駛技術存在缺陷，而事故調查的最新結果顯示，事故發生時，司機開啟了Autopilot自動駕駛功能，並且自適應巡航控制的跟車距離被設置為最小。

對此，特斯拉申明：“在此前的駕駛中，司機已收到過幾次警告，包括可視警告和聲音警告。在碰撞發生前的6秒鐘，司機都沒有手握方向盤。事故發生前，司機有大約5秒鐘的時間和150米的無障礙視野，但車輛記錄顯示司機沒有做出任何動作。”

• Model S：

• Model 3：

在去年第四季度，特斯拉生產了2425輛Model 3汽車，遠低於它此前設定的生產目標——每週5000輛。高盛知名分析師David Tamberrino說，Model 3電動汽車的交付速度將遠低於預期，而特斯拉的財務狀況很大程度上取決於生產和交付大量Model 3電動汽車的能力，這將最終形成一個惡性循環。

各路分析人士看衰

Vilas資本管理公司的首席投資官約翰·湯普森說：“特斯拉的債券定位已經被定為CCC，所以不少供貨商要求特斯拉先款後貨，這加重了特斯拉的資金壓力。”

據悉，美國證券交易委員會在過去5年內，對特斯拉發送了總共85份文件，要求特斯拉公開更多財務信息，而在同一段時間內，另一家美國車企福特一份都沒有收到，再加上最近特斯拉的兩大財務高管接連離職，使得外界紛紛懷疑特斯拉一直遊走在法律的邊緣並不斷試探邊界線。

與此同時，穆迪也將特斯拉的評級從B2下調到了B3，它給出的理由是特斯拉的債務即將到期，而且Model 3的生產存在問題。穆迪指出，特斯拉的評級反映出該公司的Model 3電動汽車的生產速度嚴重滯後。如果該公司仍然達不到跟更新後的Model 3生產目標，它的評級可能會被進一步下調。

對沖基金Vilas Capital Management 的基金經理John Thompson這麼評價特斯拉：“他們的財務表報是我所見最糟糕的，沒有之一，已經到了破產的邊緣，除非馬斯克能夠使出魔術式的絕招。”Vilas Capital Management 在至投資者的信中寫道：“如果沒有華爾街銀行和私人投資者輸血，特斯拉不可能撐過12個月。”

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富聰金融

特斯拉是我以前比較看好的品牌，畢竟是新能源汽車；

但是這段時間傳出了許多特斯拉賬戶危機的消息著實令我意外。

美國知名對沖基金經理湯姆·湯普森任務，特斯拉正處於破產邊緣，未來一年半內需要籌集502.24億人民幣來彌補到期債務、資本支出、運用虧損以及資金週轉需求。如果華爾街銀行或私人投資者不對特斯拉進行資助，那麼特斯拉在未來半年之內會面臨破產危機。

特斯拉股東會同意特斯拉CEO的鉅額酬薪計劃，這意味著特斯拉CEO未來10年進帳超過3140億人民幣。

湯姆·湯普森為什麼會如此針對特斯拉？因為特斯拉的財務情況確實有很多疑點，美國證券交易委員會在過去的5年裡，對特斯拉發送了高達85份文件，要求特斯拉公開更多財務信息，而大家熟知的福特在這段時間內一份都沒有收到，所以特斯拉的反常足以讓人認為在打’擦邊球‘！

既然提到了福特，2017年內福特利潤為477.14億人民幣，特斯拉不但無利潤反倒虧損了138.12億人民幣，意外的是特斯拉的市值卻是福特的2倍，實在令人難以信服！

關鍵字: 新能源汽車 破產 科技