【華龍證券】
宏觀策略
【中泰證券】
化工:複合肥是農業生產領域中常用的肥料,由氮、磷、鉀三種營養元素由物理或化學方法制成。複合肥 具有養分含量高、副成分少、結構均勻、節省儲運費用和包裝材料等特點,對減少肥料浪費、提高 農業效益有重要作用。複合肥行業的壁壘和競爭優勢根植於產品的渠道端,產品的品牌,和企業構建的商業網絡。在行業 迎來拐點之時,應著眼於三年週期對企業價值進行評估,而市銷率比市盈率更適用於對商業網絡價 值的評估。因此,我們建議重點關注市銷率最低的行業龍頭史丹利,建議關注新洋豐、司爾特等。
【平安證券】
農林牧漁:全球新冠累計確診達69萬例,歐美主要國家仍處於 快速擴散階段,國內在復工復產時期防境外輸入型病例形勢仍較嚴峻,展望未來1-2個季度,防疫戰或 由阻擊戰轉為持久戰,對國內生產、居民部門收入和消費持續造成影響。中央一號文件提出“加強市場監測和調 控,做好豬肉保供穩價工作”。自19年12月以來,央儲凍肉以每週1次的頻率密集投放累計16批、 39萬噸,有效平抑超高豬價。2020年豬肉進口量保持快增,但新冠疫情帶來不確定性。關注“自育肥”+二元輪迴雜交模式的相關公司,該策略在非瘟常態化下攻守兼備,有望實現快速補充產能、同時降低疫病風險,充分享受集中度提升紅利。2、溫氏股份:生產端已完成育 種、獸藥、飼料、農牧設備製造、養殖一體化佈局,下游佈局屠宰、生鮮。“整合”基因有望使其最快打通產業鏈,由生產端向銷售端佈局,賺取品牌溢價。3、雙匯發展:肉製品提價效果良好,20年有望推 動噸利較好增長,長期伴隨原材料成本週期性回落,推動公司利潤中樞上臺階,且新管理層大刀闊斧推 動肉製品戰略、運營、渠道、研發等改革,或重新拉動肉製品銷量增長,成長性有望逐步凸顯。
新能源汽車:地方政府陸續放開汽車限購。繼廣深之後,杭州宣佈2020年增加2萬個車牌指標;另 消息稱北京擬增加10萬個新能源汽車牌照指標,北京市商務局對此事進行了澄清,表示尚未進行研究論證。比亞迪正式發佈刀片電池,體積比能量密度提升50%;璞泰來定增50億元擴大規模優 勢;恩捷股份擬非公開發行50億元用於擴建隔膜項目;欣旺達設立合資公司投建鋰電池產能;星源材質披露歐洲工廠建設方案;受疫情影響Livent、Orocobre均停產。廣州發佈充電設施補貼管理辦法徵求意見,充電樁建設補貼標準有所下調。受疫情影響,短期國內新能源汽車產銷難有起色,海外疫情的擴散對歐美等傳統汽車消 費重要市場進一步形成壓制,在情緒面消退的當下,業績穩健、確定性較高的板塊和標的建議重點關注。 整車方面,推薦長城汽車、上汽集團、廣汽集團,關注吉利汽車;零部件方面,推薦特斯拉產業鏈標的。 電池材料方面,推薦寧德時代、當升科技、璞泰來、新宙邦;電機電控方面,建議關注臥龍電驅、匯川技術;鋰電設備方面,建議關注先導智能和杭可科技;鋰鈷方面,建議關注華友鈷業和天齊鋰業。
【天風證券】
有色:流動性危機緩解&通縮預期放緩,金價中期有望震盪上行。歷史情況 來看,伴隨美聯儲大幅補充流動性,金價的下跌可能接近尾聲。中期來看, 美國經濟衰退帶來美元指數回落,美聯儲低利率環境有望持續,從美元指 數和實際利率來看均出現支撐金價中期上行的環境,伴隨通縮預期的緩解,金價中期有望震盪上行。推薦:山東黃金、紫金礦業,銀泰黃金,關注:中金黃金、華鈺礦業。2、短期供需雙受阻,新能源長期趨勢不改。 近期海外疫情擴散新能源供需端均受到一定程度衝擊,供給端剛果金、南 非等地鈷供應鏈或受到封閉政策運輸的影響,需求端海外部分車廠因疫情 影響停工和出口受阻,需求可能滯後。長期看低鈷化高鎳三元仍有望是趨勢,對鈷而言消費電子有望率先放量。關注海外疫情進展和國內政策刺激, Q3新能源汽車有望逐漸修復。伴隨後續下游復工和物流的修復,補庫帶 來鈷價格有望持續回升,高鎳正極所需氫氧化鋰價格有望堅挺。長期看鋰 鈷的需求邊際改善顯現,龍頭有望充分受益供給結構優化。推薦鋰業龍頭: 贛鋒鋰業。鈷業龍頭:華友鈷業、寒銳鈷業。
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