今年以來，多家券商或券商資管子公司密集設立私募FOF且發行火爆，大多數產品額度均在一週內就認購完畢，募集規模遠超去年，深受合格投資者的喜愛。不過，近期有報道稱中信證券已暫停銷售私募產品，一時間私募產品、券商私募FOF成為市場熱點。
券商私募FOF“井噴”
規模方面也有大增長，例如國泰君安全明星FOF系列從5月7日開放申購至5月11日，僅僅5天時間，申購規模便達26億元。該券商理財顧問小孟對一位投資者表示：“我們這一系列的產品十分火熱，幾乎是一搶而空。不過，上週五是該產品近半年最後一次發售，您來晚了!”產品火爆程度可見一斑。
然而，近期有報道稱，中信證券已暫停銷售FOF，這一新聞似乎在給近期發行火熱的私募FOF潑了一攤冷水，一時間“券商系”私募FOF的發展態勢成為市場熱議的焦點。
停售背後存三大真相
首先，產品管理規模成為暫停發行的主要原因。
第三，技術難點也是導致私募FOF發行緩慢的原因之一。
私募FOF所需求的高技術門檻、高管理難度和高水平的投資者使得券商FOF在運行上難度仍較大，使得部分券商對目前火熱的私募FOF只能望塵莫及。
也有個別僅發行1只私募FOF就不再發行的券商，該類券商相關人士表示：“FOF不是我們主推的集合產品，相比現在的行情，我們更偏向於債券型”、“公司大集合基金經理在控制規模，小集合也傾向於向原來的投資者發售展期。”
不難看出，這些原因都反映出目前私募FOF市場熱度並未消退，同時券商私募FOF業務仍處在起步、探索階段。暫停銷售，可能也是“以退為進”的打法。
上週六，中國證券投資基金業協會會長洪磊在召開的“2018中國私募證券投資基金百人論壇”上強調：“《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》發佈後，我們注意到有市場機構對合格投資者標準產生顧慮，暫停了對私募基金的銷售，正常業務活動受到影響。在此，協會提醒大家，行業自律標準應當高於法律底線標準，公司標準應當高於行業自律標準，掌握好公司標準，就可以放心大膽地開展業務。現在行業的自律標準已經高於法律底線標準，我們也呼籲銀行和證券公司，不應當拒絕代銷或發行私募基金產品。”
量化對沖型成新寵
事實上，作為券商集合資產管理計劃的一小部分，券商私募FOF的總體發展一直不盡人意。相較於連續7年增長的券商資管整體規模來看，券商FOF規模始終較小。
相關數據顯示，2005年至2016年期間，券商集合FOF的實際募集規模最多的一年為2010年，達到150億份左右，但2016年卻降至10億份左右。發行數量方面，僅有不到40家券商曾經發行過FOF集合資管產品，且已有10家因為清盤或者到期終止了FOF的運營，整個券商FOF的發展情況在2016年跌至低谷。
對於早前券商私募FOF的發展態勢，聯訊證券分析師李奇霖指出，具有種種優勢的FOF不能受到國內券商的青睞和重視最致命原因在於，券商FOF業績表現相比其他資產沒有優勢。縱觀有歷史數據的FOF集合資管計劃，雖不乏業績良好的產品，年化收益率可以達到13%以上，但平均年化收益率不足5%，相比風險較低的債券類產品著實沒有競爭力，總體來看，業績平平。
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